Intervensi Yen Jepun-AS Mungkin Mempengaruhi Likuiditi Bitcoin

Amerika Syarikat dan Jepun menjalani intervensi bersama yang jarang berlaku untuk menyokong yen selepas mata wang itu merosot ke paras terendah selama empat puluh tahun iaitu 164 per dolar. New York Fed menjual euro, bukan dolar, atas nama Jabatan Kewangan Amerika Syarikat melalui Dana Pemantapan Pertukaran. Menteri Kewangan Amerika Syarikat Scott Bessent menekankan koordinasi dengan Gabenor BoJ Kazuo Ueda sebelum pertemuan G20 para menteri kewangan di North Carolina pada akhir Ogos. Bessent memanggil fasiliti FIMA repo sebagai sokongan penting dan mendorong fasiliti itu diperbesarkan dalam bulan-bulan mendatang. Ekonom Mohamed El-Erian berhujah bahawa Washington kini terikat kepada strategi yang bergantung kepada keselarasan dasar di Tokyo.

Mengapa ia penting: Intervensi mata wang mungkin mempengaruhi keadaan likuiditi dolar, yang boleh mempengaruhi bitcoin dan aset risiko yang lebih luas.

Berhati-hati optimis, dipengaruhi makro, volatil.

Sebab: Intervensi yen bersama AS-Jepun boleh meningkatkan likuiditi dolar, tetapi pembalikan perdagangan carry yen yang lebih mendalam boleh mengekang likuiditi.

Pada Jun 1998, otoriti AS membeli yen secara koordinasi dengan otoriti moneter Jepun, dan yen menguat dalam hari-hari berikutnya kerana pasaran mengharapkan Jepun akan melaksanakan langkah-langkah dasar domestik yang berkesan. (New York Fed) Perbezaannya ialah pengaturan semasa menghubungkan sokongan mata wang kepada alat likuiditi dolar dan perdagangan carry yen, yang mungkin mengubah laluan aset berisiko.

Jika akses FIMA menjadi lebih penting dalam respons dasar, maka likuiditi dolar di luar AS boleh meningkat dan menyokong minat terhadap risiko. Jika pembalikan perdagangan carry yen semakin mendalam, maka keadaan pembiayaan berpinjam boleh menjadi lebih ketat dan memberi tekanan terhadap aset risiko. Kestabilan pasaran Treasury adalah saluran transmisi utama kerana penjualan paksa Treasury boleh meningkatkan kos pinjaman.

Peluang: Jika seruan Bessent untuk memperbesar FIMA menjadi perluasan fasilitas yang nyata, maka peningkatan kondisi likuiditi merupakan isyarat masuk potensial untuk aset berisiko. Jika Bitcoin bertahan kukuh semasa likuiditi dolar meningkat, maka eksposur terpilih boleh menangkap saluran likuiditi.

Risiko: Jika repatriasi modal Jepun memperdalam pembalikan perdagangan carry yen, maka mengurangkan eksposur berlesen akan mengurangkan penurunan daripada pembiayaan yang lebih ketat. Jika tekanan pasaran Treasury meningkat, maka positioning pertahanan boleh mengurangkan eksposur terhadap tekanan likuiditi.