Kepemilikan ekuiti Kerajaan AS dalam Intel dan MP Materials Menghadapi Pemeriksaan Undang-undang dan Politik

Kerajaan AS telah secara senyap menjadi salah satu pelabur yang lebih aktif di Wall Street, dan tidak semua orang selesa dengan hal itu.

Sejak awal 2025, pentadbiran Trump telah melaksanakan kira-kira 30 transaksi ekuiti dan quasi-ekuiti dengan jumlah hampir $27 bilion, menukar grante dan kuasa pinjaman persekutuan menjadi saham kepemilikan langsung dalam syarikat swasta. Kerajaan kini memegang saham ekuiti 10% di Intel dan saham 15% di MP Materials, kedua-duanya berkaitan dengan pendanaan CHIPS Act dan Undang-Undang Pengeluaran Pertahanan.

Pelaksanaan adalah di mana segalanya menjadi rumit. Kerangka undang-undang bagi transaksi-transaksi ini sedang mendapat perhatian teliti, dan satu tuntutan saman pemegang saham Intel sudah mencabar keabsahan tuntutan ekuiti kerajaan yang berkaitan dengan pendanaan CHIPS Act. Para plaintif berhujah bahawa asas undang-undang bagi tuntutan ekuiti tersebut lemah, satu dapatan yang, jika dipertahankan, boleh membatalkan beberapa perjanjian paling ketara pentadbiran.

Perasaan awam tidak membantu kes pentadbiran. Tinjauan CNBC Julai 2026 mendapati bahawa 49% pengundi memandang kepemilikan kerajaan atas saham di syarikat-syarikat AS sebagai tidak sesuai, manakala hanya 19% menyatakan sokongan.

Di kalangan ekonom, keraguan berjalan lebih dalam lagi. Survei Kent Clark mendapati bahawa 67% ekonom kewangan percaya bahawa pelaburan ekuiti kerajaan merugikan prestasi korporat. Bahagian yang lebih besar, 82%, mengatakan bahawa kepemilikan kerajaan merosakkan amalan tata kelola.

Rep. Pat Harrigan telah menandakan apa yang disebutnya sebagai “kesan tidak disengajakan” apabila kerajaan mengambil kedudukan ekuiti dalam syarikat-syarikat yang juga diatur dan dikontrakkan olehnya. Sen. Rick Scott pula lebih terus terang, menggambarkan pelaburan kerajaan dalam syarikat-swasta sebagai langkah “last resort” dan bukan sebagai ciri dasar industri.

Untuk peserta pasaran, gambaran jangka pendek adalah bercampur. Syarikat-syarikat yang menerima sokongan perkerajaan yang berkaitan ekuiti mendapat dorongan jangka pendek apabila perjanjian diumumkan. Intel dan MP Materials kedua-duanya mendapat manfaat daripada pengesahan kerajaan yang tersirat.

Jika Demokrat mengambil kembali Kongres dalam pilihan raya pertengahan 2026, tekanan perundangan untuk membatalkan atau membatasi struktur ekuiti ini menjadi skenario yang nyata. Ini memperkenalkan kategori risiko politik yang kebanyakan pelabur institusi tidak biasa menilainya dalam pelaburan semikonduktor atau pertahanan.

Sebuah syarikat yang bernegosiasi kontrak dengan Pentagon sambil Pentagon memegang saham ekuiti yang bermakna dalam syarikat tersebut sedang menghadapi konflik kepentingan yang tidak mempunyai penyelesaian yang bersih.

Sebahagian pelabur institusi mula memperlakukan ekuiti yang dikaitkan dengan kerajaan sebagai kategori risiko tersendiri, berbeza daripada paparan peraturan biasa, yang dibentuk oleh kitaran pilihan raya dan kalendar undang-undang, bukan kitaran keuntungan dan peta jalan produk.