Poin-poin utama
- Undang-undang GENIUS berkuat kuasa pada 18 Januari 2027
- Penerbit koin stabil menghadapi keperluan lesen dan simpanan
- Perlindungan pengguna diperluas sementara soal peraturan masih berterusan
Amerika Syarikat sedang bersiap untuk memperkenalkan kerangka peraturan peringkat persekutuan pertama secara komprehensif bagi koin stabil pembayaran, membawa keperluan baharu kepada syarikat-syarikat yang mengeluarkan token digital yang disokong dolar seperti USDC dan USDT.
Akta GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Julai 2025, akan berkuat kuasa pada 18 Januari 2027. Pelaksanaannya mengikuti peraturan akhir Pejabat Pengawas Mata Wang pada 21 Oktober, yang menetapkan piawaian untuk lesen, aset cadangan, penebusan, dan pengawasan.
Undang-undang tersebut menandakan perubahan besar bagi industri yang telah tumbuh pesat seiring bank dan perusahaan menjajaki infrastructure pembayaran berbasis blok rantai.
Apa itu Undang-Undang GENIUS?
GENIUS merujuk kepada Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.
Undang-undang ini mencipta kerangka peraturan khusus untuk koin stabil pembayaran, yang merupakan aset digital yang direka untuk mengekalkan nilai tetap dan berfungsi sebagai alat pembayaran atau penyelesaian.
Berbeza dengan bitcoin, koin stabil yang disokong dolar biasanya direka untuk kekal bernilai kira-kira $1.
Mula pada Januari 2027, syarikat secara umum mesti memenuhi syarat sebagai penerbit koin stabil pembayaran yang diizinkan sebelum menerbitkan token tersebut di Amerika Syarikat.
Penerbit yang layak termasuk anak syarikat bank yang diluluskan, syarikat bukan bank yang memenuhi syarat secara persekutuan dan perniagaan yang dikawal oleh negeri yang memenuhi syarat.
Kerangka kerja tersebut juga memperkenalkan keperluan bagi penerbit koin stabil asing yang ingin mengakses pasaran AS, yang mempengaruhi strategi pematuhan syarikat-syarikat seperti Tether.
Apakah Perubahan untuk Simpanan dan Penukaran Koin Stabil?
Salah satu keperluan utama Akta GENIUS ialah koin stabil pembayaran mesti disokong sekurang-kurangnya satu-ke-satu oleh aset simpanan yang layak.
Simpanan yang dibenarkan termasuk tunai, beberapa sekuriti Perbendaharaan AS jangka pendek dan alat-alat cair tinggi yang memenuhi syarat lainnya.
Penerbit juga mesti memenuhi keperluan penukaran, memberikan prosedur yang ditentukan kepada pemegang untuk menukar koin stabil kepada mata wang asal.
Kerangka kerja ini memperkenalkan piawaian pengungkapan, pelaporan, dan pengurusan risiko yang bertujuan untuk meningkatkan transparansi.
Perubahan-perubahan ini telah mempengaruhi institusi kewangan tradisional. BlackRock telah menyusun semula dana pasaran wang untuk melayani penerbit koin stabil yang mencari pelaburan simpanan yang layak.
Bolehkah pemegang koin stabil mendapat faedah di bawah Akta GENIUS?
Undang-undang tersebut melarang penerbit koin stabil pembayaran membayar faedah atau hasil kepada pemegang semata-mata kerana memiliki atau menggunakan token mereka.
Namun, perlakuan terhadap ganjaran yang diberikan oleh bursa dan perantara lain masih kontroversial.
Kumpulan perbankan berhujah bahawa ganjaran tidak langsung boleh bersaing dengan deposit yang diinsuranskan, manakala Coinbase telah memperjuangkan pemeliharaan program ganjaran pihak ketiga.
Perbezaan pendapat telah mempersulit perundingan mengenai undang-undang struktur pasaran mata wang kripto.
Penting untuk diingat, koin stabil pembayaran yang dirgisterasi tidak secara automatik setara dengan deposit bank yang diinsuransikan FDIC. Kelulusan peraturan tidak menghilangkan risiko penerbit, penyimpanan, atau penukaran.
Apa yang berlaku apabila peraturan berkuat kuasa pada 2027?
Tarikh akhir Januari mencipta cabaran praktikal kepada penerbit sedia ada yang mencari kelulusan peraturan.
Menurut pedoman permohonan OCC, pemohon yang memenuhi syarat dengan permohonan yang hampir lengkap yang masih tertunda pada 18 Januari boleh meminta pelepasan sementara daripada beberapa keperluan.
Pengecualian tersebut bersifat diskresioner dan tidak boleh berlangsung lebih lama daripada 12 bulan.
OCC belum lagi mula menerima permohonan, menunggu kelulusan borang yang diperlukan.
Sementara itu, peraturan anti-pencucian wang dan sanksi yang berasingan masih dalam pembangunan, berdasarkan keperluan pengesahan identiti koin stabil yang dicadangkan sebelumnya proposed stablecoin identity-verification requirements.
Kerangka kerja ini juga boleh memperluaskan peluang bagi penerbit yang diatur seperti Anchorage Digital, yang telah bersedia untuk perkhidmatan penerbitan koin stabil bagi syarikat pembayaran.