Aset ETF AS mencapai $15,7 bilion pada akhir Mei 2026, peningkatan 17% dari tahun sebelumnya. Tetapi enjin pertumbuhan bukanlah pelacak S&P 500 nenek moyang anda. Ia adalah produk berpinjam, alat pasaran ramalan, dan pelbagai instrumen spekulatif yang dahulu kelihatan tidak masuk akal sepuluh tahun lalu. SEC telah memperhatikan, dan ia tidak secara jelas menyokong.
Pasar yang tenggelam dalam kebaruan
Menurut Morningstar, kira-kira 98% permohonan ETF terkini termasuk dalam kategori yang industri klasifikasikan sebagai "baharu". Itu adalah cara yang sopan untuk mengatakan hampir tiada siapa yang lagi melancarkan dana indeks biasa.
Penerbit seperti Corgi Funds melancarkan banyak ETF bersandar harian 2x pada tahun 2026, memberikan pelabur eceran kemampuan untuk meningkatkan posisi mereka terhadap pergerakan sehari sahaja dalam pelbagai aset, mulai dari saham individu hingga sektor nisbah.
Matematik bagi produk-produk ini adalah mudah tetapi tidak memaafkan. ETF leveraj 2x diset semula setiap hari, bermakna ia bertujuan untuk memberikan pulangan dua kali ganda berbanding tolokannya untuk sesi perdagangan tunggal itu. Dalam jangka masa yang lebih panjang, penggabungan dan peluruhan kemeruapan boleh mengikis pulangan dengan cara yang mengejutkan pelabur yang kurang berpengalaman. Saham yang turun 10% kemudian pulih 10% tidak akan membawa anda kembali kepada nilai asal. Leveraj membuat jurang itu lebih lebar.
Dan beberapa penerbit tidak berhenti pada 2x. Permohonan untuk produk yang mencari eksposur lebih daripada 2x telah dihantar, mendorong ke wilayah di mana fluktuasi harian yang sederhana sekalipun boleh menghasilkan kesan yang membuatkan perut mual.
SEC menarik garis, agaknya
Pada 30 Jun 2026, SEC mengeluarkan permintaan untuk komen awam mengenai pengawasan terhadap alat-alat yang lebih berisiko ini, yang merangkumi ETF bersandar dan strategi pasaran ramalan antara lain produk berisiko tinggi lain. Langkah ini diambil selepas komisen telah menghentikan semakan terhadap tawaran yang mencari eksposur melebihi 2x.
Pemimpin industri telah menolak, berhujah bahawa tafsiran luas mengenai apa yang dianggap “baharu” boleh menghalang inovasi yang sah. Apabila hampir setiap permohonan ditandai, kebimbangan itu berlanjutan, proses semakan menjadi penghalang bukan sekadar perlindungan.
Kenderaan ETF dengan leveraj tinggi dan yang berkaitan acara telah menghadapi penundaan dan tinjauan berterusan, mencipta ketidakpastian bagi penerbit yang telah melaburkan sumber yang signifikan dalam pembangunan produk. Khususnya bagi syarikat kecil, keadaan peraturan yang berpanjangan boleh menjadi mengancam kehidupan.
Mengapa peralihan kepada spekulasi berlaku sekarang
Pasar ETF tradisional sudah matang. Indeks rujukan utama, S&P 500, pasaran bon keseluruhan, saham antarabangsa yang telah berkembang, sudah dicakup oleh produk-produk berkos sangat rendah daripada BlackRock, Vanguard, dan State Street. Melancarkan pelacak S&P 500 yang lain pada 2026 adalah seperti membuka kedai kopi baru bersebelahan dengan tiga Starbucks yang sedia ada. Ekonominya tidak berfungsi.
Bungkusan ETF itu sendiri menawarkan kelebihan cukai dan likuiditi intraday yang tidak dapat disamai oleh dana bersama. Bagi penerbit, ia adalah kenderaan ideal untuk membungkus hampir semua strategi, daripada leveraj saham tunggal hingga pasaran ramalan, dalam format yang diperdagangkan seperti saham di bursa-bursa utama.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur dan pasaran
Tempoh komen awam SEC akan menjadi petunjuk penting tentang ke arah mana peraturan akan berjalan. Jika komisen akhirnya menghadkan produk dengan leveraj lebih daripada 2x atau memperkenalkan keperluan kesesuaian yang lebih ketat untuk ETF pasaran ramalan, ia boleh membentuk semula landskap persaingan. Penerbit yang membina model perniagaan mereka berdasarkan produk agresif perlu berpindah.
Pertumbuhan 17% dalam aset ETF ASI keseluruhan sepanjang tahun lalu menunjukkan momentum industri ini tidak dapat dinafikan.