Mahkamah AS Membatalkan Perlindungan Tanggungjawab dalam Rancangan Kegagalan Bayaran Voyager

Rangka keselamatan undang-undang yang melindungi profesional yang mengawasi kebangkrutan Voyager Digital baru sahaja ditarik balik. Hakim Utama Mahkamah Daerah AS, Laura Taylor Swain, telah membatalkan ketentuan pembebasan dalam pelan pencairan Bab 11 Voyager yang disahkan, memutuskan bahawa mahkamah kebangkrutan tidak mempunyai kuasa untuk melindungi pihak-pihak daripada tanggungjawab sivil atau jenayah masa depan atas tindakan yang diambil semasa pelaksanaan pelan.

Keputusan itu datang selepas Jabatan Kehakiman AS dan Pengawas AS membuat rayuan terhadap perlindungan tersebut, yang dirancang untuk melindungi pelbagai pihak, termasuk peminjam, ahli komite, Pentadbir Rancangan Michael Wyse, Agen Pengagihan, profesional yang dilepaskan, dan pekerja, daripada tuntutan saman yang berkaitan dengan transaksi penyesuaian semula dan pengagihan aset digital kepada pelanggan.

Versi Penjelajah lebih sempit berbanding yang lain. Ia mengecualikan penipuan sebenar, kesalahan sengaja, dan kecerobohan serius. Oleh itu, perlindungan hanya berlaku kepada tindakan baik niat yang diambil dalam perjalanan biasa melaksanakan pelan tersebut. Namun, Hakim Swain mendapati ia terlalu melampaui batas.

Masalah utama: sama ada mahkamah kebangkrutan boleh memberikan perlindungan tanggungjawab prospektif untuk tindakan masa depan. Hakim Swain menyimpulkan ia tidak boleh. Yurisdiksi mahkamah kebangkrutan tidak meluas hingga ke blok pra-aktif terhadap tuntutan yang belum timbul lagi, terutamanya apabila tuntutan tersebut mungkin melibatkan tindakan yang diambil jauh selepas pelan tersebut disahkan.

DOJ dan Pengawas AS secara khusus mempertikaikan perlindungan yang merangkumi pengurusan pembahagian pelanggan terhadap aset digital. Dalam kegagalan bayaran yang melibatkan kripto, pembahagian tersebut melibatkan keputusan kompleks mengenai penukaran token, masa jualan, dan kaedah pengagihan.

Voyager mengemukakan permohonan perlindungan Bab 11 pada 5 Julai 2022, salah satu daripada beberapa platform kripto yang runtuh semasa penurunan pasaran yang kejam pada tahun tersebut. Pemicu segera ialah pinjaman yang gagal dibayar kepada Three Arrows Capital, dana hedging berpusat di Singapura yang kehancurannya yang spektakuler menjadi salah satu kisah peringatan utama dalam dunia kripto.

Rancangan pencairan syarikat itu disahkan pada Mac 2023. Pada mulanya, rancangan itu mengandaikan penjualan aset, berpotensi kepada platform lain yang boleh meneruskan perkhidmatan kepada pelanggan Voyager. Itu tidak berlaku. Proses itu berpindah kepada pencairan penuh, bermakna aset akan dijual dan hasilnya dibahagikan kepada kreditur.

Laporan status terkini daripada Pentadbir Rancangan Wyse telah fail pada 27 Februari 2026, lebih daripada tiga setengah tahun selepas permohonan kebangkrutan asal. Proses pencairan masih berterusan.

Voyager dan jawatankuasa rasmi kreditur tanpa jaminan tidak menerima keputusan itu dengan tenang. Kedua-duanya mengemukakan notis rayuan dalam tempoh beberapa hari, mendorong kes tersebut ke Mahkamah Lingkaran Kedua.

Lanskap kebangkrutan kripto yang lebih luas memperhatikan dengan teliti. Penjelajah bukanlah satu-satunya. Musim sejuk kripto 2022 menghasilkan gelombang ketidakmampuan membayar, termasuk Celsius, FTX, BlockFi, dan Genesis, masing-masing dengan rancangan pencairan yang kompleks dan versi masing-masing klausa pembebasan tanggungjawab. Jika Mahkamah Lingkaran Kedua mengekalkan alasan Hakim Swain, ia boleh memaksa struktur semula perlindungan tanggungjawab di pelbagai kes yang sedang berlangsung.

Keputusan akhir Mahkamah Sirkuit Kedua mengenai rayuan Penjelajah akan menjadi salah satu keputusan yang paling berkesan dalam undang-undang kegagalan bayaran kripto. Jika mahkamah rayuan bersetuju bahawa mahkamah kegagalan bayaran tidak mempunyai kuasa yurisdiksi untuk memberikan ekskulpasi prospektif, ia akan menubuhkan preseden mengikat di seluruh mahkamah persekutuan New York, yang menjadi rumah kepada banyak kes kegagalan bayaran kripto terbesar. Jika ia membatalkan keputusan itu, ia akan memberikan asas undang-undang yang lebih jelas untuk perlindungan yang menjadikan pencairan kompleks secara praktikal mungkin dilaksanakan.