Jabatan Perdagangan AS Berbincang untuk Membiayai Syarikat Komputasi Kuantum

Tiga saham komputasi kuantum naik dengan keuntungan intraday dua digit selepas laporan muncul bahawa Jabatan Perdagangan AS sedang berbincang untuk memberikan pendanaan persekutuan kepada syarikat kuantum sebagai pertukaran untuk saham ekuiti. Syarikat-syarikat yang menjadi pusat kegilaan ini: IonQ, Rigetti Computing, dan D-Wave Quantum.

Inilah perkara sebenarnya. Tiada perjanjian yang telah disahkan. Apa yang wujud, menurut laporan Wall Street Journal, ialah perbincangan—perbincangan peringkat awal, lagi pula. Laporan CNBC sendiri melangkah lebih jauh, mencatat bahawa sekurang-kurangnya satu sumber menafikan kewujudan sebarang perjanjian tetap. Jadi, apa yang membuat pedagang gembira pada dasarnya ialah kemungkinan kerajaan mungkin suatu hari nanti berinvestasi dalam komputasi kuantum. Pasaran, yang tidak pernah suka menunggu pengesahan, tetap mengikutinya.

The Wall Street Journal melaporkan bahawa Jabatan Perdagangan sedang berbincang dengan IonQ, Rigetti Computing, dan D-Wave Quantum mengenai satu kemungkinan perjanjian: dana persekutuan mengalir ke syarikat-syarikat ini sebagai imbalan untuk kedudukan ekuiti. Anggap ia sebagai kerajaan melakukan apa yang dilakukan pelabur modal ventura, membeli sebahagian keuntungan sebagai imbalan untuk menulis cek, kecuali cek itu akan datang dari pembayar cukai.

Rigetti menawarkan perkara paling hampir kepada pengakuan secara rasmi. Syarikat tersebut mengatakan ia sedang berkomunikasi dengan kerajaan AS mengenai peluang pendanaan. Tetapi ia berhenti jauh sebelum mengesahkan sebarang perjanjian ekuiti. Itu adalah perbezaan yang bermakna. “Berkomunikasi mengenai peluang pendanaan” boleh bermaksud apa sahaja daripada pertemuan pengenalan kasual hingga perundingan templat terma aktif.

IonQ dan D-Wave Quantum belum mengesahkan atau membantah secara awam butiran perbincangan yang dilaporkan. Sementara itu, laporan CNBC menggambarkan gambaran yang lebih skeptikal, menjadikan situasi ini sebagai spekulasi berbanding perkara yang substantif. Sekurang-kurangnya satu laporan secara tegas membantah keberadaan perjanjian rasmi antara kerajaan dan mana-mana syarikat ini.

Orang-orang sedang memperdagangkan berdasarkan isu, dan isu tersebut belum dikukuhkan lagi.

Pergerakan peratusan dua digit berdasarkan berita yang belum disahkan mungkin kelihatan ekstrem. Tetapi mekanik di sini menjadikannya hampir boleh diramalkan.

Ketiga-tiga saham, IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI), dan D-Wave (QBTS), berkongsi ciri tertentu yang menjadikan mereka rentan terhadap pergerakan meledak: minat pendek yang tinggi. Apabila peratusan besar saham yang tersedia dijual pendek, sebarang katalis positif boleh memicu apa yang dikenali sebagai short squeeze. Penjual pendek perlu membeli saham untuk menutup kedudukan mereka, yang mendorong harga naik, yang memaksa lebih banyak penjual pendek untuk menutup, yang mendorong harga naik lagi. Ia adalah gelung umpan balik yang membesar sendiri.

Tambahkan fakta bahawa ini adalah syarikat-syarikat kecil dengan free float yang terhad, bermakna lebih sedikit saham yang tersedia untuk diperdagangkan, dan anda akan mendapat syarat-syarat untuk jenis kenaikan ganas yang berlaku. Isu yang hampir tidak memberi kesan pada saham mega-cap menjadi bahan bakar roket di sini.

Pola ini sudah dikenali. Saham komputasi kuantum telah mengalami naik turun selama berbulan-bulan, dengan sentimen berayun antara “teknologi ini akan mengubah segalanya” dan “syarikat-syarikat ini belum menghasilkan pendapatan yang bermakna.” Penjual pendek telah mempertaruhkan teori yang terakhir. Rumor Departemen Perdagangan memberi peluang kepada pembeli, walaupun peluang itu masih sebahagian besar teoritikal.

Gagasan kerajaan AS melabur secara langsung dalam syarikat komputasi kuantum bukanlah sesuatu yang tidak masuk akal pada pandangan pertama. Komputasi kuantum berada di persimpangan keselamatan negara dan daya saing teknologi, dua bidang di mana pendanaan kerajaan mempunyai sejarah yang telah ada. Industri semikonduktor telah mendapat CHIPS Act. Syarikat-syarikat AI telah mendapat faedah daripada kontrak pertahanan dan geran penyelidikan. Rancangan serupa untuk komputasi kuantum tidaklah tidak pernah berlaku sebelum ini.

Yang tidak biasa ialah komponen ekuiti. Kerajaan persekutuan biasanya menyokong teknologi baru melalui bantuan, kontrak, dan insentif cukai, bukan dengan mengambil saham kepemilikan. Model ekuiti-untuk-pendanaan akan mewakili perubahan bermakna daripada cara Washington biasanya melaburkan modal ke sektor swasta. Ia akan kelihatan lebih seperti strategi dana kekayaan berdaulat berbanding dasar industri tradisional.

Itu sebahagian daripada sebab pasaran menjadi sangat bersemangat. Jika kerajaan hanya menawarkan geran penyelidikan, saham kuantum mungkin tidak bergerak banyak. Kepemilikan ekuiti bermakna kerajaan sedang bertaruh pada kejayaan komersial syarikat-syarikat ini, bukan hanya berpotensi penyelidikan mereka. Ia adalah isyarat, atau akan menjadi isyarat jika ia disahkan, bahawa Washington memandang pengkomputeran kuantum sebagai penting secara strategik sehingga bersedia untuk mempertaruhkan sumber asli.

Lihat, jurang antara “dalam perbincangan” dan “perjanjian ditandatangani” sangat besar, terutama apabila birokrasi kerajaan terlibat. Pelabur yang membeli dalam reli ini sedang membuat pertaruhan bahawa perbincangan ini akan menjadi sesuatu yang nyata. Sejarah menunjukkan bahawa banyak perbincangan sedemikian tidak berjaya.

Dinamik short squeeze menambah lapisan risiko tambahan. Apabila tekanan pembelian mekanikal daripada penutupan short mereda, saham memerlukan sokongan asas untuk mengekalkan tahap harga baru mereka. Jika tiada perjanjian terwujud, pedagang yang sama yang mendorong harga naik kemungkinan besar akan berpaling arah dengan kegigihan yang sama.

Untuk pelabur jangka panjang, soalan yang lebih menarik bukanlah sama ada perjanjian khusus ini berlaku. Ia ialah sama ada minat jelas pentadbiran Trump terhadap pengkomputeran kuantum menandakan arah dasar yang lebih luas untuk sektor ini. Walaupun saham ekuiti tidak terwujud, perhatian kerajaan yang meningkat boleh bermaksud pembiayaan penyelidikan yang diperluaskan, dasar perolehan yang menguntungkan, atau kerangka peraturan yang memberi manfaat kepada syarikat kuantum komersial.

Kalkulasi risiko-keuntungan untuk IONQ, RGTI, dan QBTS bergantung hampir sepenuhnya pada horizon masa anda. Pedagang jangka pendek sedang bermain permainan roulette headline, mempertaruhkan sama ada laporan seterusnya mengesahkan atau menyangkal perjanjian tersebut. Pemegang jangka panjang mempertaruhkan bahawa masa komputasi kuantum semakin mendekat, tanpa mengira sebarang program kerajaan tunggal. Kedua-dua kedudukan membawa risiko yang besar, tetapi dengan sebab yang sangat berbeza. Pertaruhan jangka pendek adalah binari: perjanjian atau tiada perjanjian. Pertaruhan jangka panjang memerlukan kesabaran terhadap syarikat-syarikat yang masih berada dalam peringkat awal membuktikan kelayakan komersial mereka, sama ada dengan atau tanpa dana dari Washington.