Pembank Pusat AS dan UK Berbeza Mengenai Peraturan Koin Stabil

Gaben Federal Reserve, Christopher Waller, menandakan bahawa penggunaan koin stabil yang disokong dolar yang semakin meningkat boleh memperluaskan pengaruh moneter Amerika Syarikat, berpotensi mengimport keadaan moneter AS ke dalam ekonomi lain apabila token-token ini mendapat tarikan secara global. Berucap di Konferen Ekonomi Dubrovnik ke-32, Waller menggambarkan koin stabil sebagai alat pembayaran bukan ancaman, mencadangkan bahawa ia memperketat persaingan di ruang pembayaran bukan merosakkannya.

Dalam acara Dubrovnik yang sama, Megan Greene, seorang pembuat dasar Bank of England dan peserta panel sejawat dalam “Koin Stabil dan Dasar Moneter”, memberikan pandangan yang lebih berhati-hati. Greene berpendapat bahawa koin stabil mungkin hilang daripada pandangan dalam beberapa tahun, sementara dia meramalkan deposit yang ditokenkan mungkin menjadi tiang utama dalam landskap wang digital. Perbincangan mereka menonjolkan perdebatan yang lebih luas mengenai bagaimana pelbagai format wang digital boleh wujud bersama atau menggantikan satu sama lain dalam tahun-tahun akan datang.

• Koin stabil yang disokong dolar boleh memanjangkan syarat moneter AS secara antarabangsa, menurut seorang pegawai kanan Federal Reserve.
• Koin stabil dipandang oleh sebahagian orang sebagai persaingan pembayaran yang berterusan, bukan secara intrinsik berbahaya, dan mereka boleh membawa dinamik persaingan ke dalam pembayaran global.
• Terdapat pandangan yang bertentangan dan berkembang mengenai CBDC dan deposit yang ditokenkan, dengan beberapa pembuat dasar mengharapkan deposit yang ditokenkan menjadi lebih menonjol berbanding koin stabil.
• Dasar AS mengenai koin stabil dan hasil tetap menjadi halangan bagi undang-undang kripto yang lebih luas, walaupun satu rangka kerja sedang melalui Kongres.

Semasa perbincangan Dubrovnik, Waller menekankan bahawa koin stabil—apabila disokong oleh dolar—tidak perlu digambarkan sebagai secara intrinsik bermasalah. Beliau menggambarkan koin stabil sebagai “alat pembayaran” dan menyatakan bahawa koin stabil memperkenalkan persaingan ke dalam ekosistem pembayaran. Pernyataannya selari dengan pandangan yang lebih luas di kalangan beberapa pembuat dasar bahawa koin stabil yang dinyatakan dalam dolar boleh berfungsi sebagai jambatan untuk pembayaran lintas batas, yang mungkin mencerminkan keadaan dasar moneter AS dalam ekonomi lain yang mengadopsi token ini.

Bloomberg News melaporkan komen Waller, menunjukkan bahawa negara-negara yang lebih bergantung kepada kestabilan dolar AS melalui koin stabil boleh mengimport kondisi moneter AS. Walaupun Waller tidak sampai mengambil koin stabil sebagai penyelesaian dasar atau pengganti alat perbankan pusat tradisional, sikapnya menekankan kesedaran di kalangan pembuat dasar bahawa bentuk-bentuk wang digital sedang mengubah irama transmisi moneter, walaupun kerangka tata kelola dan risiko masih belum ditetapkan.

Pendapat bertentangan Greene pada peringkat yang sama menekankan trajektori yang lebih dinamik, walaupun tidak pasti, bagi wang digital. Beliau berhujah bahawa deposit yang ditokenkan—pada dasarnya deposit bank yang dinyatakan dalam format ditokenkan—boleh menjadi kekuatan utama dalam masa yang relatif singkat, mungkin melampaui koin stabil dari segi skala dan kelajuan pengambilan. Reuters menangkap metafora beliau terhadap ekosistem yang berkembang: “perlumbaan besar antara kura-kura, arnab, dan badak,” dengan kura-kura mewakili mata wang digital bank pusat (CBDC), arnab melambangkan koin stabil, dan badak mewakili deposit yang ditokenkan. Greene mencadangkan bahawa badak mungkin akhirnya melonjak ke hadapan, bergerak pantas dalam masa terdekat.

Pandangan yang berbeza mencerminkan perdebatan panjang mengenai masa depan wang digital yang disokong kerajaan berbanding mata wang digital yang dikeluarkan secara peribadi. Waller menunjukkan sejumlah keraguan terhadap CBDC, manakala Greene mencadangkan bahawa pasaran mungkin akan berpusat kepada tiga teknologi—CBDC, koin stabil, dan deposit yang ditokenkan—setiap satu melayani kes penggunaan dan ranah peraturan yang berbeza. Perbincangan mereka berlaku dalam konteks dialog dasar yang lebih luas mengenai cara menyeimbangkan inovasi dengan kestabilan kewangan dan perlindungan pengguna.

Perlu diperhatikan bahawa perbincangan Dubrovnik berlaku dalam persekitaran peraturan yang lebih luas, di mana bank pusat menjadi lebih berhati-hati terhadap kelajuan dan reka bentuk inisiatif wang digital. Sikap Bank of England, seperti ditegaskan dalam komen Greene, bertentangan dengan kehati-hatian Waller, menunjukkan spektrum keutamaan yang berbeza di kalangan ekonomi utama apabila mempertimbangkan CBDC, koin stabil, dan kemungkinan wang boleh diprogramkan melalui deposit yang ditokenkan.

Suasana tidak formal panel Dubrovnik hampir tidak mengaburkan ketegangan utama dalam dasar politik AS: kemajuan dalam regulasi kripto telah dilambatkan oleh perdebatan mengenai hasil koin stabil dan kerangka regulasi untuk aset digital. Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, komponen utama dalam dorongan regulasi yang lebih luas, telah maju di dalam Kongres tetapi menghadapi jalan yang tidak pasti menuju pemberlakuan.

Undang-undang tersebut, yang sering digambarkan sebagai salah satu usaha peraturan kripto paling signifikan di Amerika Syarikat, telah melalui rintangan dalam Jawatankuasa Perbankan Senat tetapi belum lagi mendapat persetujuan di kedua-dua dewan. Nasib undang-undang ini berkait rapat dengan kalender politik yang lebih luas, termasuk pilihan raya pertengahan penggal dan pengaruh lobi perbankan, yang pada sesetengah masa menentang beberapa ketentuan koin stabil dan strategi hasil. Sehingga laporan terkini, masih tidak pasti sama ada Akta CLARITY akan ditandatangani menjadi undang-undang pada tahun 2026, walaupun ia telah diluluskan melalui jawatankuasa.

Secara serentak, Senator Cynthia Lummis telah memperingatkan bahawa kegagalan untuk meluluskan kerangka kerja ini boleh menyebabkan AS kehilangan peranan kepimpinannya dalam kripto. Dalam satu pos X terkini, beliau berhujah bahawa sistem kewangan yang didominasi dolar Amerika telah mengekalkan ketenteraman global selama satu abad dan bahawa Akta CLARITY akan membantu AS membina iterasi seterusnya sistem tersebut—“sebelum Beijing memutuskan ia akan melakukannya.” Mesej Lummis menekankan keperluan strategik dalam arena dasar AS: bergerak dari perbincangan kepada pelaksanaan untuk mempertahankan pengaruh dalam dunia kewangan yang semakin berdigitasi.

Implikasi yang lebih luas terhadap peserta pasaran adalah nuansa. Walaupun peraturan yang jelas boleh membuka peluang pelaburan dan inovasi, tempoh peralihan masih penuh dengan risiko kerana pelbagai agensi dan ahli undang-undang menimbang isu-isu seperti hasil koin stabil, perlindungan pengguna, dan keperluan kehati-hatian untuk deposit yang ditokenisasi. Rasa kecemasan yang dinyatakan oleh ahli undang-undang seperti Lummis mencerminkan kebimbangan bahawa dasar yang tertinggal boleh menarik tekanan persaingan dari yurisdiksi lain yang bertindak lebih tegas dalam kerangka aset digital.

Konteks sekitar EU dan yurisdiksi lain juga memberi warna kepada latar belakang dasar polisi. Sebagai contoh, pelaporan mengenai perbincangan Eropah mengenai koin stabil euro telah menekankan penekanan pengawal terhadap risiko kestabilan kewangan dan keperluan untuk perlindungan yang kukuh. Walaupun bukan fokus perbincangan Dubrovnik, perkembangan wilayah ini menyumbang kepada corak global: pembuat dasar sedang menyeimbangkan inovasi dengan risiko sistemik apabila wang digital menjadi lebih tertanam dalam perniagaan harian.

Semasa dialog dasar berkembang, pelabur, pedagang, dan pembina memperhatikan bukan sahaja teks undang-undang tetapi bagaimana tafsiran dan penegakannya akan membentuk reka bentuk produk, penyelesaian simpanan, dan laluan pendapatan untuk aset digital. Kemajuan Akta CLARITY akan terus menjadi penanda arah bagi laju integrasi wang digital Amerika Syarikat ke dalam kerangka kewangannya—dan, dengan itu, bagaimana ia bersaing di pentas dunia dengan ekosistem kewangan digital lain.

Secara keseluruhan, perdebatan di Dubrovnik menonjolkan ketegangan yang tertanam dalam masa depan wang digital: satu landskap di mana CBDC, koin stabil, dan deposit yang ditokenisasi masing-masing mempunyai peranan untuk dimainkan, tetapi kejelasan dasar dan pelaksanaan yang tepat waktu akan menentukan jalan mana yang akan mendapat keutamaan terlebih dahulu. Peserta pasaran harus memantau perkembangan dalam proses undang-undang AS, memperhatikan tanda-tanda bahawa kerangka peraturan menyeluruh untuk aset digital hampir tiba, serta petunjuk mengenai seberapa pantas deposit yang ditokenisasi dan koin stabil akan berkembang dalam rejim pembayaran global yang berubah.

Pembaca harus menantikan perkembangan mengenai kemajuan Undang-Undang CLARITY di Kongres, sebarang sikap baharu bank pusat mengenai wang digital, dan bagaimana harapan peraturan yang berubah akan mempengaruhi reka bentuk dan pengambilan koin stabil yang disokong dolar dan deposit tertokenisasi dalam bulan-bulan mendatang.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai US dan UK central bankers diverge on stablecoin regulation di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.