Bank-bank AS dan UK mendapat kapasiti pinjaman sebanyak $1.3T daripada deregulasi nisbah leveraj

Buku panduan selepas krisis kewangan 2008 baru sahaja mendapat revisi besar. Pengawas AS telah melonggarkan Nisbah Leveraj Tambahan Diperkukuh, satu peraturan yang direka untuk mencegah bank-bank terbesar daripada mengambil leveraj berlebihan hingga hancur, dan hasilnya ialah kapasiti pinjaman baru sebanyak $1.3 bilion yang dibebaskan untuk institusi kewangan terbesar di dunia.

Angka tersebut, dianggarkan oleh S&P Global, mewakili dana tambahan yang kini boleh dikerahkan oleh bank-bank seperti JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America, dan Goldman Sachs ke dalam ekonomi.

ESLR lahir daripada kehancuran krisis kewangan 2008. Ia memaksa bank-bank terbesar untuk memegang jumlah modal minimum sebagai bantalan terhadap keseluruhan eksposur mereka, termasuk aset berisiko rendah seperti Surat Utang AS dan perjanjian beli semula.

Peraturan yang dikemaskini, yang berkuat kuasa pada 1 April 2025, mengurangkan keperluan modal yang perlu dipegang oleh bank terhadap aset-aset berisiko rendah yang sama. Versi akhir langkah-langkah ini dijadualkan pada 25 November 2025. Dengan memperlakukan surat utang kerajaan dan repos sebagai kurang berisiko untuk tujuan pengiraan leveraj, perubahan ini membebaskan jumlah modal yang sangat besar yang sebelumnya terkunci.

Bank-bank kini boleh memberi pinjaman lebih banyak duit, membeli lebih banyak hutang kerajaan, dan menyertai pasaran repo dengan lebih agresif tanpa menembusi had peraturan.

Proyeksi menunjukkan kesan ekonomi keseluruhan boleh mencapai kira-kira $4 bilion apabila kesan gandaan kredit diambil kira. Sektor-sektor seperti pertahanan dan infrastruktur, yang bergantung teguh kepada ketersediaan kredit, boleh mengalami dorongan yang ketara.

Arthur Hayes, salah seorang penubuh BitMEX yang kini menjadi komentator makro, berhujah bahawa pemudahan keperluan modal bank adalah setara secara fungsional dengan bentuk pelonggaran kuantitatif tanpa Perbankan Federal perlu menghidupkan mesin cetak secara langsung.

Sudut UK berasal dari sifat saling berkaitan dalam perbankan global. Bank-bank besar AS beroperasi secara meluas di London, dan anak syarikat mereka di UK berada dalam kerangka peraturan dan modal yang sama seperti syarikat induk mereka.

Hayes menghubungkan secara langsung perubahan ESLR dengan prospek bitcoin, menggambarkan mata wang kripto sebagai aset yang peka terhadap likuiditi yang akan mendapat manfaat daripada sebarang pengembangan ketersediaan dolar dalam sistem.

Tarikh pemantapan November 2025 juga memperkenalkan ketidakpastian. Pelaksanaan pada April 1 adalah langkah sementara. Jika peraturan akhir berbeza secara material daripada yang berkuasa semasa, bank mungkin perlu menyesuaikan strategi mereka, dan angka $1.3 bilion yang diramalkan boleh berubah ke mana-mana arah.