Kementerian Kewangan AS baru sahaja melakukan sesuatu yang tidak dilakukan selama 15 tahun: ia membeli yen. Bekerjasama dengan pihak berkuasa Jepun pada sekitar 31 Julai dan 1 Ogos, kerajaan AS masuk ke pasaran pertukaran asing untuk menyokong mata wang Jepun yang terjejas, yang telah merosot ke tahap terlemahnya terhadap dolar dalam empat dekad.
Apa yang sebenarnya berlaku
Yen telah mengalami penurunan bebas. Kesenjangan kadar faedah yang berterusan antara AS dan Jepun menjadikannya mata wang pendanaan pilihan untuk perdagangan carry, di mana pelabur meminjam yen yang murah dan menyimpan dana tersebut dalam aset dengan pulangan lebih tinggi.
Buku nota Menteri Kewangan Scott Bessent, yang kelihatan semasa satu pertemuan, menyebut kemungkinan pembelian yen bernilai $5 bilion hingga $10 bilion. Presiden Trump mengesahkan secara awam keterlibatan Kementerian Kewangan dalam menstabilkan mata wang.
Jepang, untuk pihaknya, telah memperjuangkan pertempuran ini sebagian besar secara berasingan sehingga kini. Otoriti Jepang dilaporkan telah menghabiskan sekitar ¥8,45 trilion, atau kira-kira $53 bilion, dalam usaha intervensi terkini untuk mencegah mata wang mereka merosot lebih lanjut. Tindakan bersama dengan Washington menandakan kali pertama kedua-dua negara berkoordinasi dalam menyokong yen sejak selepas gempa bumi dan tsunami 2011.
Kaitan perdagangan carry ke kripto
Mekaniknya adalah mudah. Pedagang meminjam yen pada kadar faedah yang sangat rendah di Jepun, menukarnya kepada dolar atau mata wang lain, dan berinvestasi dalam aset dengan pulangan lebih tinggi. Aset-aset tersebut termasuk saham, bon korporat, dan ya, permainan berisiko tinggi seperti Bitcoin dan aset digital lain.
Apabila yen tiba-tiba menguat, seperti yang berlaku semasa intervensi terkoordinasi, perdagangan carry tersebut menjadi tidak menguntungkan dengan cepat. Peminjam perlu membeli semula yen untuk membayar balik pinjaman mereka, yang bermaksud menjual apa sahaja yang mereka beli dengan wang yang dipinjam.
Pengalaman kripto mungkin ingat Ogos 2024, apabila kenaikan tajam yen memicu pencairan meluas di seluruh aset berisiko.
Mengapa AS terlibat
Amerika Syarikat tidak campur tangan secara sewenang-wenang dalam pasaran mata wang. Terakhir kali ia membeli yen ialah pada tahun 2011, dan sebelum itu, anda perlu kembali puluhan tahun untuk menemui tindakan serupa.
Kisaran pembelian Bessent sebanyak $5 bilion hingga $10 bilion, walaupun rendah berbanding usaha Jepun sebanyak $53 bilion, menghantar isyarat yang kuat. Ia memberitahu pasaran bahawa AS memandang kelemahan yen sebagai kebimbangan bersama, bukan semata-mata masalah Jepun untuk ditangani sendiri.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur kripto
Risiko segera terhadap kripto ialah penarikan likuiditi. Jika perdagangan carry yen bermula dibalikkan dengan serius, modal yang mengalir ke aset berisiko, termasuk token digital, akan ditarik balik.
Pemboleh ubah utama ialah kelajuan. Pemulihan perlahan yen memberi masa kepada pedagang carry untuk menyesuaikan kedudukan tanpa jualan tergesa-gesa. Pergerakan tajam dan mendadak, jenis yang kadang-kadang dihasilkan oleh campur tangan terkoordinasi, adalah di mana bahaya terletak untuk kedudukan kripto berbunga.
Pembeli perlu memantau pergerakan yen-dolar dengan teliti dalam minggu-minggu mendatang, terutamanya sekitar sebarang isyarat intervensi tambahan daripada mana-mana kerajaan. Angka $5 bilion hingga $10 bilion daripada nota Bessent mungkin hanya mewakili langkah pertama.