Kementerian Kewangan AS baru sahaja melakukan sesuatu yang tidak dilakukannya selama kira-kira 15 tahun: ia bekerjasama dengan Jepun untuk membeli yen di pasaran terbuka. Alih-alih menjual dolar untuk membiayai pembelian tersebut, Bank Federal New York menjual euro, satu tindakan yang mengejutkan pedagang mata wang dan menyebabkan yen naik lebih daripada 1% berbanding dolar dan euro.
Intervensi terkoordinasi berlaku pada 1 Ogos, dengan yen diperdagangkan hampir pada paras terendah 40 tahun iaitu sekitar 163.99 hingga 164 terhadap dolar. Menteri Kewangan Scott Bessent sebelum ini menunjukkan bahawa pembelian itu mungkin berada di antara $5 bilion dan $10 bilion, walaupun saiz transaksi akhir belum diumumkan secara rasmi.
Mengapa euro dan bukan dolar
Dengan melepaskan euro berbanding dolar, Kementerian Kewangan mengelakkan pelemahan terus terhadap mata wang sendiri, memperkuat yen sambil memberikan tekanan ke bawah terhadap euro, tanpa menyentuh kedudukan dolar di pasaran global.
NY Fed melaksanakan perdagangan melalui Goldman Sachs dan Morgan Stanley, mengarahkan intervensi melalui bank-bank dealer utama. Menjual euro daripada simpanan Kementerian Kewangan mengurangkan bahagian yang dinyatakan dalam euro terhadap simpanan pertukaran asing Amerika, yang mungkin penting jika hubungan dolar-euro berubah secara bermakna dalam bulan-bulan mendatang.
Penurunan panjang yen
Mata wang Jepang telah mengalami tekanan berterusan selama bertahun-tahun, sebahagiannya disebabkan Bank of Japan mengekalkan dasar moneter yang sangat longgar, sementara Federal Reserve dan European Central Bank meningkatkan kadar faedah. Perbezaan ini mencipta dinamik carry trade di mana pelabur meminjam secara murah dalam yen dan menyimpan dana dalam aset dolar atau euro yang memberi pulangan lebih tinggi, mendorong yen ke paras yang tidak pernah dilihat sejak pertengahan 1980-an.
Terakhir kali AS dan Jepang membeli yen secara bersama-sama adalah sekitar tahun 2011, selepas gempa bumi dan tsunami Tohoku. Pegawai Jepang memberi isyarat selepas intervensi bahawa mereka tetap bersedia bertindak sekiranya kemeruapan mata wang berterusan.
Apa yang bermaksud ini untuk kripto dan pasaran yang lebih luas
Kami melihat pra-pandangan dinamik perdagangan carry pada musim panas 2024, apabila apresiasi yen yang lebih kecil memicu pembalikan pantas perdagangan carry yang mempengaruhi ekuitas, bon, dan kripto. Bitcoin dan aset digital lainnya jatuh kerana kedudukan berlesen yang dibiayai dalam yen dipaksa ditutup.
Dengan memilih tidak menjual dolar, Kementerian Kewangan Bessent secara implisit menandakan bahawa ia ingin mengekalkan kekuatan dolar tanpa secara aktif melemahkannya. Peringatan pegawai-pegawai Jepun bahawa tindakan lanjut mungkin akan diambil bermakna bahawa potensi pembalikan semula perdagangan carry yang berterusan boleh mencipta lonjakan kemeruapan di pasaran kripto yang secara sejarah berkorelasi dengan pergerakan tiba-tiba yen.