Menteri Kewangan AS, Scott Bessent, baru sahaja mengesahkan sesuatu yang belum pernah dilihat pasaran mata wang selama lebih daripada satu dekad: intervensi terkoordinasi pertukaran asing antara AS dan Jepun untuk menyokong yen. Tindakan ini berlaku selepas mata wang Jepun merosot ke tahap terlemahnya terhadap dolar dalam 40 tahun, dan ia berjaya. Yen pulih kembali sebanyak kira-kira 4%, berada pada kira-kira 157.5 terhadap dolar.
Kali terakhir Washington dan Tokyo bekerjasama seperti ini adalah pada 2011, selepas gempa bumi dan tsunami melanda Jepun. Kali ini, krisis ini semata-mata kewangan, tetapi tindakan balasnya membawa berat yang sama.
Apa yang sebenarnya berlaku
Intervensi tersebut, yang disahkan secara awam sekitar 3 Ogos, melibatkan AS membeli yen di pasaran terbuka. Sebahagian daripada pembelian dibiayai melalui penjualan euro, satu keputusan taktikal yang secara berkesan menyebarkan tekanan merentasi pelbagai pasangan mata wang berbanding hanya memfokuskan ke atas kadar pertukaran dolar-yen sahaja.
Kementerian Kewangan Jepun dan Bank of Japan mengkoordinasikan usaha mereka dari pihak masing-masing, menjadikan ini sebagai operasi benar-benar bilateral berbanding intervensi tunggal Jepun yang biasa berlaku dan telah menjadi biasa di pasaran selama bertahun-tahun.
Bessent tidak meninggalkan sebarang kekaburan mengenai niat masa depan. “Kami tidak akan ragu-ragu untuk menyertai intervensi bersama seterusnya,” katanya. Presiden Trump meniru perasaan itu dengan ketegasan khas: “Kami sentiasa di sana untuk Jepun.”
Ironi Bessent
Sebelum menyertai Kementerian Kewangan, Bessent memperoleh kira-kira $1 bilion dengan bertaruh melawan yen semasa mengurus dana untuk George Soros. Lelaki yang dahulu memperoleh keuntungan besar daripada kelemahan yen kini ialah orang yang mengatur penyelamatannya.
Yen yang runtuh tidak hanya merugikan Jepun. Ia mengganggu keseimbangan perdagangan di seluruh Asia, memberi tekanan kepada mata wang wilayah lain, dan boleh mencipta kesan berantai di pasaran Treasury AS apabila pelabur Jepun, yang merupakan antara pemegang asing terbesar utang kerajaan AS, menyesuaikan portfolionya sebagai tindak balas terhadap pergerakan mata wang.
Mengapa pelabur kripto perlu peduli
Rendahnya yen selama 40 tahun adalah hasil dasar polisi moneter yang berbeza antara AS dan Jepun, di mana Federal Reserve mengekalkan kadar faedah yang relatif lebih tinggi, manakala Bank of Japan terus mengekalkan kadar faedah yang rendah berbanding sebaliknya.
Pemulihan 4% yen mengurangkan satu sumber tekanan kewangan global, yang secara umum menyokong aset berisiko, termasuk kripto. Yen yang lebih stabil bermakna pelabur institusi Jepun kurang cenderung untuk menjual kedudukan asing untuk menguruskan kerugian mata wang di rumah.
Fakta bahawa AS sebahagian dibiayai pembelian yen melalui penjualan euro juga memperkenalkan dinamik sekunder yang patut dipantau. Jika euro melemah sebagai akibatnya, pegawai-pegawai Bank Pusat Eropah mungkin mempunyai pendapat sendiri mengenai penggunaan mereka sebagai mekanisme pendanaan untuk penyelamatan mata wang orang lain.