Kepulangan Treasuri 30 Tahun AS Mencapai Tertinggi 2007 Amat Inflasi dan Ketidakpastian Fed

Yield obligasi AS 30 tahun naik kepada 5.239% pada 29 Julai, menandakan aras tertinggi sejak 2007.

Pergerakan ini penting untuk setiap sudut pasaran kewangan, dari ekuiti hingga kripto. Apabila pelaburan paling selamat di dunia bermula membayar lebih daripada 5%, kalkulasi untuk memegang apa-apa yang lebih berisiko berubah dengan cepat.

Tiga kekuatan sedang bertemu untuk mendorong kadar jangka panjang lebih tinggi. Pertama, inflasi masih kekal dan sukar diatasi. Harga minyak telah menembus $92 sebatang berikutan peningkatan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang menambah tekanan harga yang sedang cuba dipadamkan oleh Federal Reserve.

Kedua, Fed sendiri menghantar isyarat yang bertentangan. Bank pusat mengekalkan kadar faedah pada pertemuan Julai, tetapi keputusan itu tidak seragam. Tiga penyata polisi menyimpang, mendesak kenaikan tambahan.

Menurut CME FedWatch, kebarangkalian kenaikan kadar bunga pada pertemuan September meningkat kepada 65.2%.

Ketiga, terdapat matematik mudah bagi penawaran dan permintaan. Kerajaan AS terus mengeluarkan jumlah hutang yang sangat besar, dan pembeli meminta kompensasi yang lebih tinggi untuk memegangnya.

Keputusannya adalah kisah dua raksasa teknologi. Saham Microsoft melonjak 7.97% dalam perdagangan pra-buka selepas syarikat itu mengumumkan projeksi arus kas yang optimis hingga tahun fiskal 2027. Meta Platforms pula menceritakan kisah yang berlawanan. Sahamnya jatuh 8.47% apabila pelabur menjadi cemas mengenai pelaburan infrastruktur AI yang besar-besaran oleh syarikat tersebut.

Niaga hadapan yang lebih luas mencerminkan optimisme yang berhati-hati. Nasdaq 100 naik sedikit 0.41%, manakala S&P 500 meningkat 0.24%.

Secara global, gambaran serupa bercampur. Indeks KOSPI Korea Selatan jatuh 1.23% pada sesi ketiga berturut-turut, manakala niaga hadapan STOXX 600 menunjukkan keuntungan sederhana apabila pasaran Eropah dibuka.

Apabila ikatan kerajaan menawarkan pulangan di atas 5%, modal cenderung secara semula jadi mengalir ke arah keselamatan. Kenaikan hasil sebenar cenderung menekan penilaian aset spekulatif kerana ia meningkatkan paras yang diperlukan oleh aset-aset tersebut untuk dicapai.

Tiga pihak yang tidak setuju di Fed menambahkan lapisan ketidakpastian tambahan. Jika bank pusat menaikkan suku bunga sekali lagi pada September, seperti yang diharapkan pasaran dengan kebarangkalian 65,2%, tekanan terhadap aset berisiko boleh meningkat.

Pemisahan pendapatan Microsoft dan Meta juga membawa implikasi terhadap naratif AI yang berkaitan dengan kripto. Pasar semakin membezakan antara pelaburan AI yang menunjukkan pulangan jangka pendek dan yang memerlukan lompatan keyakinan, dan projek kripto-AI sebahagian besarnya tergolong dalam kategori yang terakhir.