Token tidak rasmi memicu lonjakan 350% dalam Farmmi yang disenaraikan di Nasdaq

Ditulis oleh Xiao Bing

Pada 2 September, syarikat yang disenaraikan di Nasdaq, Farmmi (FAMI), naik mendadak dari $0.12 kepada $0.50 semasa perdagangan, meningkat sebanyak kira-kira 350%. Isi perdagangan pada hari itu mencapai 720 juta saham, hampir 90 kali ganda purata harian. Syarikat mikro pertanian ini, yang beribu pejabat di China dan berfokus pada penjualan cendawan kering, dengan hanya 15 pekerja penuh masa, tiba-tiba menjadi salah satu aset paling gila di pasaran saham AS pada hari itu.

Selepas itu, harga saham turun pantas ke sekitar $0.18, menyelesaikan lonjakan dan jatuh dalam beberapa jam sahaja.

Pemicunya datang dari Robinhood Chain. Sebuah meme coin bernama JINQIAN membentuk pasangan perdagangan dengan aset on-chain yang menggunakan kod "FAMI". Data GMGN menunjukkan bahawa JINQIAN mencapai valuasi implisit sekitar US$60 juta pada puncaknya, kira-kira 10 kali ganda nilai pasaran saham Farmmi pada masa itu.

Namun, terdapat satu fakta yang diabaikan secara serius semasa penyebaran peristiwa ini: token FAMI di rantai bukanlah token saham yang dikeluarkan secara rasmi oleh Robinhood.

Di atas Robinhood Chain, Artificial Inu (AI) membentuk pasangan perdagangan dengan NVDA yang ditokenisasi, manakala Memory Cow Moo (MOO) membentuk pasangan perdagangan dengan MU yang ditokenisasi. Operasi "meme coin pasangan saham" ini bergantung pada anggapan: token saham dikeluarkan secara rasmi oleh Robinhood, dengan jaminan saham AS nyata 1:1. Apabila permintaan untuk token saham meningkat melalui perdagangan di rantai, penerbit perlu membeli saham nyata dalam jumlah yang sama untuk mencipta token baru, membentuk transmisi permintaan beli dari rantai ke saham AS.

Token FAMI dalam pasangan perniagaan JINQIAN/FAMI tidak mempunyai mekanisme ini. Ia merupakan aset atas rantai yang dikeluarkan secara berasingan, yang menggunakan kod saham Farmmi, tetapi tidak mempunyai saluran penciptaan/tebusan, tidak mempunyai jaminan saham sebenar, dan tidak mempunyai sebarang hubungan arbitrage dengan Nasdaq.

Analis rantai riley_gmi mengesahkan ini di X: FAMI di rantai tidak terdapat dalam senarai token saham rasmi Robinhood.

Logik pasangan saham rasmi untuk meme coin ialah: permintaan di rantai → penciptaan token → membeli saham sebenar → menghasilkan permintaan sebenar.

Logik JINQIAN/FAMI sama sekali berbeza: hingar-bingar di rantai → penyebaran media sosial → pedagang menganggap ada pemetaan saham → masuk ke saham sebenar melalui juruwang → harga saham melonjak dan memperkuat naratif Meme.

Tiada transmisi mekanikal, satu-satunya media transmisi ialah perhatian dan kesilapan manusia.

Farmmi dipilih bukan secara kebetulan.

Harganya ialah $0.12, dengan kapitalisasi pasaran hanya beberapa juta dolar. Saham sekecil ini mempunyai volume perdagangan yang sangat rendah dan likuiditi yang sangat cetek. Apabila ratusan bahkan ribuan pedagang tiba-tiba masuk serentak, harganya boleh didorong sebanyak 350%. Sebaliknya, NVDA dalam pasangan AI/NVDA ialah syarikat bernilai $5 trilion; walaupun terdapat $3.3 juta token NVDA di dalam kolam di rantai, ia tidak memberi kesan apa-apa terhadap harga sebenar.

Kod "FAMI" sendiri juga mempunyai nilai penggunaan. Ia menggunakan bahasa visual yang sama dengan token saham rasmi yang wujud di Robinhood Chain—kod, pasangan perdagangan, graf K di GMGN—membuatkan pedagang biasa sukar membezakan antara token rasmi dan peniru pada pandangan pertama.

Semasa JINQIAN diperdagangkan dengan valuasi 60 juta dolar AS, nilai pasaran sebenar Farmmi kira-kira 6 juta dolar AS. Valuasi tersirat bagi aset rantai yang mencapai 10 kali ganda bahan rujukan asasnya, sementara bahan rujukan tersebut adalah sebuah syarikat jamur yang tidak ada kaitan dengan Meme, gandaan yang absurd ini sendiri merupakan bahan penyebaran sosial yang paling kuat.

Dalam dua tahun terakhir, arah transmisi harga antara pasaran kripto dan pasaran saham AS jelas: harga saham AS menentukan harga token saham. Laporan keuntungan Tesla melebihi jangkaan, token TSLA yang diterbitkan mengikuti kenaikan. Harga saham NVIDIA mencapai rekod tertinggi, NVDA di rantai mengikuti pergerakan naik. Maklumat dan harga mengalir dari pasaran tradisional ke rantai.

Peristiwa FAMI pertama kali menunjukkan dengan jelas kemungkinan transmisi songsang: aktiviti atas rantai mempengaruhi harga saham sebenar.

Transmisi songsang ini tidak memerlukan sebarang mekanisme pencetakan/tebusan rasmi. Ia hanya memerlukan tiga syarat:

Saham yang cukup kecil (volume harian sangat rendah), naratif rantai yang cukup kuat (meme coin dengan valuasi 60 juta), dan hubungan visual yang cukup kabur (kod yang sama).

Tiga faktor ini digabungkan, perhatian pedagang dapat melintasi batas antara rantai dan luar rantai, mengubah hubungan token palsu menjadi pembelian saham sebenarnya.

Ini menjadi catatan kaki terhadap idea Rune (@RuneCrypto_) yang menyatakan ingin mengambil alih saham mikro Nasdaq dan menciptakan short squeeze menggunakan meme coin: Rune masih berada dalam peringkat konsep, manakala peristiwa FAMI telah memberikan prototaip semula jadi. Perbezaannya ialah, Rune cuba membina saluran pencetakan/penebusan rasmi untuk menghasilkan permintaan sebenar, tetapi peristiwa FAMI membuktikan bahawa saluran rasmi pun tidak diperlukan—kesamaan kod ditambah penyebaran sosial sudah cukup.

Apa yang akan berlaku seterusnya?

Peristiwa FAMI mengungkapkan satu kelemahan struktural: sesiapa sahaja boleh mencipta satu token di Robinhood Chain, menggunakan kod saham mana-mana syarikat yang disenaraikan, membentuk pasangan perdagangan dengan satu token Meme, lalu menunggu kesan penyebaran media sosial merembes ke pasaran saham sebenar.

Ini adalah faktor risiko baru bagi ribuan saham mikro Nasdaq dan OTC. Bagi SEC, ini merupakan kawasan peraturan yang kabur: token FAMI di rantai bukanlah sekuriti, dan tindakan mencipta pasangan perdagangan itu sendiri mungkin tidak melanggar undang-undang, tetapi fluktuasi harga saham AS yang dipicu telah membentuk gangguan pasaran secara fakta.

Farmmi menutup pada hari itu pada sekitar $0.18, turun 64% dari titik tertinggi intraday pada $0.50. Jumlah perdagangan luar biasa sebanyak 720 juta saham, berapa banyak pedagang yang tahu bahawa FAMI di blockchain bukanlah saham rasmi, adalah soalan yang tidak dapat dijawab.

Syarikat yang menjual cendawan kering ini kemungkinan besar tidak pernah mendengar JINQIAN. Tetapi mulai hari ini, setiap jabatan IR bagi syarikat mikro Nasdaq mungkin perlu bertanya soalan baru: Adakah seseorang menggunakan kod kami untuk menghantar satu Meme coin di rantai?