Mekanisme Jamban Token Uniswap Memicu Pembakaran UNI Rekod pada 11 Rantaian

Penulis: A Fox in Web3

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

Pengantar DeepChain: Uniswap telah mengubah penghancuran dari tindakan simbolik menjadi syarat untuk menarik dana. Mekanisme "celengan token"nya memaksa siapa pun yang ingin mengambil pendapatan biaya protokol untuk terlebih dahulu membakar UNI. Sistem ini telah diluncurkan di 11 rantai, dengan volume perdagangan harian obinhood Chain sebesar US$375 juta mendorong jumlah UNI yang dihancurkan harian melonjak menjadi 186.000 UNI, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa.

"Token Jar" Uniswap ialah kon pintar yang mengumpul pendapatan caj on-chain daripada Uniswap, dan hanya akan dilepaskan apabila seseorang membakar UNI untuk membukanya.

Mekanisme ini dilancarkan selepas pengundian "UNIfication" diluluskan pada 25 Disember 2025, menyelesaikan perdebatan jangka panjang mengenai "suis caj" Uniswap dalam DeFi.

Robinhood Chain dilancarkan pada 1 Julai, dengan Uniswap sebagai pertukaran aslinya, yang membawa volum dagangan yang besar kepada Uniswap dan mempercepat cadangan bayaran baru.

UNIfication membawa tahap koordinasi baharu antara Uniswap Labs, penyedia likuiditi, tata tertib, dan token UNI, dengan mekanisme pembakaran yang dibina dalam.

Rantai Robinhood dilancarkan pada awal bulan ini dan dengan cepat melihat aktiviti rantai yang besar. Salah satu pemenang terbesar dalam semua ini ialah Uniswap, yang mengalami pertumbuhan pesat dalam volume perdagangan di rantai Robinhood.

Volume di Uniswap membawa pendapatan yang besar kepadanya, serta menunjukkan perubahan menarik terkini, iaitu bagaimana Uniswap menghubungkan token dan pendapatan protokolnya melalui usulan UNIfication, yang menjadi fokus kita hari ini.

Uniswap baru-baru ini membina mekanisme yang agak unik untuk memberikan nilai kepada tokennya, yang sebelum ini tidak pernah cuba dalam bidang ini. Ia mencipta cara baru yang inovatif untuk membakar token miliknya, yang melibatkan apa yang mereka panggil "tabung token", yang tidak lain daripada kon pintar di mana peratusan tertentu dari pendapatan Uniswap akan dikumpulkan.

Pembakaran token biasanya mudah: anda membakar sebahagian daripada jumlah edaran, dan dengan anggapan permintaan token tetap sama apabila jumlah edaran berkurang, harga sepatutnya naik.

Ini serupa dengan logik pembelian semula saham oleh syarikat. Kami memperkenalkan idea asas pembelian semula token dalam artikel tahun lepas, di mana kami memberi contoh Aave yang menghabiskan USD1 juta seminggu untuk membeli dan menghancurkan token mereka sendiri.

Ini adalah cara kebanyakan projek mencuba menghubungkan pendapatan mereka dengan ekonomi token untuk mendorong kenaikan harga token. Amalan biasa ialah menghantar pendapatan kepada badan pentadbiran, yang kemudian memutuskan berapa banyak yang perlu digunakan untuk mekanisme pembelian dan pembakaran sendiri.

Uniswap melangkah lebih jauh dengan sepenuhnya membalikkan mekanisme ini. Pembakaran bukan lagi sesuatu yang ditentukan oleh badan tata kelola setiap kuartal, tetapi kini diintegrasikan ke dalam cara orang mendapatkan kompensasi secara langsung di protokol, semuanya melalui tabungan token mereka!

Seperti yang saya katakan di awal, token jar adalah kontrak on-chain yang tidak boleh diubah, dengan satu kontrak dideploy di setiap rantai, yang secara diam-diam mengumpulkan sebahagian daripada setiap caj transaksi yang dihasilkan oleh Uniswap. Kuncinya ialah tiada siapa yang boleh mengambil isinya secara percuma. Satu-satunya cara untuk mengambil kandungannya adalah dengan menghancurkan UNI melalui kontrak kedua yang dipanggil "Firepit".

Penghancuran berfungsi dengan memanggil kaedah "release()" Firepit dan menentukan mata wang caj mana yang ingin anda ambil sebagai balasan dari tangki. Sesiapapun boleh memicunya pada bila-bila masa, selagi mereka bersedia untuk menghancurkan UNI untuk melakukannya.

Seperti yang dijelaskan secara sederhana oleh Uniswap sendiri: "Setiap transaksi Uniswap menghasilkan caj protokol. Caja-caja ini terkumpul di dalam balang. Sesiapapun boleh membakarnya untuk mengeluarkan UNI secara permanen dari peredaran." Anda boleh melihat ini di laman web mereka, tokenjar.xyz.

Rajah: Panel data tong token Uniswap, menunjukkan jumlah UNI yang telah dimusnahkan secara permanen dan tren kos/pemusnahan. Sumber: tokenjar.xyz

Uniswap mengintegrasikan pembakaran token ke dalam proses pengambilan pendapatan dari tabung token, menjadikannya mekanisme inti, bukan seperti kebanyakan projek di mana badan tadbir membeli jumlah simbolik di pasaran terbuka untuk mengurangkan penawaran.

"Penghentian caj", iaitu idea bahawa protokol Uniswap sepatutnya mengekalkan sebahagian caj transaksi bukan semuanya mengalir kepada penyedia likuiditi, adalah salah satu perbincangan paling panjang dalam DeFi. Ia belum diselesaikan selama bertahun-tahun.

Pendiri Uniswap, Hayden Adams, akhirnya memperkenalkan isu ini melalui usulan bernama UNIfication. Usulan ini menggabungkan tiga perkara ke dalam satu pengundian: menghidupkan caj protokol; membakar sekaligus 100 juta UNI dari kas; serta menggabungkan Yayasan Uniswap ke dalam struktur undang-undang seragam Uniswap Labs.

Rajah: Halaman usulan tata kelola UNIfication. Sumber: Uniswap Governance

Pengundian berakhir pada 25 Disember 2025. Ia diluluskan dengan mudah melebihi jumlah kuorum yang diperlukan sebanyak 40 juta, dengan 125,342,017 UNI mengundi setuju dan hanya 742 mengundi tidak setuju.

Pembakaran 100 juta UNI, yang bernilai sekitar $596 juta USD mengikut harga UNI pada masa itu, dianggap sebagai koreksi retrospektif, iaitu anggaran simulasi berapa banyak protokol sepatutnya peroleh jika caj telah diaktifkan sejak Uniswap ditubuhkan.

Kos pengagihan berbeza mengikut versi. Kos tetap 0.3% pada Uniswap v2 berubah menjadi 0.25% untuk LP dan 0.05% untuk protokol. Manakala Uniswap v3 menggunakan pengurangan bertingkat terhadap pendapatan LP, dengan kolam kos rendah pada 25% dan kolam volatiliti tinggi pada 16.7%. Mereka menangguhkan v4 untuk ditangani kemudian.

Uniswap Lab pada hari yang sama menolak semua caj antaramuka sendiri. Caj tersebut sebelum ini menghasilkan pendapatan sebanyak kira-kira $125 juta setahun, jadi ini bukan sekadar tindakan simbolik. Sebagai gantinya, badan pentadbiran kini membayar bajet tetap terus kepada Uniswap Lab, sebanyak 20 juta UNI setahun, atau kira-kira $75 juta semasa ini, yang akan disalurkan setiap kuartal dari perbendaharaan bermula Januari 2026.

Pembangun Uniswap menerima kompensasi yang sama dengan jumlah token yang dihancurkan oleh semua orang lain, jadi jika penggunaan dan penghancuran protokol meningkatkan nilai UNI, anggaran Uniswap Labs sendiri juga akan menjadi lebih berharga. Mereka berani mengalihkan pendapatan fee yang dijamin ke dalam insentif yang selaras dengan semua pemegang UNI lainnya.

Robinhood melancarkan rantai sendiri, bernama Robinhood Chain, pada 1 Julai awal bulan ini, yang merupakan layer 2 tanpa kebenaran yang dibina di atas stak Arbitrum.

Gambar: Tweet daripada Robinhood Crypto yang mengumumkan pelancaran rangkaian utama Robinhood Chain. Sumber: @RobinhoodCrypto

Rantaian ini tidak membina blok binaan DeFi sendiri dari awal, tetapi dilancarkan bersama Uniswap dan Chainlink sebagai rakan kongsi hari pertama. Uniswap secara lalai menjadi pertukaran asli rantaian ini, digambarkan sebagai tempat utama perdagangannya.

Dalam masa yang singkat, pelaksanaan Uniswap di Robinhood Chain telah mengendalikan jumlah pertukaran kumulatif melebihi US$6 bilion. Pada 10 Julai, ia sementara melepasi Hyperliquid dalam jumlah perdagangan DEX harian, dengan volume perdagangan sebanyak US$375 juta dalam 24 jam.

Walaupun benar bahawa sebahagian besar transaksi yang mendorongnya berpusat pada pasangan WETH dan spekulasi memecoin, angka-angka ini masih sangat mengesankan, dan kesannya terhadap yuran Uniswap jelas kelihatan.

Pertukaran di Robinhood Chain sudah sangat tinggi, dan ia baru sahaja bermula; anda boleh mengharapkan lebih banyak pertukaran di Uniswap apabila saham yang ditokenisasi yang dijanjikan oleh rantai ini mula diperdagangkan dalam jumlah besar!

Caj protokol telah dilancarkan di 11 rantai: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, dsb. Namun, Robinhood Chain belum termasuk di antaranya, sekurang-kurangnya bukan sekarang. Namun, untuk mengatasi jumlah transaksi besar yang dibawa oleh Robinhood Chain, dua undian Uniswap baru telah dibuka pada 19 Julai.

Usul #99 secara khusus memperluas mekanisme caj v2 dan v3 yang sama ke Robinhood Chain. Manakala usul #100 mengaktifkan sistem caj baharu Uniswap v4 secara serentak pada tujuh rantai: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain, dan Robinhood Chain.

Setelah dua cadangan awal ini diluluskan, pengundian seterusnya, bahagian kedua pelancaran v4, akan meluaskan caj v4 kepada lima rantai tambahan.

Hayden Adams berkata: "Berdasarkan volume perdagangan semasa, terutamanya Robinhood, kami menganggap kesan terhadap pembakaran UNI akan sangat besar." Sistem semasa telah membakar rekod 186,000 UNI dalam sehari bulan lalu, walaupun Robinhood Chain belum ditambahkan.

Rajah: Dua cadangan baharu di platform tata tertib Uniswap — Activate v4 Protocol Fees dan Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Sumber: Uniswap Governance

Bahagian paling menarik dalam semua ini ialah kitaran yang dibina di bawahnya. Semakin banyak rantai yang mengambil Uniswap, semakin banyak volume perdagangan yang melaluinya, semakin banyak caj yang masuk ke dalam tabung token, semakin banyak UNI yang dimusnahkan, dan sekali caj pada satu rantai diaktifkan, semua ini tidak memerlukan pengundian tata tertib baru.

Siklus ini tidak menjamin akan kekal menguntungkan. Semasa UNIfication pertama kali dilancarkan, LP berpengalaman memperingatkan bahawa yuran protokol akan menekan margin keuntungan, dan beberapa pakar meramalkan bahawa LP akan berpindah dan meninggalkan ekosistem sepenuhnya. Ini belum berlaku, tetapi kita perlu memantau bagaimana persaingan berkembang.

Namun, perubahan pandangan terhadap token UNI sulit diabaikan. Selama bertahun-tahun, UNI telah dikritik sebagai token tata kelola yang tidak memiliki klaim nyata atas nilai yang mengalir melalui protokol.

Namun, UNI kini memiliki salah satu mekanisme paling menarik dan inovatif dalam bidang ini, dan tong sampah token mereka sedang memimpin tren dalam ekonomi token yang bermakna, memastikan semua pihak dalam ekosistem selaras dengan keberhasilan token yang terus meningkat. Akan sangat menarik untuk melihat bagaimana ia berkembang!

Rajah: Pendapatan yuran harian protokol Uniswap berjumlah sekitar $5.2 juta, tertinggi di antara semua protokol selain kripto stabil. Sumber: DefiLlama