Pekerja sektor awam di UK mendapat kenaikan gaji yang jauh melebihi rakan sektor swasta mereka. Bank of England telah memperhatikan, dan ia tidak sepenuhnya selesa dengan apa yang dilihatnya.
Governor Andrew Bailey mengatakan pada 1 Jun bahawa bank pusat memantau rapat pertumbuhan gaji sektor awam untuk mencari tanda-tanda ia boleh mempengaruhi inflasi yang lebih luas. Gaji sektor awam meningkat 4.8% dari tahun ke tahun pada suku pertama 2026, manakala gaji sektor swasta hanya tumbuh sebanyak 3.0%. Kesenjangan ini, sekitar 1.8 peratus, adalah jenis perbezaan yang membuat para pegawai bank pusat mengambil kaca pembesar.
Ceruk gaji dan mengapa ia penting
BoE telah memantau dinamika ini selama beberapa masa. Dalam Laporan Dasar Monetari Februari 2026, bank pusat tersebut menandakan bahawa gaji sektor awam telah mencapai puncak pada pertumbuhan 7.9% dalam tiga bulan yang berakhir pada November 2025. Pada masa itu, BoE menilai bahawa risiko keuntungan tersebut merembes ke gaji sektor swasta adalah minimum.
Inflasi CPI UK berada pada 2.8% pada akhir Mei 2026. Angka ini melebihi sasaran 2% Bank England, walaupun mencerminkan tren umum disinfasi berbanding tahap yang dilihat semasa tempoh 2022-2024. Kekhawatiran bukanlah bahawa inflasi sedang melonjak di luar kawalan pada masa ini, tetapi bahawa tekanan gaji yang berterusan boleh menghalangnya daripada menyelesaikan langkah terakhir kembali ke sasaran.
Kekhawatiran yang sudah dikenal dengan kegentingan yang baru
Komen Bailey tidak wujud dalam ruang hampa. BoE menghabiskan sebahagian besar tahun 2022 hingga 2024 berdepan dengan dinamik upah-harga yang mengancam menanamkan inflasi ke dalam ekonomi UK. Semasa tempoh itu, bank pusat menaikkan kadar faedah secara agresif untuk mengekang permintaan dan memutuskan gelung umpan balik antara upah yang meningkat dan harga yang meningkat.
Masa juga penting. Pertemuan seterusnya Jawatankuasa Dasar Monetari dijadualkan pada 18 Jun 2026, hanya dua setengah minggu selepas komen Bailey. Samada ini bermakna MPC sedang bersiap untuk mengekalkan kadar tetap, atau mungkin mempertimbangkan pendekatan lebih ketat, bergantung pada data lain yang masuk sebelum pertemuan tersebut.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Inflasi pada 2.8%, masih secara bermakna di atas sasaran, digabungkan dengan pertumbuhan upah di atas tren dalam segmen besar ekonomi, bukan latar belakang yang biasanya menghasilkan pemotongan kadar.
Risiko yang lebih dalam ialah apa yang berlaku jika premium gaji sektor awal mulai menarik gaji sektor swasta ke atas. Pada 3.0%, pertumbuhan sektor swasta adalah boleh dikendalikan. Tetapi jika majikan mula menghadapi tekanan untuk menyesuaikan skala gaji kerajaan untuk mengekalkan bakat, jurang 1.8 peratusan itu boleh menyempit dari arah yang salah — di mana gaji swasta mempercepat untuk mengejar ketertinggalan, bukan gaji awal melambat.