UBS Mengeluarkan Ikatan Panda dengan kadar terendah dalam sejarah di China, disubskrisi 3 kali

UBS baru saja mencapai sesuatu yang belum pernah dilakukan bank asing mana pun: ia menjual obligasi lima tahun di pasaran domestik Tiongkok dengan tingkat kupon terendah yang pernah dicatat untuk lembaga keuangan internasional. Obligasi panda CNY 2 miliar, sekitar $275 juta, ditetapkan pada 1,78% dan menarik permintaan lebih dari tiga kali lipat dari jumlah yang tersedia. Untuk debut pertama, itu adalah proses yang berjalan sangat mulus.

Perjanjian ini ditutup minggu ini dengan UBS Securities Co. Ltd. dan Industrial and Commercial Bank of China bertindak sebagai penjamin emisi utama bersama. Nisbah permintaan melebihi penawaran memberikan cerita yang jelas: pelabur di pasaran dalam negara China bersemangat untuk memberikan wang mereka kepada UBS, walaupun pada kadar yang paling rendah.

Motivasinya jelas. Meminjam dalam yuan kini murah, dan UBS ingin terlibat.

CEO UBS Group, Sergio P. Ermotti, merangkumi penerbitan itu sebagai lebih daripada satu latihan pembiayaan. Beliau menggambarkannya sebagai bukti keyakinan pelabur terhadap strategi China UBS yang lebih luas.

UBS tidak beroperasi dalam kekosongan. Jumlah penerbitan bon panda keseluruhan untuk tahun 2026 telah melebihi CNY 200 bilion pada akhir Ogos, angka yang menegaskan betapa banyak momentum yang telah dibina oleh segmen pasaran ini.

Ikatan panda, istilah untuk ikatan yang dinyatakan dalam yuan yang dijual di China oleh entiti asing, dahulunya merupakan produk terbatas. Halangan peraturan tinggi, minat pelabur tidak pasti, dan kompleksiti operasi dalam menavigasi pasaran modal dalam negara China menghalang banyak penerbit berpotensi. Gambaran ini telah berubah secara ketara.

Bank-bank global dan korporat utama lain telah menjadi penerbit bon panda yang aktif dalam beberapa tahun terakhir, tetapi pencapaian UBS dalam menetapkan kadar kupon lima tahun terendah di kalangan institusi kewangan asing telah menetapkan tolok ukur baharu. Ini menunjukkan bahawa nama-nama antarabangsa yang terkenal dan berperingkat tinggi boleh mendapatkan harga di China yang sebanding, atau bahkan lebih baik, daripada apa yang diterima oleh penerbit tempatan China.

Kadar rekod rendah yang dicapai UBS membawa implikasi yang melampaui satu transaksi bon tunggal. Bagi bank asing dan korporat lain yang memantau dari sisi, pengalaman UBS memberikan templat. Jika sebuah megabank Switzerland boleh menentukan harga bon lima tahun pada 1.78% dengan permintaan tiga kali lebih tinggi, kalkulasi untuk mengeluarkan di China berubah secara bermakna.

Tentu, terdapat risiko yang perlu diperhatikan. Kawalan mata wang masih menjadi faktor. Walaupun China telah memperluaskan saluran untuk memindahkan modal melintasi sempadannya, renminbi tidak boleh ditukar sepenuhnya. Penerbit asing yang mengumpul yuan perlu mempunyai rancangan yang jelas untuk menggunakannya atau menukarkannya, dan perubahan tiba-tiba dalam dasar akaun modal boleh mempersulitkan pengiraan tersebut.