UBS Meramalkan Penurunan Kadar Fed pada 2025 dan 2026 Seiring Data Ekonomi yang Melemah

UBS percaya bahawa pasaran salah memahami Fed. Analis bank berhujah bahawa harga niaga hadapan dan jangkaan pasaran yang lebih luas mencerminkan Federal Reserve yang lebih ketat daripada apa yang disokong oleh data, dan mereka mengjangka pemlonggaran akan diteruskan dengan pemotongan kadar sebanyak 25 basis point pada Disember.

Berikut adalah hujah utama: UBS melihat data ekonomi AS yang melemah yang belum sepenuhnya diserap oleh pasaran. Bank ini memberikan kebarangkalian 84% kepada pemotongan 25 titik asas pada Disember 2025, yang jauh lebih yakin berbanding pertahanan yang dijangka daripada firma sebesar ini.

Bank tersebut tidak berhenti hanya pada satu pemotongan. UBS meramalkan dua pemotongan kadar tambahan menjelang akhir Q1 2026, menggambarkan gambaran Fed yang secara perlahan berpindah dari pengawal inflasi kembali menjadi pelindung pertumbuhan. Itu adalah jumlah tiga pemotongan dalam jangka masa yang relatif singkat, cukup untuk membentuk semula lengkung imbal hasil dan menulis semula permainan untuk aset yang peka terhadap kadar.

UBS memproyeksikan pertumbuhan pendapatan S&P 500 sekitar 11% pada 2025 dan 10% pada 2026. Angka-angka ini adalah angka yang sihat mengikut sebarang ukuran sejarah, menunjukkan bahawa walaupun ekonomi melemah cukup untuk membenarkan pemotongan kadar, korporat Amerika terus menghasilkan pertumbuhan keuntungan.

Perlu diperhatikan bahawa UBS telah menyesuaikan jadualnya sendiri. Beberapa model peramalan mereka menunjukkan kemungkinan potongan pertama ditangguhkan sehingga Disember 2026, didorong oleh tekanan inflasi yang berterusan dan pasaran buruh yang enggan melemah secara bermakna.

Jika kesan dasar UBS berlaku, implikasinya merambat hampir ke semua kelas aset. Kadar yang lebih rendah secara umum menyokong ekuiti, terutamanya saham pertumbuhan dan sektor seperti teknologi dan hartanah yang paling peka terhadap kos pinjaman. Harga bon akan mendapat manfaat apabila hasil menurun, memberi ganjaran kepada pelabur yang telah berposisi awal dalam pendapatan tetap jangka panjang.

UBS juga menekankan emas sebagai penerima faedah daripada pandangan mereka. Kadar yang lebih rendah mengurangkan kos peluang memegang aset yang tidak menghasilkan imbalan, dan emas secara sejarah telah berprestasi baik semasa kitaran pemudahan. Bagi pembina portofolio, pandangan UBS pada dasarnya berhujah untuk pendekatan risiko lebih tinggi dengan perlindungan defensif dalam logam mulia.

Terdapat juga soalan berapa banyak potongan berpotensi yang sudah tertanam dalam harga aset. Pelabur harus memantau harga niaga hadapan dana fed dengan teliti dalam minggu-minggu mendatang, kerana jurang antara ramalan UBS dan jangkaan pasaran ialah tempat peluang sebenar, atau perangkap, berada.