Uber Technologies sedang mempertimbangkan pengambilalihan penuh terhadap Delivery Hero SE yang berpusat di Berlin, langkah yang akan mengubah secara drastik landskap penghantaran makanan global. Syarikat ini telah meningkatkan secara berterusan kadar bertaruhnya dalam platform penghantaran Jerman kepada kira-kira 19.5% modal yang dikeluarkan, menjadikannya pemegang saham terbesar tunggal.
Taruhan itu berada pada kira-kira 7% tidak lama lagi. Lonjakan berlaku selepas Uber membeli blok 4,5% daripada Prosus pada April 2026 sebanyak €270 juta, kira-kira $318 juta. Sejak itu, syarikat telah bekerja bersama penasihat dan mengadakan perbincangan dengan pemegang saham Delivery Hero lain mengenai perluasan kedudukannya lebih lanjut.
Dari pelabur minoriti kepada calon pengambilalih
Berikut adalah perkara mengenai pengambilalihan korporat di Jerman: sekali anda melampaui kepemilikan 30%, anda diwajibkan secara undang-undang untuk membuat tawaran beli wajib kepada semua pemegang saham yang tinggal. Uber telah menyatakan secara awam bahawa ia “tidak berniat” untuk melanggar ambang tersebut.
Hubungan strategik antara dua syarikat itu berterusan sejak sekurang-kurangnya 2024. Pada bulan Mei itu, Uber bersetuju untuk mengambil alih operasi foodpanda Delivery Hero di Taiwan sebanyak $950 juta. Bersama-sama dengan perjanjian itu, Uber membuat pelaburan ekuiti $300 juta secara langsung ke dalam Delivery Hero.
Pasar penghantaran sedang mengkonsolidasi dengan pantas
Delivery Hero juga sedang menghadapi peralihan kepemimpinan. CEO Niklas Östberg dijangka berhenti pada Mac 2027, dengan seorang CEO baharu dijangka dilantik pada akhir 2026.
Tindakan pasaran telah mencerminkan realiti dwi ini. Amanat Penyimpanan Amerika Delivery Hero naik hampir 10% berikutan berita tersebut. Sementara itu, saham Uber mengalami penurunan sederhana, satu corak yang biasa berlaku dalam akuisisi berpotensi di mana pemegang saham pembeli bimbang tentang premium transaksi dan kos integrasi.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Pengambilalihan penuh sebuah syarikat sebesar Delivery Hero kemungkinan besar akan membawa premium yang signifikan berbanding harga pasaran semasa, terutamanya sekarang sahamnya telah meningkat akibat spekulasi pengambilalihan. Pembelian blok Prosus sebanyak €270 juta memberikan petunjuk mengenai penilaian yang bersedia dibayar oleh Uber untuk saham tambahan, tetapi tawaran ambil alih penuh hampir pasti akan datang dengan harga per saham yang lebih tinggi.
Risiko peraturan ialah gajah di dalam ruangan. Peraturan pengambilalihan Jerman mencipta kewajipan khusus apabila ambang 30% dilanggar, dan regulator anti-monopoli di pelbagai yurisdiksi perlu menyetujui sebarang perjanjian.
Dengan kepergian CEO Delivery Hero yang dijadwalkan pada awal 2027, Uber mempunyai jendela masa yang sempit untuk bernegosiasi dengan kepemimpinan semasa atau menunggu peralihan dan berurusan dengan pasukan pengurusan baharu. Fakta bahawa Uber sudah mengambil penasihat dan berbincang dengan pemegang saham menunjukkan kecemasan, bukan kesabaran.