Yield obligasi 10 tahun AS naik kepada 4.856% pada hari Rabu, paras tertinggi sejak Oktober 2023, walaupun Jabatan Kewangan mengumumkan bahawa ia akan membeli semula $6 bilion hutang kerajaan jangka panjang.
Pembelian semula, yang menargetkan surat berharga yang jatuh tempo dalam tempoh 10 hingga 20 tahun, bertujuan untuk meningkatkan likuiditi pasaran dan mengurangkan tekanan ke atas kos pinjaman jangka panjang. Tetapi pengumuman itu mempunyai kesan yang bertentangan dengan niatnya: hasil surat berharga terus meningkat, dengan hasil 30 tahun naik di atas 5.3% dan mendekati tertinggi bulan Ogos.
Hasil bon yang lebih tinggi biasanya dianggap sebagai halangan terhadap aset seperti bitcoin. Logiknya mudah: setiap dolar yang diinvestasikan dalam bitcoin adalah dolar yang tidak memperoleh hasil 4%-5% yang ditawarkan oleh nota perbendaharaan jangka panjang.
Namun, itu kebanyakannya berlaku apabila pertumbuhan ekonomi mendorong imbal hasil lebih tinggi. Kini, itu bukan kesannya.
Analis sebelum ini telah memberitahu CoinDesk bahawa pembelian semula ikatan mungkin tidak berkesan kerana kekuatan yang mendorong hasil lebih tinggi, terutamanya kerana hutang persekutuan yang semakin meningkat dan perbelanjaan fiskal yang lebih banyak, yang mengimplikasikan lebih banyak pelepasan ikatan di hadapan, sebahagian besar berada di luar kawalan Bessent. Selain itu, pembelian semula tidak menangani isu struktur - perbelanjaan kerajaan tidak terkawal.
Pulangan juga meningkat di seluruh pasaran bon utama lain, termasuk Eropah dan Jepun, kerana pelabur terus bimbang mengenai inflasi, harga minyak yang lebih tinggi, dan kesinambungan pinjaman kerajaan.
Operasi terkini sebanyak $6 bilion mengikuti pengumuman asal Jabatan Kewangan bahawa ia akan sekurang-kurangnya menggandakan pembelian semula jangka panjangnya daripada saiz biasa $2 bilion. Hasil awalnya turun selepas pengumuman itu tetapi kemudian berbalik naik tajam.
Kementerian Kewangan secara efektif membeli semula ikatan jangka panjang sambil terus membiayai dirinya di hujung kurva imbal hasil. Itu mengubah profil jatuh tempo hutang kerajaan tetapi tidak mengurangkan keperluan pinjaman keseluruhannya.
Intervensi pasaran bon mengikuti tindakan berkoordinasi sebelum ini oleh AS dan Jepun untuk menyokong yen Jepun.
Awal minggu ini, Menteri Kewangan Scott Bessent menantang pedagang mata wang untuk bertaruh menentang intervensi, dengan menyatakan, “Saya adalah rumah sekarang.” Yen yang lebih kuat juga sejalan dengan kepentingan kerajaan AS kerana ia mengurangkan tekanan terhadap Jepun untuk menjual Surat Utang AS untuk membiayai intervensi mata wang lanjutan. Jepun adalah pemegang asing terbesar hutang kerajaan AS.
Seiring dengan peningkatan imbal hasil Treasury, minyak mentah WTI telah naik ke sekitar $97 sebatang, menyamai tertinggi Mei. Kenaikan ini menambah kekhawatiran bahawa kos tenaga yang lebih tinggi boleh mengekalkan inflasi pada tahap tinggi, membuatkan kerja Federal Reserve lebih sukar.
Walaupun yen mengalami pemulihan tajam, Indeks Dolar AS tetap berhampiran 99, mengekalkan tekanan terhadap aset berisiko. Bitcoin terus mengkonsolidasi sekitar $78,000 selepas melonjak dari kira-kira $63,000 pada pertengahan Ogos.