Setiap pagi Isnin hingga Jumaat, fokus pada arah makro, pasaran saham AS, AI, logam mulia dan minyak mentah, dengan menggunakan data untuk meninjau semula pasaran dan menggunakan tren untuk mengambil keuntungan awal, dikeluarkan oleh PANews.
Isyarat penyelesaian geopoliitik dan data pekerjaan yang lemah berpadu, aset berisiko mendapat jeda
Indeks utama Pasar Saham AS semalam semuanya menutup lebih tinggi, mengakhiri tiga penurunan berturut-turut sebelumnya. Indeks Rata-rata Industri Dow naik 0.56%, Indeks Komposit Nasdaq naik 0.45%, dan Indeks S&P 500 naik 0.46%.
Pemulihan pasaran terutamanya disumbang oleh dua faktor utama: pertama, data pekerjaan yang secara tidak disangka menunjukkan penurunan, dengan pertambahan pekerjaan swasta AS pada bulan Ogos menurut ADP hanya sebanyak kira-kira 38,000 orang, mencatatkan paras terendah sejak Januari tahun ini, yang secara signifikan mengurangkan jangkaan pasaran terhadap pengetatan lebih lanjut oleh Fed; kedua, premi geopolitik mereda sementara, di mana Trump pada hari Rabu secara jelas menyatakan bahawa serangan baru terhadap Iran "tidak akan berlangsung lama", menegaskan semula bahawa pihak AS telah mengawal Selat Hormuz dan bersedia untuk bertindak sekali lagi, serta pernah mencadangkan agar selat itu dinamakan semula sebagai "Selat Trump" (kemudian menyatakan ia hanya sekadar komen spontan). Minyak WTI yang telah naik sebanyak kira-kira 9% dalam tiga hari sebelumnya berhenti di sekitar $90 per barel, manakala minyak Brent turun di bawah $95.
Walaupun Tentera Amerika Syarikat mengawal 40 kapal dagang melalui Selat Hormuz pada hari Selasa, industri pengangkutan tetap berhati-hati terhadap situasi keselamatan, dengan sewa harian beberapa kapal pengangkut minyak melebihi $500,000. Selain itu, data dari Agensi Maklumat Energi Amerika (EIA) menunjukkan stok minyak mentah Amerika berkurang lebih daripada yang dijangka sebanyak 4.5 juta barel kepada 424.5 juta barel, dengan kadar penggunaan kilang pemprosesan meningkat kepada 98%, mencapai paras tertinggi sejak 2018, menunjukkan bahawa asas tenaga masih ketat. Untuk mengatasi risiko bekalan, Amerika Syarikat menandatangani perjanjian kerjasama tenaga dengan Venezuela, dengan Chevron merancang untuk melabur $7 bilion dalam lima tahun ke depan untuk meningkatkan pengeluaran tempatan kepada sekitar 600,000 barel sehari. Minyak mentah berkaitan mungkin masuk ke simpanan Amerika seawal November, tetapi CEO Chevron juga memperingatkan bahawa bekalan tambahan ini memerlukan beberapa tahun dan tidak boleh menjadi "penyelesaian pantas" terhadap gangguan bekalan di Selat Hormuz dalam jangka pendek.
Laporan Beige Book terkini dari Fed menunjukkan bahawa aktiviti ekonomi meningkat dengan perlahan sejak awal Julai, dengan 10 daripada 12 wilayah mencatatkan pertumbuhan ringan hingga sederhana. Perbelanjaan pengguna sedikit meningkat tetapi kepekaan terhadap harga turut meningkat, sementara perbelanjaan mewah tetap kuat; sektor pembuatan pulih berikutan pesanan pertahanan dan pusat data, manakala pekerjaan hanya meningkat sedikit. Prospek perniagaan secara keseluruhan positif, tetapi tetap berhati-hati terhadap ketidakpastian berkaitan harga tenaga, dasar, dan konflik antarabangsa. Laporan Beige Book menyebut AI dan pusat data berulang kali, menjadi sokongan penting kepada pertumbuhan semasa ini.
Yield obligasi AS turun dari aras tinggi, yen melonjak menyebabkan spekulasi intervensi
Yield obligasi kerajaan AS 10 tahun naik sementara ke sekitar 4.818% (tinggi sejak akhir 2023), kemudian menurun dan ditutup pada sekitar 4.78%, sedikit turun berbanding hari perdagangan sebelumnya. Yield 30 tahun masih beredar di sekitar tahap tinggi 5.27%. Data ADP yang lemah dan jeda dalam kenaikan harga minyak bersama-sama menekan ekspektasi inflasi, tetapi suku bunga jangka panjang global masih berada dalam kawasan sensitif. Grace Peters, Ketua Strategi Bank Swasta JPMorgan, memperingatkan bahawa jika yield obligasi AS 10 tahun mendekati atau menembus 5%, pasaran saham AS mungkin mengalami “koreksi sihat” sebanyak 5%-8%, terutamanya kerana kelemahan musiman pada September dan kedekatan pilihan raya pertengahan penggal yang meningkatkan sensitiviti. Citic Securities pula mengaitkan kenaikan tajam yield obligasi pasaran maju kepada peningkatan ekspektasi inflasi, kebimbangan terhadap kredit kedaulatan, dan penilaian semula terhadap lintasan bank pusat, dengan risiko kenaikan masih wujud dalam jangka pendek.
Yield suriut Jepun jangka 30 tahun telah naik ke 4.155%, mendekati paras tertinggi sejarah. Pelelangan suriut jangka 30 tahun yang diadakan pada hari Khamis mendapat perhatian besar. Prashant Newnaha, Penyeliti Strategi Kadar Bunga Asia Pasifik Utama di TD Securities, memperingatkan: "Suriut Jepun pernah menjadi penentu jangka panjang pasaran pendapatan tetap global, tetapi logik ini kini telah berbalik—jika jualan suriut Jepun berterusan, ia boleh memicu penilaian semula pasaran pendapatan tetap global." Pasaran secara umum mengharapkan keputusan pelelangan lemah; jika gagal, ia akan memberi tekanan songsang terhadap suriut AS dan menjadi pemicu baharu untuk meningkatkan kos pinjaman global.
Indeks dolar sedikit turun sekitar 0.1% ke sekitar 99.5, data menunjukkan bahawa nisbah lindung nilai eksposur dolar oleh pelabur global telah turun ke tahap terendah sejak 2015, iaitu 41%. Berdasarkan anggaran Bloomberg, jika nisbah lindung nilai di enam pasaran meningkat sebanyak 5 peratus, ia mungkin sepadan dengan jumlah perniagaan dolar sekitar US$230 bilion, dengan tekanan jualan berpotensi sedang bertambah. Yen naik tajam sekitar 1.2% semasa sesi, dengan dolar terhadap yen sempat menyentuh 158.22, dengan pasaran sangat berhati-hati terhadap kemungkinan campur tangan bersama AS-Jepun (Jepun telah menggunakan US$96.4 bilion bulan lepas untuk menstabilkan pasaran, rekod tertinggi).
Pelembapan dolar secara langsung mendorong pemulihan V-shaped pada logam mulia, dengan emas spot memulihkan diri dari titik terendah dan men tembus $4,400 per ons; perak naik hampir 2% ke sekitar $66 per ons. Saham emas dan perak juga bergerak kuat secara serentak, dengan Endeavour Silver naik hampir 9%, First Majestic Silver naik hampir 7%, serta Newmont dan Barrick Gold, pemilik tambang emas terbesar di dunia, naik lebih dari 2%. Selain itu, Bank Belanda mengalihkan lebih dari 78 ton emas dari New York dan tempat lain ke London akibat ketidakstabilan geopolitik, menonjolkan tren rekonfigurasi cadangan bank sentral. Analisis Deutsche Bank menyatakan bahwa tekanan jual di pasar emas hampir habis; jika harga emas tidak jatuh di bawah $4,315 per ons, penjualan sistematis sulit terpicu, dan sekiranya harga naik, dana strategi CTA mungkin terpaksa membangun kembali posisi panjang, sementara dana aktif yang bersifat diskresioner berpotensi mengambil alih gelombang kenaikan berikutnya.
Dell meledak membuktikan pesanan peranti AI, tetapi aplikasi mengalami kekalahan besar
Semalam, kebanyakan saham teknologi AS naik, dengan peranti keras dan infrastruktur dikuatkan oleh pesanan sebenar dan panduan, dipimpin oleh Dell, NVIDIA, dan Micron; sementara saham perisian aplikasi dan keselamatan siber mengalami penurunan besar-besaran.
NVIDIA naik 3.21%, JPMorgan Chase mengulangi penilaian "Beli" dan harga sasaran US$320 selepas lawatan hubungan pelabur dengan syarikat. NVIDIA menegaskan bahawa kerangka pertumbuhan 70% tahunan untuk tahun fiskal 2028 bukanlah had permintaan; permintaan daripada awan skala besar, AI kedaulatan, dan perniagaan terus kuat, dan jika bukan kerana had penghantaran, skala perniagaan boleh melebihi dua kali ganda. Huang Jensen menyeru negara-negara untuk mempercepatkan infrastruktur AI dalam acara berkaitan G20, dan menyatakan bahawa NVIDIA akan menginvestasikan hampir US$1 bilion ke dalam infrastruktur Amerika tahun ini.
Dell melonjak 15.81% kerana pesanan pelayan AI mencapai rekod sejarah dan meningkatkan pandangan pendapatan tahunan menjadi sekitar US$192 bilion (jauh melebihi jangkaan pasaran). Analisis menunjukkan bahawa gabungan permintaan penggantian pelayan lama perusahaan dengan permintaan baharu untuk inferens AI agen membentuk dua pendorong utama. Broadcom turun sedikit semasa sesi perdagangan, tetapi laporan keuangan selepas sesi menunjukkan pendapatan Q3 meningkat 86% secara tahunan menjadi sekitar US$296 bilion, dengan pendapatan semikonduktor AI meningkat lebih daripada tiga kali ganda kepada US$167 bilion; namun, pandangan pendapatan untuk kuartal keempat sekitar US$348 bilion, di bawah jangkaan pasaran sebanyak US$350.5 bilion, menyebabkan harga saham tertekan selepas sesi. Lebih penting lagi, pandangan jangka panjang AI, syarikat tersebut meningkatkan pandangan pendapatan AI tahun ini kepada US$580 bilion, dengan jangkaan pada tahun fiskal seterusnya hampir ganda, dan pada tahun fiskal 2028 mungkin mencapai US$2,300 bilion, menjadikan pasaran terus memandang Broadcom sebagai salah satu penerima utama semikonduktor dan rangkaian AI yang disesuaikan selain NVIDIA.
Selain itu, sisi model AI juga mengalami persaingan sengit yang cepat; semalam, Google melancarkan Gemini 3.8 Flash dan model keselamatan siber, memperkuat kemampuan pemrograman, agen, dan keselamatan siber. Ini menimbulkan kebimbangan di pasaran bahawa syarikat model besar seperti Google mungkin secara langsung memasuki pasaran inti syarikat-syarikat seperti Palantir dan keselamatan siber, menyebabkan Palantir jatuh hampir 6%. Meta juga melancarkan Muse Spark 1.3, menyatakan ia sebagai model AI terkuat yang pernah dikeluarkan oleh syarikat tersebut. Ketua Pegawai AI menyatakan peningkatan prestasi yang ketara, dengan model baharu ini mencapai lompatan terbesar dalam kemampuan pemrograman dan agen, serta “bersaing” dengan Claude Fable 5.1 daripada Anthropic dan “lebih baik” daripada GPT-5.6 Sol milik OpenAI dalam tugas pemrograman. Harga saham Meta naik 2.47%. Fokus persaingan AI kali ini sedang berpindah dari “siapa yang mempunyai skor model lebih tinggi” kepada “siapa yang boleh gunakan AI dengan lebih murah”. Meta menyatakan penggunaan alat model baharu ini berkurang sekitar 20%, dan penggunaan token berkurang sekitar 25%. Ini bermakna kos untuk menyelesaikan tugas AI sedang menurun, yang sangat penting untuk ledakan aplikasi masa depan.
Tindakan projek spesifik dan fluktuasi harga saham:
Dell melonjak 15.81%: Pesanan server AI mencatat rekod dan arahan tahunan dinaikkan secara besar-besaran, memperkuat naratif jangka panjang kenaikan pusat data. Dalam kalangan saham peranti berkaitan, Micron meningkat 2.43% (modul NAND tahan lama berkelajuan tinggi yang dikembangkan olehnya menerobos had memori GPU), walaupun prestasi Q3 Hewlett Packard melebihi jangkaan, pengurusan memperingatkan bahawa kekangan rantaian bekalan sukar mengekori permintaan yang meledak, turun lebih 5% semasa perdagangan malam.
NVIDIA naik 3.21%: JPM mengulangi penilaian "beli", syarikat menegaskan kerangka pertumbuhan FY28 bukan batas permintaan, tetapi bekalan masih menjadi halangan. Sektor semikonduktor secara keseluruhan membaik, indeks Semikonduktor Philadelphia naik sekitar 0.45%.
Microsoft turun 0.84%: Pertama kali dalam lebih dari sepuluh tahun, struktur laporan keuangan diubah besar-besaran, dengan bahagian operasi dipermudah menjadi "Agen Cerdas dan Infrastruktur" dan "Peranti dan Pengguna Penghujung", sementara perniagaan awan dinyatakan secara berasingan. Pendapatan untuk bisnis utama seperti Azure dan Microsoft 365 Cloud akan dinyatakan secara berasingan, membolehkan pasaran menilai hubungan antara pelaburan awan AI dan realisasi pendapatan secara lebih langsung.
Palantir turun 5.81%, walaupun syarikat memperoleh perjanjian kontraktor utama sistem stesen tanah TITAN Tentera Amerika, pelancaran model AI keselamatan Google untuk kerajaan dan infrastruktur penting telah menimbulkan kebimbangan pasaran bahawa persaingan di bidang AI kerajaan semakin ketat.
Saham perisian jatuh tajam: Datadog turun lebih daripada 6%, CrowdStrike turun kira-kira 5.42%; MongoDB turun lebih daripada 13% (pendapatan Q2 meningkat 30.5% secara tahunan, arahan tahunan dinaikkan, tetapi pasaran lebih memperhatikan kualiti keuntungan dan tekanan insentif ekuiti); Palo Alto Networks turun 9.28% (prestasi baik, tetapi jangkaan pertumbuhan melambat, ditambah dengan masuknya syarikat model besar ke bidang keselamatan rangkaian, menyebabkan penurunan penilaian pasaran); C3.ai mengekalkan jangkaan pendapatan tahunan tanpa perubahan tetapi arahan kuartal kedua di bawah jangkaan, turun 1% semasa perdagangan malam.
Tesla naik 0.26%: Pasaran menantikan pelancaran Cybercab hari ini; autonomi, Robotaxi, dan robot bentuk manusia masih menjadi sumber utama fleksibilitas penilaian. Musk meramalkan bahawa pada tahun 2036, jumlah robot bentuk manusia di seluruh dunia akan melebihi 1 bilion unit, dan menyatakan bahawa AI mungkin mendorong pertumbuhan ukuran ekonomi global sebanyak 20% hingga 30%, setara dengan penambahan ekonomi tahunan sebanyak US$20 trilion hingga US$30 trilion.
Credo Technology turun 20.04%: Pendapatan kuartal pertama Credo sebanyak US$479 juta, meningkat sekitar 115% secara tahunan, EPS sebanyak US$1.20, semuanya melebihi jangkaan; tetapi margin kotor turun 3.7 peratus point secara berperingkat kepada 64.5%, Bank of America menurunkan harga sasaran dari US$340 kepada US$275.
Eos Energy naik hampir 19%: Berkerjasama dengan Google dan MN8 untuk projek tenaga suria + penyimpanan berbasis seng di West Virginia, Google menggunakan teknologi bateri seng akuatiknya untuk pertama kalinya.
Broadcom turun 0.66%, sesi malam turun 1.5%: Pendapatan kuartal ketiga meningkat 86% secara tahunan, pendapatan semikonduktor AI sebanyak US$16.7 bilion, meningkat lebih daripada tiga kali ganda; tetapi pandangan pendapatan kuartal keempat sedikit di bawah jangkaan. Pengurusan menaikkan pandangan pendapatan AI tahun ini kepada US$58 bilion, dan mengjangka pendapatan AI pada tahun kewangan 2028 mungkin mencapai US$230 bilion, menjadikan naratif AI jangka panjang tetap kukuh.
Snowflake turun 4.37%, tetapi naik lebih dari 23% dalam sesi malam: menaikkanjangkaan pendapatan produk tahunan kepada sekitar $6.07 bilion dan melebihi jangkaan, penggunaan alat bantuan AI untuk pengkodean dipercepat.
Yang perlu diperhatikan seterusnya:
3 September (Khamis)
20:30 Pegawai Bank Sentral AS Waller ditemui: Ini adalah ucapan penting sebelum tempoh senyap FOMC. Jika Waller menyokong pandangan hawkish Walsh, kemungkinan kenaikan suku bunga pada September mungkin terus meningkat; jika beliau menekankan risiko pekerjaan, pasaran mungkin menurunkan harga kenaikan suku bunga.
Pelancaran Tesla Cybercab: Tesla akan melancarkan Cybercab tanpa kemudi dan tanpa pedal di Austin. Pasaran memperhatikan sama ada ia secara rasmi menyertai armada Robotaxi, kemajuan kebenaran komersial, jadual pengeluaran berskala besar, dan model ekonomi unit; jika pelancaran melebihi jangkaan, konsep Tesla, penggerak automatik, sensor, pengiraan kenderaan, dan Robotaxi akan mendapat dorongan.
Kongres Bateri Sel Dunia 2026 diadakan sehingga 4 September: Pemimpin industri seperti Tesla, CATL, dan BYD akan menghadiri acara tersebut dan akan mengumumkan indeks perkembangan industri bateri sel. Jika terdapat kemajuan penting dalam bateri keadaan pepejal sepenuhnya, cas pantas, keselamatan bateri, dan teknologi penyimpanan tenaga, ia akan memberi kesan kepada sektor kereta新能源, bahan bateri, peralatan, dan penyimpanan tenaga.
4 September (Jumaat)
Laporan keuangan DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella: Zscaler memantau permintaan keselamatan awan, Ciena memantau kecerahan komunikasi optik, DocuSign memantau perbelanjaan perisian perusahaan, Lululemon memantau ketahanan penggunaan, Ambarella memantau AI tepi dan cip visual kereta.
20:30 Data pekerjaan bukan pertanian AS, kadar pengangguran, dan upah per jam purata bulan Ogos: Data utama pasaran global minggu ini, pasaran menganggarkan pertambahan pekerjaan bukan pertanian sebanyak kira-kira 55,000 hingga 58,000 orang, kadar pengangguran kekal pada 4.1%; jika pekerjaan dan upah lebih kuat daripada jangkaan, ia akan memperkuat perdagangan kenaikan faedah pada September, menyebabkan dolar dan hasil bon jangka pendek naik, sementara Nasdaq, emas, dan saham pertumbuhan jangka panjang mengalami tekanan; jika data pekerjaan bukan pertanian jelas lemah, ia akan melemahkan penilaian hawkish Fed, dan bon AS, emas, serta saham teknologi mungkin memulih.