Pada April 2026, loceng di luar Independence Hall di Philadelphia masih berbunyi tepat pada waktunya. Tetapi di Wall Street dan Silicon Valley yang tidak jauh daripadanya, permainan senyap yang memakan belasan juta dolar sedang memasuki saat paling sengit.
Pada tahun ini, Donald Trump kembali ke Gedung Putih telah genap satu tahun. Namun, yang menyambutnya bukan lagu kemenangan, melainkan “kutukan pemilihan pertengahan masa” paling kejam dalam politik Amerika. Keunggulan Partai Republik di Dewan Perwakilan Rakyat telah menyusut menjadi hanya 5 kursi, sementara di pasaran ramalan seperti Kalshi, kebarangkalian Demokrat merebut semula kawalan Dewan Perwakilan Rakyat telah secara perlahan meningkat kepada 86%.
Ini bukan sekadar pertandingan untuk mendapatkan tempat, tetapi juga perlumbaan masa untuk menentukan sama ada “legalisasi kripto” boleh menyelesaikan “perubahan mendasar” sebelum musim panas 2026.
Insting pembaikan pemilih
Secara sejarah, dalam politik Amerika, terdapat "graviti" yang hampir seperti hukum fizikal, di mana pemilih sentiasa "memperbaiki" kuasa presiden melalui undian menentang dalam pilihan raya pertengahan penggal, selepas kegilaan dua tahun sebelumnya.
Dari 20 pilihan raya pertengahan penggal sejak 1946, parti presiden kehilangan kerusi sebanyak 18 kali. Kebarangkalian kekalahan mencapai 90%. Secara purata, parti yang berkuasa kehilangan 28 kerusi Dewan Perwakilan dan 4 kerusi Senat.
Tiga pengecualian sejarah semuanya bergantung pada peristiwa luar biasa untuk secara paksa "mengubah takdir":
Roosevelt pada tahun 1934: Bergantung pada pemulihan setelah Great Depression mencapai titik terendah untuk bertahan hidup.
Klinton tahun 1998: Reaksi awam akibat usaha pemakzulan radikal oleh parti Republik.
2002, Bush: Keuntungan persatuan patriotik yang belum pernah terjadi sebelumnya selepas peristiwa 9/11.
Namun, Trump pada tahun 2026 tidak memiliki "cheat codes" ini. Sebaliknya, dia sedang terperangkap dalam berbagai tekanan: asap konflik Iran belum reda, rantai pasokan global merintih di bawah tongkat tarif. Data menunjukkan bahawa dasar tarif menyebabkan rumah tangga Amerika membayar tambahan purata $233 sebulan, guncangan kenaikan suku bunga Fed belum mereda, harga minyak beredar di sekitar $120—ini merupakan peningkatan beban cukai terbesar berdasarkan peratusan PDB sejak 1993.
Apabila sokongan ekonomi Trump jatuh ke 31%, paras terendah dalam kerjayanya, kebimbangan sekitar pilihan raya pertengahan penggal bukan lagi kebimbangan emosional, tetapi fakta sejuk.
“Pengepungan” oleh kerajaan yang terpecah dan “serangan mendadak” oleh perintah pentadbiran
Jika parti Demokrat merebut semula Dewan Perwakilan, Washington akan kembali ke suasana kerajaan terpecah. Bagi Wall Street, ini mungkin merupakan perkara positif. Pemisahan bermakna dasar tidak akan berubah secara drastik, dan pasaran paling menyukai kebiasaan yang boleh diramalkan ini. Tetapi bagi industri cryptocurrency yang mengharapkan perubahan peraturan struktur, ini seakan menabrak dinding tinggi.
Namun, Trump tidak pernah menjadi seseorang yang hanya duduk menunggu. Apabila pintu undang-undang perlahan-lahan tertutup, kemungkinan besar dia akan kembali ke bidang yang paling dikuasainya: pemerintahan melalui perintah eksekutif.
Kita dapat meramalkan bahawa sekali kehilangan inisiatif undang-undang, strategi Trump akan berubah dengan cepat daripada serangan menyeluruh kepada serangan gerila di belakang garis musuh. Transformasi ini terutamanya tercermin dalam tiga aras:
Human resources is policy
Walaupun kehilangan Dewan Perwakilan, selagi Parti Republik dapat mempertahankan Senat (peta tahun 2026 lebih menguntungkan kepada Parti Republik, dengan lebih banyak kerusi yang perlu dipertahankan oleh Parti Demokrat), Trump akan memegang "pedang kuasa" untuk mengesahkan calon.
Pergantian ketua SEC, peralihan sikap CFTC secara menyeluruh, panduan pentadbiran jabatan keuangan mengenai stablecoin, dan penurunan ambang bank oleh OCC untuk mengendalikan aset digital—semua tindakan ini tidak memerlukan persetujuan Dewan Perwakilan Rakyat. Selama orang yang duduk di kursi itu adalah "satu kelompok", pintu pengawasan boleh berbelok 180 darjah tanpa mengubah ketentuan undang-undang.
Backdoor kepada prosedur penyelesaian belanjawan
Di dalam jurang pemerintahan terbahagi, terdapat mekanisme khas bernama "prosedur rekonsiliasi". Selagi parti Republik mengawal Senat dan memegang salah satu dewan, undang-undang yang berkaitan dengan belanjawan dan cukai boleh melintasi ambang 60 suara. Ini bermakna, perkara-perkara yang berkaitan dengan "pelekat wang", seperti peraturan cukai atas faedah staking dan pelaporan cukai aset digital, masih mempunyai peluang untuk diluluskan melalui majoriti mudah.
Perisai hak veto
Jika Dewan Perwakilan Rakyat Demokrat cuba meluluskan undang-undang keras yang menentang kripto, hak veto Trump akan menjadi pertahanan terakhir industri. Ketegangan perundangan semacam ini, walaupun tidak membawa kemajuan, sekurang-kurangnya boleh melindungi kepentingan semasa dan mencegah persekitaran kembali ke zaman gelap sebelum 2022.
Musim Panas 2026: "Normandy" industri kripto
Walaupun tindakan pentadbiran boleh menyelesaikan keperluan segera, industri benar-benar mengharapkan "kepastian undang-undang". Saat ini, dua undang-undang utama, Undang-Undang CLARITY (Undang-Undang Struktur Pasaran) dan Undang-Undang Stabilcoin, berada di persimpangan kritikal.
Pada Januari tahun ini, draf 278 muka surat yang dikeluarkan oleh Senat terjebak dalam kebuntuan mengenai pembahagian keuntungan stablecoin dan definisi DeFi. Industri kripto membelanjakan wang sebanyak $288 juta pada dasarnya untuk membeli masa. Mereka perlu memaksa undang-undang ini diluluskan sebelum musim panas 2026, sebelum pilihan raya pertengahan penggal memanas dan parti-parti utama benar-benar berhenti bekerjasama.
Mengapa musim panas 2026?
Kerana sekiranya melepasi jendela ini, jika parti Demokrat berjaya mengambil semula Dewan Perwakilan mengikut jadual, mereka kemungkinan besar akan memilih untuk menulis semula syarat-syarat tersebut, atau bahkan menyimpankan undang-undang ini sehingga selepas pilihan raya 2028. Bagi raksasa kripto, penundaan dua tahun bermaksud kos kepatuhan berbilion dolar AS dan kehilangan jendela global.
Di media sosial, banyak komunitas kripto mulai kecewa terhadap Trump. Proses undang-undang berjalan perlahan, dan pergerakan harga tidak meningkat sekeras yang dijangka berdasarkan janji politik. Perasaan “tidak mencapai harapan” ini berasal dari optimisme berlebihan terhadap kecekapan politik.
Tetapi kita mesti menghadapi satu fakta, Trump walaupun tidak mampu melawan graviti, tetapi telah mengubah pemalar graviti.
Pada tahun 2022, industri membincangkan "akankah kita dilarang sepenuhnya"; pada tahun 2026, kita membincangkan "akankah jendela undang-undang ditangguhkan akibat pilihan raya pertengahan penggal".
Pengambilalihan ETF secara biasa: Telah menjadi sebahagian daripada aset kewangan utama.
Pelonggaran sikap pengawasan: daripada perbincangan pemansuhan SAB 121 hingga terobosan dalam penympanan yang selaras.
Perubahan struktural dalam kekuatan parlimen: Walaupun kerusi pada tahun 2026 berkurang, asas sokongan terhadap kripto di parlimen sudah lama bukan lagi di tepi.
Trump bukan "Juru Selamat" kripto, beliau adalah presiden pengusaha yang bijak. Beliau membuka peluang global untuk industri ini, tetapi industri tidak boleh bergantung padanya untuk terus melawan hukum siklikal politik Amerika.
Cari kepastian di penghujung kitaran
Bagi industri kripto, kemakmuran yang didasarkan pada sumbangan politik dan janji seorang pemimpin tunggal pada akhirnya rapuh. Ketika harga minyak, bilangan belanjaan, dan asap perang Iran menguasai pemikiran pemilih, kripto harus membuktikan bahawa ia bukan sekadar alat spekulasi kewangan, tetapi bahagian penting kepada infrastruktur kewangan masa depan Amerika.
Jika pada musim panas 2026, undang-undang tersebut akhirnya terhenti di ambang Dewan Perwakilan Rakyat, industri kripto akan terpaksa menerima era "perintah eksekutif" yang lebih panjang dan lebih berliku. Ini mungkin membawa kesakitan jangka pendek, tetapi dilihat dari sudut pandang sejarah yang panjang, ini hanyalah daya tarik gravitasi yang berfungsi secara biasa.
Badai jangka menengah akannya berlalu, dan peraturan-peraturan yang bertahan melalui badai itulah yang akan membentuk warna dasar industri selama sepuluh tahun ke depan.