Jumlah pekerjaan bukan pertanian AS pada Julai menurun secara tidak dijangka sebanyak 23,000, jauh di bawah jangkaan pasaran. Walaupun faktor musiman dan penurunan manfaat Piala Dunia mengganggu data, ia tetap melemahkan secara ketara dorongan kenaikan kadar faedah Fed pada September, dengan fokus pasaran beralih kepada CPI minggu depan.
Semasa pasaran bersiap menghadapi jalan politik lanjutan Fed, laporan pekerjaan bukan pertanian AS untuk Julai yang dikeluarkan pada Jumaat bagaikan palu berat yang memecahkan ilusi pertumbuhan ekonomi yang kuat. Data menunjukkan bahawa ekonomi AS tidak hanya gagal mencapai pertumbuhan 80,000 jawatan yang dijangka pada Julai, tetapi sebaliknya mengurangkan 23,000 jawatan. Nombor yang mengejutkan ini, bersama dengan penyesuaian turun sebanyak 103,000 jawatan untuk Mei dan Jun, segera memicu kebimbangan di Wall Street terhadap penyejukan pasaran tenaga kerja.
Walaupun data permukaan "menghancurkan", kadar pengangguran secara tidak terduga turun kepada 4.1%. Fenomena yang kelihatan bertentangan ini sebenarnya disebabkan oleh penurunan kadar penyertaan tenaga kerja sebanyak 0.7 peratus sejak awal tahun.
Para analis berbeza pendapat mengenai tafsiran laporan “buruk” ini. Ekonom utama di Capital Economics, Thomas Ryan, secara terus terang menyatakan bahawa walaupun kelemahan semasa belum terlihat dalam indikator yang lebih luas, ia cukup untuk mendorong pejabat Federal Reserve meninjau semula kesihatan pasaran buruh dan mengurangkan keinginan mereka untuk memperketatkan dasar moneter dalam jangka pendek.
Namun, terdapat pandangan yang berpendapat tidak perlu panik berlebihan. Ketua Strategi Makro Carson Group, Sonu Varghese, menunjukkan bahwa “lubang” dalam data terutama disebabkan oleh sektor tertentu: departemen pendidikan pemerintah daerah memangkas 50.000 pekerjaan akibat efek musiman berakhirnya tahun ajaran, sementara industri rekreasi dan pariwisata juga mengalami penurunan seiring meredanya gelombang Piala Dunia. Jika faktor-faktor ini dihilangkan, sektor swasta sebenarnya masih menyumbang 30.000 lowongan baru.
Jeff Schulze, Ketua Strategi Ekonomi dan Pasaran ClearBridge Investments, juga berpendapat bahawa fluktuasi musiman ini biasanya akan berbalik pada musim gugur, sementara penciptaan pekerjaan asas masih mengekalkan pertumbuhan yang lemah.
Laporan ini tanpa diragukan lagi menambahkan bobot kepada faksi dovish di Fed. Sebelum ini, anggota dewan Fed yang cenderung mempertahankan suku bunga tetap, Lisa Cook, telah menyatakan bahawa walaupun dia bersedia mengambil tindakan jika diperlukan untuk memerangi inflasi, penting untuk menimbang kesan kenaikan suku bunga terhadap kestabilan pasaran pekerjaan. Beliau berpendapat bahawa kekuatan penurunan inflasi yang sedia ada mungkin mampu membawa inflasi kembali ke sasaran tanpa perlu kenaikan suku bunga tambahan.
Ahli strategi ekonomi utama pengurusan kekayaan Morgan Stanley, Ellen Zentner, menganalisis bahawa data pekerjaan yang lemah memang meredakan tekanan untuk menaikkan suku bunga pada bulan September, tetapi dia memperingatkan bahawa keputusan Fed bukanlah fungsi satu pemboleh ubah. Jika data inflasi yang akan dikeluarkan minggu depan melebihi jangkaan, walaupun pasaran pekerjaan mendingin, ia mungkin tidak dapat meredakan suara-suara di dalam untuk menaikkan suku bunga.
Menghadapi laporan yang dipanggil "sangat menakutkan" oleh Adam Crisafulli, pendiri Vital Knowledge, pasaran modal menunjukkan logik songsang yang khas. Disebabkan pedagang menempatkan tafsiran bahawa proses penaikan suku bunga akan berhenti di sini, futures saham AS meningkat, manakala hasil bon kerajaan turun secara serentak. Menurut alat CME, kebarangkalian penaikan suku bunga pada September yang dijangka pasaran telah jatuh dengan pantas dari 55% pada hari Khamis kepada 44%.
Lindsay Rosner, Ketua Pelaburan Pendapatan Tetap Berbilang Sektor di Goldman Sachs Asset Management, memperhatikan bahawa ini adalah tahun ketiga berturut-turut terdapat "kekurangan tenaga musim panas". Walaupun pertumbuhan pekerjaan yang melambat menyokong pandangan bahawa suku bunga akan dikekalkan tidak berubah pada bulan September, beliau menekankan bahawa keputusan akhir masih bergantung pada data inflasi.
Richard Fisher, bekas presiden Federal Reserve Dallas, pula memberikan kelegaan dari sudut yang berbeza. Beliau berpendapat bahawa keadaan tenaga kerja lebih tahan lasak daripada yang dijangka, dan yang lebih penting, kadar pertumbuhan gaji sedang melambat, yang akan berkesan dalam mengekang jangkaan inflasi pengguna.
Untuk pergerakan seterusnya, kerana fluktuasi data pekerjaan kini menjadi norma, pengurus portofolio Janus Henderson Investors, Bradford Smith, berpendapat bahawa Fed kemungkinan besar tidak akan mengubah arah hanya berdasarkan satu titik data. Saat ini, perhatian seluruh pasaran telah segera berpindah daripada laporan pekerjaan ini dan beralih kepada data CPI yang akan diumumkan minggu depan, yang merupakan teka-teki utama yang akan menentukan tindakan Fed pada September.