Narratif kripto Amerika telah meresap ke dalam setiap celah perbankan tradisional, dengan pelaku saling bersaing dan membentuk aliansi untuk merebut keuntungan, lalu bagaimana dengan Taiwan?
(Pendahuluan: “Wen Hongjun Stablecoin New Finance - 19”: Pernyataan Bersama Amerika dan British! Kebangkitan Digital Eurodollar 2.0)
(Belakang: “Wen Hongjun Stablecoin New Finance-18”: OUSD Persaingan Bebas Berbanding Token Deposit Bank yang Mempertahankan Pangkalan, Kekuatan Lama dan Baru Bertempur Sepenuhnya)
加密叙事已被传统金融接管，2026 下半场是一场「联盟混战」。
Lihat satu jadual, Tiger Research menghimpun tema naratif yang menguasai pasaran setiap bulan dari Januari hingga Disember 2025:
- 1 Januari AI Agent (ai16z, Virtuals)
- Februari Memecoin (TrumpCoin, MelaniaCoin)
- Mac InfoFi (Kaito, Cookie3)
- April RWA (BlackRock, Fidelity)
- 5 Mei DAT (Strategi, Bitmine)
- June Stock Tokenization (Robinhood, xStocks)
- July Stablecoins (Tether, Circle)
- 8 Ogos Launchpad (Kaito, Buidlpad)
- September PerpDEX (Hyperliquid, Aster)
- Oktober x402 (Coinbase)
- November Privacy (Zcash)
- 12月預測市場 (Polymarket, Kalshi)
Dua belas naratif, bertukar sebulan sekali, sibuk seperti lampu berputar.
Tetapi masalah utama ialah: setelah satu tahun berlalu, mana-mana yang masih mendapat perhatian dan terus berkembang hingga hari ini?
🔰 Jawapannya jelas, hanya tinggal tiga: “tokenisasi saham, stablecoin, pasaran ramalan”.
Satu, tiga yang bertahan mempunyai satu persamaan
Semula perhatikan ketiga-tiga naratif yang bertahan, anda akan mendapati satu perkara: semuanya adalah hasil daripada "penempatan pasaran kewangan tradisional".
- Tokenisasi saham, didukung oleh infrastruktur pasaran sedia ada seperti Robinhood, NASDAQ, dan DTCC.
- Stablecoin, di belakangnya adalah Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, bank-bank besar.
- Pasar ramalan, yang didukung oleh bursa yang diawasi oleh CFTC seperti Kalshi, ditambah dengan pelaburan tunai nyata dari ICE (induk NYSE).
Sebaliknya, lihat yang mati: Memecoin, InfoFi, Launchpad, PerpDEX, semuanya adalah pasaran self-indulgence asli kripto.
Kesimpulannya agak kejam: naratif keseluruhan kripto telah diambil alih sepenuhnya oleh kewangan tradisional pada tahun 2025.
Siapakah pendorongnya?
Pendekatan kerajaan Trump berubah, Akta GENIUS memberikan laluan undang-undang kepada stablecoin, ditambah lagi dengan Akta CLARITY (Undang-undang Struktur Pasar Aset Digital) — akta ini kini berada di agenda perhimpunan Senat untuk diluluskan, dengan Gedung Putih menjadikannya sebagai akta keutamaan, tetapi memerlukan 60 suara, sekurang-kurangnya 7 ahli Senat Demokrat menyokong lintas parti, dan sebelum cuti bulan Ogos merupakan jendela terakhir. Keputusan masih belum pasti, tetapi arahannya sudah jelas: Washington sedang memindahkan aset kripto, satu per satu, ke dalam kerangka pengawasan kewangan tradisional.
Pemain kripto asli telah melakukan eksperimen naratif selama sepuluh tahun, dan yang akhirnya terbukti boleh diskalakan semuanya diambil alih oleh orang-orang yang memakai jas mewah.
Dua, separuh kedua 2026, Fin SpongeBob menambah tiga naratif baru
Tiga perkara di atas (tokenisasi saham, mata wang stabil, dan pasaran ramalan) pasti akan terus berkembang pesat pada tahun 2026, tiada keraguan.
Tetapi Patrick perlu menambah tiga, saya percaya naratif baru yang akan benar-benar memperlihatkan kesannya pada separuh kedua tahun ini:
1️⃣ Token Deposits (Banking Alliance): Banks have finally realized—instead of being bypassed by stablecoins, they might as well move deposits on-chain. SWIFT has already launched a blockchain ledger for 17 globally systemically important banks; Japan Post Bank’s DCJPY is set to open to 120 million accounts, and JPMorgan’s JPM Coin has already been running. I covered this line in Article 18 of “New Finance of Stablecoins,” so I won’t repeat it here.
2️⃣ CBDC (dorongan masing-masing negara) - Senat Amerika menolak dolar digital eceran dengan undian 85 berbanding 5, tetapi itu adalah Amerika. Euro digital Eropah terus didorong, e-CNY China terus berjalan, dan ujian simpanan token bank pusat Korea akan digunakan untuk memberikan subsidi kerajaan sebanyak 110 trilion won. Keluarnya Amerika daripada landasan ini tidak bermakna seluruh dunia keluar—sebaliknya, ia membuat negara-negara lain lebih bersegera untuk mengisi kekosongan itu.
3️⃣ Perang aliansi (bank pusat negara dan aliansi wilayah) — ini yang paling menarik dan paling patut dibincangkan. Berikut adalah bab khas untuk poin ketiga:
Tiga: Perang Gabungan — Pertandingan pasukan serentak yang sedang berlaku di seluruh dunia
Dulu, apabila orang membincangkan mata wang stabil, mereka biasa bertanya, “Siapa penerbit yang akan menang?” Selepas 2026, soalan ini akan menjadi usang—kerana pemain bukan lagi syarikat, tetapi aliansi. Dan ia adalah sekumpulan aliansi yang berperang serentak, saling tindih, dan bersaing untuk posisi:
🌐 BIS-led G7 Alliance: Project Agora – Bank for International Settlements brings together seven major central banks and a large number of regulated private institutions to create a unified ledger for tokenized commercial bank money and wholesale central bank money. This is a "headquarters-level" move in the old system.
🇺🇸 Blok Dolar: Aliansi OUSD + Pernyataan Bersama Britain dan Amerika, lebih dari 140 perusahaan, merangkumi perbankan, pembayaran, teknologi, dan kripto. Ditambah dengan pernyataan kerjasama aset digital antara Britain dan Amerika, setara dengan blok Anglo yang bersatu dalam garis yang sama.
🇪🇺 Blok Euro: Konsortium mata wang stabil euro yang terdiri daripada 37 bank Qivalis. Saya telah menyatakan pada hari ke-19 bahawa ia lebih menyerupai kelab bank berbanding pasaran.
🇨🇳 China: CIPS + mBridge, sistem pembayaran lintas batas yuan dengan jembatan mata uang digital bank sentral multilateral. Tidak menggunakan blockchain publik atau pihak swasta, tetapi saluran penyelesaian antar kedaulatan. (Sistem penyelesaian bukan sistem Amerika: Iran dan Rusia??)
🇯🇵 Jepun: Project Pax, dengan Progmat dan Mitsubishi UFJ sebagai inti, ingin menggunakan salur mesej SWIFT yang sedia ada untuk menjalankan pengiraan mata wang stabil lintas batas. Strategi Jepun sangat Jepun—tidak menolak meja, tetapi memperbaiki meja yang sudah ada.
🇰🇷 Korea: Projek Han River, token simpanan Bank Negara Korea dan rancangan CBDC eceran, fasa kedua secara langsung dikaitkan dengan skenario pelaksanaan subsidi kerajaan, serta berhasrat untuk diperluaskan kepada tokenisasi bon kerajaan dan pengiraan silang sempadan, serta mengintegrasikan dengan Agora.
🇸🇬 Singapura: Project Guardian yang dipimpin oleh MAS, berfokus pada tokenisasi aset dan DeFi peringkat institusi, membawa sejumlah bank antarabangsa besar untuk uji coba. Pendekatan klasik Singapura: tidak bersaing untuk hak penerbitan, tetapi merebut peranan dalam penentuan standard dan kedudukan sebagai pusat.
🇦🇺 Australia: Project Acacia – Ujian CBDC berjenis eceran dan penyelesaian berasaskan token oleh Bank Sentral Australia.
Di atas tadi belajar banyak istilah sekaligus…..! Bagaimana pula dengan Taiwan?
Adakah Taiwan juga perlu menamakan Project Susu Bubuk? Atau Project Ayam Goreng? 🤣
—— Tentu saja ini adalah humor gaya saya, tetapi soal di bawah ini tidak lucu sama sekali:
✅ Ketika semua bank pusat, bank, dan raksasa pembayaran di seluruh dunia sedang bergabung, memberi nama kepada aliansi mereka sendiri, dan berebut tempat di meja permainan, di mana Taiwan berada sekarang?
Ketika sehari sebelum ini, mantan Ketua Jawatankuasa Pentadbiran Chen Chong juga menulis artikel menyeru, pada masa ini, bagaimana industri teknologi paling penting di Taiwan kita tiba-tiba menjadi sunyi?...
Empat, posisi strategik Taiwan bukan pada "penerbitan token" tetapi pada "cip dan kuasa pengiraan" 🔥
Ini adalah perkara yang selalu dibincangkan oleh Financial Patrick selama ini, dan telah dibincangkan lama.
Jika pendekatan Taiwan adalah "orang lain mempunyai stablecoin, jadi kita juga perlu mempunyai stablecoin ringgit Taiwan", maka kita sudah kalah sejak permulaan. Kerana batas atas stablecoin ringgit Taiwan ialah permintaan penggunaan antarabangsa ringgit Taiwan—dan permintaan itu, jujur saja, tidak besar.
✅ Taiwan's real leverage has never been currency, but semiconductors and computing power.
Rantaian bekalan pengkomputeran AI global, peringkat pentingnya berada di tangan Taiwan. Cip, pembungkusan, pembuatan pelayan — dalam rantaian ini, pengaruh Taiwan lebih kuat daripada sebarang aliansi mata wang wilayah. Dan kuasa pengkomputeran sedang difinansialkan dengan cepat; tepatnya, saya telah menulis artikel mengenai isu utang kuasa pengkomputeran dan pembiayaan dalam edisi Ogos 2024 majalah『Taiwan Banker』yang akan diterbitkan pada akhir bulan ini — ia berubah dari “perkara kos peralatan” menjadi komoditi yang mempunyai penemuan harga, pasaran futures, dan boleh dipotong menjadi unit GPU-Hour untuk penilaian dan perniagaan. CME sudah menjalankan futures kuasa pengkomputeran; perkara ini bukan sekadar khayalan.
Oleh itu, arah yang selalu kami perjuangkan di Hayek Technology ialah: 'Aliansi Asia Hash Power OPEC + lapisan penyelesaian mata wang stabil'.
Logik tindakan sebenar adalah ringkas, dibahagikan kepada tiga peringkat:
Tahap pertama, mengubah kuasa pengiraan menjadi komoditi yang boleh diukur. Siapa yang memiliki berapa banyak GPU, berapa MW kuasa, dan berapa banyak GPU-Hour yang sebenarnya dijalankan, semuanya boleh diukur dan diaudit. Ini adalah kelebihan fizikal yang sudah ada di Taiwan.
Tahap kedua, mengkomersialkan dan mewakilkan kuasa pengiraan. GPU-Hour menjadi aset yang boleh diperdagangkan, dijaminkan, dan digunakan sebagai objek pembiayaan. Tahap ini menentukan sama ada kuasa pengiraan boleh menjadi aset kewangan, bukan sekadar susut nilai peralatan.
Tahap ketiga, menggunakan mata wang stabil untuk penyelesaian dan pengiraan. Perdagangan kuasa pengiraan lintas batas tidak mungkin menunggu T+2, tidak mungkin menerima geseran pertukaran mata wang antarabangsa. Ia secara semula jadi memerlukan lapisan penyelesaian 24 jam, boleh diprogramkan, dan tanpa sempadan—ini adalah skenario penggunaan mata wang stabil yang paling meyakinkan, jauh lebih bermakna berbanding pembayaran runcit.
Dengan kata lain: Taiwan tidak perlu bersaing dalam perang "siapa mata wang yang digunakan", Taiwan perlu bersaing untuk menentukan "siapa yang menetapkan dan menyelesaikan daya pengiraan dunia".
Apabila pihak bekalan kuasa pengiraan di Asia—Taiwan, Jepun, Korea, Singapura, dan modal Timur Tengah—mampu membentuk mekanisme koordinasi serupa OPEC untuk menentukan kuasa penetapan harga pengiraan secara bersama dan menggunakan infrastruktur penyelesaian yang sama, Taiwan tidak lagi hanya menjadi nod pengilangan dalam struktur orang lain, tetapi menjadi reka bentuk bersama struktur tersebut.
Ini adalah satu-satunya tempat yang tak tergantikan yang boleh diperoleh Taiwan dalam pertarungan aliansi ini.
Akhirnya, sambut kesimpulan tambahan ke-20 untuk SpongeBob
Pada tahun 2025, naratif kripto diambil alih oleh kewangan tradisional. Pada tahun 2026, kewangan tradisional sedang bercerai menjadi sekumpulan aliansi yang saling bersaing. Dan yang semua aliansi ini benar-benar berebut, sejak awal, bukanlah "mata wang", tetapi kuasa penghujung (telah dibincangkan berulang kali dalam beberapa artikel sebelumnya).
Jika Taiwan hanya berfikir untuk mengeluarkan mata wang stabil TWD, ia adalah usaha untuk mendapatkan tempat duduk di meja permainan orang lain. Tetapi jika Taiwan memahami dengan jelas bahawa yang dimilikinya ialah cip dan kekuatan pengiraan yang sangat dibutuhkan di seluruh dunia, maka kita bukan datang untuk meminta tempat duduk—kita adalah pihak yang berhak untuk membahagikan kad (jangan salah faham ke arah juru dadu cantik yang menguruskan permainan dalam talian…🫠).
Project Bubble Tea atau Project Chicken Cutlet, nama tidak penting. Tapi meja permainan itu, kita perlu pastikan kita boleh duduk di sana.
Sila sambungkan nama projek berikut...👇
