Ketegangan yang meningkat di pasaran hutang global sedang merosakkan keyakinan terhadap dolar Amerika Syarikat, dengan keresahan bon yang mempercepat dan aliran modal yang menandakan titik pusingan yang berbahaya untuk mata wang dan tempat selamat, menurut ekonom Robin J. Brooks.
Dolar Menghadapi Tekanan yang Bertambah Kecederaan Pasaran Hutang
Pasar kewang kini sedang memasuki fasa yang merosakkan keseimbangan apabila keyakinan terpecah dan pertahanan tradisional gagal. Ekonomis Robin J. Brooks dikongsi analisis pasaran yang tajam pada 24 Jan. 2026, memperingatkan bahawa tekanan bon yang mempercepat dan kerosakan modal telah menempatkan dolar AS di bawah ancaman langsung dan semakin berkembang.
Brooks, seorang Senior Fellow di Institut Brookings yang sebelum ini pernah menjawat sebagai Ekonom Kanan di Institute of International Finance dan Strategis FX Kanan di Goldman Sachs, menggambarkan langkah-langkah terkini sebagai titik pusingan yang menentukan. Dia dikenali secara meluas kerana kekhususan dalam makroekonomi global, khususnya penilaian kadar tukaran, aliran modal ke pasaran berkembang, dan keberkesanan sekatan Barat. Dalam penilaiannya, beliau menyatakan:
"Peluruhan dolar yang serius kembali berlaku."
Ekonom tersebut membentangkan penilaian itu berdasarkan carta yang mengesan dolar terhadap kedua-dua matawang G10 dan pasaran membangun dari Oktober 2024 hingga awal 2026. G10 merujuk kepada kumpulan matawang utama ekonomi maju, termasuk euro, yen Jepun, pound British, dolar Kanada, franc Switzerland, krona Sweden, krone Norway, dolar Australia, dan dolar New Zealand. Brooks menekankan bahawa penurunan tajam dolar pasaran membangun di bawah julat sebelumnya bertindak sebagai penunjuk awal, dengan dolar G10 kini hampir mengalami kejatuhan teknikal yang sama secara sejarah menarik pelabur silang dan memperdalamkan beruang momentum.
Garis hitam carta mewakili indeks DXY, suatu ukuran yang digunakan secara meluas bagi dolar AS berbanding dengan bakul matawang utama, yang mencapai puncak di atas 106 pada awal 2025 sebelum tiba-tiba jatuh. Sebaliknya, garis biru menunjukkan dolar berbanding pasaran berkembang, yang bermula melemah lebih awal dan menurun lebih konsisten. Penanda tegak menyoroti tarikh penting, termasuk 5 November 2024, 20 Januari, 9 April, 22 Ogos, dan 10 Disember 2025, dengan penanda Disember selari dengan potongan kadar Bank Persekutuan yang mempercepat pergerakan tersebut.
Baca lebih lanjut: 2025 Kisah Terbesar Ray Dalio: Penghinaan Dolar
Di luar komoditi, ekonom itu menghuraikan redefinisi yang lebih luas tentang apa yang dianggap sebagai tempat lindung. Dia menghuraikan bagaimana ekonomi berhutang rendah seperti Sweden, Norway, dan Switzerland menarik aliran masuk yang signifikan sebagai alternatif kepada dolar dan yen. Dengan menitikberatkan Jepun secara langsung, dia menolak hujah yang lemah ketercairan menyebabkan kacau bilau pasaran bon, sebaliknya mengaitkan kitaran semula pelabur kepada kebimbangan kelayakan kewangan dan rintangan terhadap austeriti. Menurutnya, kadar faedah jangka panjang yang meningkat masih gagal memberi kompensasi yang mencukupi kepada pelabur untuk risiko pemerintah, menjadikan yen terdedah walaupun beza kadar faedah semakin meluas. Merangkum pandangan keseluruhannya, Brooks menulis:
"Kesimpulannya ialah Dolar sedang di bawah tekanan begitu juga Yen dan pasaran hutang global. Tema utama pasaran pada 2026 ialah larian ke keselamatan daripada pemodenan hutang. Logam berharga dan matawang lindung nilai akan terus melonjak tinggi."
Analisisnya memperkuat jangkaan bahawa modal global akan terus berpindah ke aset fizikal dan matawang yang mematuhi disiplin kewangan apabila beban hutang meningkat.
Soalan Lazim ⏰
- Mengapakah dolar AS berada di bawah tekanan pada 2026?
Ketegangan pasaran bon, pelarian modal, dan kebimbangan semula mengenai monetisasi hutang sedang merosakkan keyakinan terhadap dolar. - Apa yang memicu gelombang kelemahan dolar terbaru?
Penurunan tajam di pasaran bon kerajaan Jepun merebak ke pasaran hutang dan mata wang global. - Aset-aset yang manfaat daripada perdagangan penghinaan?
Emas, perak, platinum, dan matawang selamat yang mempunyai hutang rendah sedang melihat aliran masuk yang kuat. - Yang mana mata wang yang muncul sebagai alternatif kepada dolar dan yen?
Sweden, Norway, dan Switzerland menarik modal disebabkan kredibiliti kewangan yang lebih kukuh.