Kongres Amerika Syarikat awalnya bercadang untuk membina kerangka pengawasan seragam untuk aset digital melalui Akta Clarity, tetapi kemajuan di Senat jelas melambat. Dengan bermulanya cuti dan berkurangnya masa yang tersedia untuk perbincangan, harapan pasaran terhadap pelaksanaan undang-undang ini pada tahun 2026 cepat menurun. Sementara itu, SEC, FASB dan OCC telah mula memperkenalkan peraturan masing-masing, bermakna pengawasan kripto Amerika sedang beralih ke lintasan “setiap institusi bergerak sendiri”.
Tingkap masa Senat menyempit
Kemungkinan Undang-Undang Clarity menjadi undang-undang pada tahun 2026 di Polymarket telah turun dari 82% pada Februari kepada 16% pada awal Ogos. Dalam laporan Galaxy Digital pada 14 Ogos, kemungkinan kelulusan juga diturunkan kepada 10%, terutamanya disebabkan oleh jadual Senat yang terlalu sibuk.
Undang-undang ini telah diluluskan oleh Dewan Perwakilan pada Julai 2025 dengan 294 suara, kemudian dipromosikan oleh Jawatankuasa Bank Senat pada 14 Mei 2026 dengan undian 15 berbanding 9. Namun, undang-undang ini masih terkunci dalam tiga perbezaan, dan Senat gagal menjadualkan pengundian sebelum bercuti pada bulan Ogos.
- Masa lulus oleh Dewan Perwakilan Rakyat: Julai 2025
- Pertemuan Jawatankuasa Bank Senat: 15 berbanding 9
- Hanya 14 hari kerja tersisa selepas sidang semula pada 14 September
Tiga perbezaan masih belum diselesaikan
Perkara pertama yang kontroversial ialah faedah mata wang stabil. Tekst asal mencadangkan larangan memberikan faedah secara langsung atau tidak langsung terhadap baki mata wang stabil, serta larangan terhadap perjanjian yang mempunyai kesan ekonomi serupa dengan faedah simpanan bank. Ketentuan ini akan memberi kesan langsung kepada model perniagaan Coinbase dan Circle berkaitan ganjaran USDC. Laporan menyatakan bahawa jumlah pendapatan berkaitan kira-kira $1.35 bilion setahun.
Perkara kontroversi kedua ialah pengelasan protokol DeFi. Undang-undang perlu menentukan protokol mana yang boleh dianggap cukup terdesentralisasi sehingga tidak perlu didaftarkan dan diawasi oleh SEC seperti penerbit tradisional. Mengenai taburan token tadbir, sama ada kod boleh diubah, kuasa pengemaskinian, dan kawalan kekayaan, parti Demokrat dan Republik masih belum mencapai konsensus.
Isu ketiga berkaitan dengan batasan etika terhadap pegawai kerajaan yang menjalankan perniagaan kripto. Perbezaan utama terletak pada sama ada Jaksa Agung negeri atau Jabatan Kehakiman Amerika Syarikat yang memikul peranan utama dalam penegakan undang-undang. Laporan tersebut menunjukkan bahawa isu ini juga melibatkan pendapatan kripto yang berkaitan dengan Trump, oleh itu memiliki kepekaan politik yang tinggi.
Tiga institusi telah meneruskan secara berasingan
Semasa kemajuan di parlimen melambat, pelbagai agensi Amerika telah mula menggaris peraturan sendiri. SEC pada 14 Ogos mengusulkan "Regulation Crypto Assets", yang menyediakan jalan bagi projek aset digital yang memenuhi syarat untuk membiayai tanpa memicu keperluan pendaftaran penuh. Cadangan ini kini berada dalam peringkat rujukan awam.
FASB pula mengusulkan cadangan perlakuan akuntansi pada 18 Ogos, yang mencadangkan agar koin stabil yang memenuhi syarat dianggap sebagai setara tunai, dengan tarikh akhir pengambilan pandangan pada 19 November. Perubahan ini, jika dilaksanakan, akan secara langsung mempengaruhi cara koin stabil ditunjukkan dalam laporan kewangan syarikat.
Dalam konteks OCC, sedang dirancang peraturan rinci mengenai stablecoin di bawah Undang-Undang GENIUS, yang mencakup siapa yang boleh mengeluarkan stablecoin pembayaran dan persyaratan apa yang harus dipenuhi oleh aset cadangan. Laporan tersebut menyatakan bahawa peraturan berkaitan dijangka akan disahkan pada November 2026, lewat kira-kira 4 bulan daripada had undang-undang.
Kerangka seragam menghadapi risiko digantikan
Akta Clarity asalnya cuba mengklasifikasikan aset digital sebagai sekuriti, komoditi digital, dan mata wang stabil, dan menyerahkan masing-masing kepada SEC, CFTC, serta agensi pengawasan berhati-hati, sambil mengisi kekosongan dalam pertukaran token, pengungkapan maklumat, dan piawaian aplikasi untuk protokol terdesentralisasi.
Jika undang-undang ini akhirnya tidak diluluskan, pengawasan kripto Amerika akan lebih bergantung kepada agensi-agensi yang masing-masing menetapkan peraturan: sifat sekuriti ditangani oleh SEC, sifat komoditi diurus oleh CFTC, stablecoin didorong oleh OCC dan jabatan keuangan, manakala kaedah perakaunan ditentukan oleh FASB. Hasilnya bukan satu kerangka tunggal, tetapi satu sistem pengawasan yang disusun oleh pelbagai agensi.