Jika Digital Asset Market Clarity Act industri kripto gagal di Senat Amerika Syarikat, kesannya mungkin tidak mematikan, tetapi ia merupakan pukulan berat
Undang-undang tersebut telah mencapai jalan buntu, dan kemungkinannya untuk tembus menjadi semakin kecil setiap saat. Oleh itu, undang-undang baru mungkin tidak datang tahun ini untuk mentakrifkan dengan jelas perbezaan antara sekuriti kripto, komoditi dan aset lain, ataupun siapa yang bertanggungjawab mengawasi syarikat-syarikat yang mengendalikannya. Dan Komisen Perdagangan Niaga Hadapan AS mungkin tidak mendapat kuasa eksplisit untuk mengawal perniagaan komoditi di mana sebahagian besar perubahan kripto berlaku.
Sebelum perdebatan kontroversial mengenai hasil koin stabil, kewangan haram, dan etika kripto bagi pegawai kerajaan mengancam untuk menggagalkan Akta Clarity, soal pengawasan pasaran adalah tujuan utama usaha ini. Ketidakmampuan untuk menempatkan CFTC untuk mengawasi perdagangan token seperti bitcoin BTC$64,989.55 dan ether ethereum ETH$1,916.18 bermakna jurang serius dalam kuasa pengawasan AS, walaupun regulator derivatif dan agensi sahabatnya, Securities and Exchange Commission, telah berusaha menambal beberapa jurang tersebut dan akan mempunyai ruang untuk mengambil tindakan sendiri jika Kongres tidak bertindak.
Itu kemungkinan besar akan menjadi jawapan utama dalam ketiadaan undang-undang kripto: SEC dan CFTC yang mesra kripto terus mengeluarkan pernyataan kedudukan dan mengarahkan kuasa sedia ada mereka ke arah memberikan kuasa yang diperlukan kepada perniagaan kripto — untuk sementara waktu. Sesetengah pihak dalam industri kripto telah mula mengabaikan secara peribadi kemungkinan kehilangan Kejelasan, berhujah bahawa industri ini tidak memerlukan undang-undang khas untuk terus beroperasi di AS, walaupun ada amaran bahawa syarikat dan pembangun kripto akan berpindah ke luar negara jika tiada undang-undang tersebut.
SEC telah mengekalkan usaha dasar utama untuk membersihkan jalan bagi sekuriti yang ditokenisasi — yang diwujudkan sebagai kotak pasir terhad untuk idea yang boleh merevolusikan kaedah dan kelajuan peralihan sekuriti di AS. Agensi ini mengambil masa yang lebih lama berbanding yang pertama kali diisyaratkan, walaupun pemerhati rapat menganggap agensi ini akan melepaskannya dalam minggu-minggu akan datang.
Ia juga bersedia untuk mencadangkan "peraturan crypto regulasi" yang dijangka akan memudahkan jalan bagi pembangun crypto, membenarkan penggalakan dana dan pengawasan yang lebih longgar untuk projek-projek baru.
Namun, Ketua Paul Atkins telah berulang kali menyatakan bahawa Kongres adalah satu-satunya sumber kuasa polisi kekal dan tahan lama, seperti yang beliau nyatakan semula dalam ucapan Mac.
"Hanya Kongres yang boleh memastikan bahawa peraturan di bidang ini disiapkan untuk masa depan melalui undang-undang struktur pasaran yang komprehensif," katanya.
Langkah-langkah yang tertunda oleh SEC akan mengikuti serangkaian panduan dari SEC dan CFTC yang telah menjelaskan bagaimana usaha kripto AS dapat berjalan tanpa melanggar peraturan, entah itu penambangan, memecoins, hadiah, atau beberapa kategori lainnya. Pernyataan regulasi paling penting yang muncul dari agensi-agensi ini adalah "taksonomi" yang berusaha mendefinisikan dengan cermat bagaimana regulator akan mengkategorikan berbagai aset digital, dan bagaimana aset-aset tersebut akan diawasi.
Sementara itu, pengawas perbankan telah dengan pantas memberikan lesen kepada syarikat-syarikat kripto, dan Federal Reserve telah bekerja untuk menyediakan akses yang disesuaikan kepada rel pembayaran dan perkhidmatan lainnya bagi menghilangkan perantara perbankan yang dimanfaatkan oleh pemain aset digital untuk melayani pelanggan. Lesen-lesen perbankan baharu akan mempunyai kekalahan tertentu, walaupun Pejabat Pengawas Mata Wang yang mengeluarkannya mengalami perubahan pengurusan di masa depan.
Semasa Jabatan Kewangan dan cawang cukainya, IRS, juga melaksanakan dasar-dasar khusus kripto, momentum regulasi AS menjadi semakin sukar untuk dibalikkan.
Industri ini telah mencatat kemenangan besar tahun lalu dengan berlakunya Akta Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS). Dari tahun 2022 yang penuh ketidakpastian, di mana kripto jatuh dan penyokong paling terkenalnya didakwa atas penipuan, sektor ini berbalik arah di Washington untuk mendapatkan undang-undang yang mengatur penerbit koin stabil AS dan — untuk pertama kalinya — secara rasmi menambahkan kripto ke dalam sistem kewangan yang diatur.
Dan walaupun lobi perbankan yang berkuasa berjaya mempengaruhi senator dari kedua-dua parti untuk menyokong pandangan bahawa Akta Kejelasan perlu memasukkan ketentuan untuk melarang program ganjaran koin stabil yang mungkin bersaing dengan deposit perbankan yang menghasilkan faedah, kampanye lobi itu mungkin akhirnya membuktikan mematikan bagi Kejelasan. Dan jika demikian, bank-bank dibiarkan dengan GENIUS yang mengendalikan ganjaran koin stabil tersebut, yang menurut industri kripto akan memberikan lebih banyak kebebasan untuk benar-benar bersaing dengan para pemain utama kewangan tradisional.
“Hal yang membingungkan tentang usaha ekstrem TradFi untuk membunuh CLARITY ialah bahawa mereka kemungkinan sedang mempercepat ketidakterpakaiannya sendiri,” kata Miles Jennings, ketua dasar dan penasihat am untuk a16z crypto, dalam posting Khamis di laman media sosial X.
Banyak ahli kongres sudah bersikap pro terhadap penerapan undang-undang kripto, seperti yang terlihat dalam hasil bipartisan setiap kali usul seperti GENIUS sampai ke peringkat undian sebenar. Dan nombor-nombor ini akan terus meningkat apabila industri menghabiskan jumlah wang yang menakjubkan untuk calon-calon yang mesra. Oleh itu, Washington bergerak secara perlahan ke arah sikap positif terhadap kripto yang — walaupun tiada undang-undang struktur pasaran kripto — membuatkan kerajaan AS lebih sukar untuk menarik balik penyertaan terkini mereka terhadap industri ini.
Namun, dominasi Parti Republik hari ini, dengan kawalan atas Gedung Putih, kedua-dua dewan Kongres dan Mahkamah Agung, tidak akan bertahan. Kemungkinan tinggi bahawa Demokrat akan mengambil semula Dewan Perwakilan Rakyat AS tahun depan, bermakna parti mereka akan memegang semua palu dan kuasa panggilan saksi.
Itu sebabnya beberapa pelabur institusi dan pemain utama dalam bidang kewangan ragu-ragu untuk memasuki ruang aset digital. Sebahagian besar wang dan mesin kewangan kemungkinan besar akan tetap berada di sisi jalan jika industri ini terus bergerak maju dengan dasar undang-undang yang tidak pasti. Pihak yang menghindari risiko akan terus melihat risiko bahawa apa sahaja yang dibina di atas asas itu tidak akan bertahan lama.
Dan di masa depan, dalam pilihan presiden dua tahun dari sekarang, kemenangan Demokrat boleh mengisi semula kerusi dan jawatan pengarah semua agensi pengawal selia tersebut. Pernyataan dan panduan mudah dibatalkan. Dasar yang telah melalui proses peraturan formal (dengan beberapa peringkat dan peluang untuk awam memberi pendapat) akan lebih sukar untuk dihapuskan.
Walaupun menghabiskan ratusan juta dolar dalam pengaruh politik dan jutaan lagi dalam lobbi di Washington, industri kripto masih belum memiliki undang-undang utama AS. Dan kekalahan pasti terhadap Akta Kekeliruan — sama ada diputuskan semasa jendela terhad September Senat atau bahkan dalam sesi kongres akhir tahun yang dikenali sebagai "lame duck" — boleh menjejaskan pasaran kripto dengan penurunan lain.
Tetapi sektor ini telah menunjukkan kesabaran bertahun-tahun, dan versi usaha undang-undang yang sama ini telah berkembang berulang kali, seringkali dengan semangat bipartisan. Undang-undang Inovasi dan Teknologi Kewangan untuk Abad ke-21 (FIT21) sebelum ini telah diluluskan oleh Dewan pada tahun 2024, kemudian Undang-undang Kekeliruan yang berkaitan juga diluluskan oleh Dewan pada tahun 2025 sebelum melalui rintangan baru dengan mendapat kelulusan daripada jawatankuasa Senat tahun ini. Jika ahli parlimen tidak menemui cara untuk meluluskannya tahun ini, undang-undang struktur pasaran ini kemungkinan akan muncul semula.
Baca Lebih Lanjut: Senat tidak akan mengadakan undi terhadap Undang-Undang Kejelasan Kripto sebelum cuti musim panasnya