Dalam beberapa bulan terakhir, refund Trump sebanyak hampir US$3,500 per orang membuat rakyat Amerika berbelanja dengan bebas. Tetapi hari-hari indah ini segera berakhir. Seiring dana refund semakin habis dan perang Iran menyebabkan harga minyak melonjak, ekonom dan peruncit memperingatkan: pada musim panas ini paling awal, pengguna Amerika akan menghadapi kekurangan dana.
Pemimpin eksekutif dan ekonom memperingatkan bahawa pengguna Amerika hanya tinggal beberapa bulan lagi sebelum menghadapi tekanan kewangan, seiring tamatnya dasar pengembalian cukai pemerintahan Trump dan kenaikan kos bahan api akibat perang Iran yang perlahan-lahan menyebar ke seluruh ekonomi.
Berdasarkan data Jabatan Pendapatan Dalam Negeri AS (IRS), pengembalian cukai yang melimpah akibat undang-undang bajet ikonik Trump—purata hampir US$3,500 setiap borang pengisian—membolehkan rakyat Amerika terus berbelanja besar-besaran. Namun, pengecer sedang bersiap menghadapi penurunan perbelanjaan yang didorong oleh harga minyak, yang boleh menyebabkan ekonomi terbesar di dunia ini mengalami perlambatan pertumbuhan seawal musim panas ini.
Gregory Daco, Ekonom Utama EY Parthenon, menyatakan:
Dampak daripada tekanan harga yang meningkat di kawasan Timur Tengah hampir menghapuskan kesan pemulangan cukai. Semakin lama konflik berterusan, semakin besar kemungkinan kita terperangkap dalam situasi buruk di mana inflasi menjadi lebih kekal dan mengikis pertumbuhan perbelanjaan pengguna.
Pengguna adalah enjin ekonomi Amerika, mewakili sekitar dua pertiga daripada keseluruhan output ekonomi. Dalam beberapa tahun terakhir, pengguna juga menjadi pendorong utama pertumbuhan. Perbelanjaan yang kuat, bersama dengan pelaburan besar-besaran oleh kumpulan teknologi dan data produktiviti yang kukuh, membantu ekonomi Amerika berkembang lebih pantas berbanding kebanyakan negara maju sejak pandemi.
Brian LeBlanc, Ketua Analisis Ekonomi PNC Bank, menyatakan:
Salah satu sebab utama mengapa ekonomi mampu menunjukkan ketahanan yang begitu kuat dalam menghadapi suku bunga tinggi, inflasi tinggi, dan guncangan berulang adalah kerana keadaan kewangan rumah tangga tetap baik, membolehkan pengguna terus mengeluarkan belanja walaupun pertumbuhan pekerjaan dan pendapatan melambat.
Pengembalian cukai yang besar berasal daripada undang-undang anggaran ikonik yang ditandatangani oleh Trump—Undang-Undang Satu Bill Besar dan Indah (One Big Beautiful Bill Act), yang menjadi undang-undang pada Julai 2025. Ritel besar seperti Walmart dan Target menyatakan dalam perbincangan laporan keuangan minggu ini bahawa dasar pengembalian cukai telah meningkatkan jualan. Data berdasarkan perbelanjaan 4 juta rumah tangga di Amerika Syarikat menggunakan kad debit dan kad kredit menunjukkan bahawa, walaupun perbelanjaan bahan api semakin meningkat dalam pendapatan, pengguna masih terus membelanjakan untuk barangan lain.
Ritel perabot rumah Lowe's mengjangka dasar pengembalian cukai pada Jun masih akan merangsang perbelanjaan, dengan ketua kewangan mereka, Brandon Sink, menganggarkan bahawa calon pembeli telah mengekalkan sebahagian dana pengembalian cukai memandangkan "ketidakpastian".
Namun, dengan dana pengembalian cukai yang dimulai pada Februari telah habis, beberapa pengecer bersiap menghadapi harga bahan bakar yang mengambil bahagian lebih besar dalam perbelanjaan boleh dibebaskan dan secara perlahan meresap ke dalam sektor ekonomi lain. Disebabkan harga diesel kini mendekati paras tertinggi sejarah, pengangkutan barangan menjadi lebih mahal, dan harga makanan runcit naik 2.9% pada April. Buah-buahan dan sayur-sayuran naik 6.1%.
Ketua kewangan Target, Jim Lee, menyatakan bahawa manfaat "naik" daripada pengembalian cukai akan "berkurang sepanjang sisa tahun ini" seiring kos peperangan memberi tekanan kepada keluarga Amerika. Chief Executive Officer Advance Auto Parts, Shane O'Kelly, menyatakan bahawa jualan mungkin melambat sebelum musim memandu musim panas tiba, seiring syarikat "melalui masa angin sepoi-sepoi daripada pengembalian cukai terkini".
Pengguna Amerika menghadapi tekanan untuk mengurangkan perbelanjaan
Sejak konflik di Timur Tengah meletus pada 28 Februari, tekanan yang dihadapi oleh pengguna telah meningkat. Iran berjaya menghalang pengangkutan minyak melalui Selat Hormuz, menyebabkan harga bensin dan diesel meningkat sebanyak 50%. Data PNC menunjukkan bahawa dalam beberapa minggu terakhir, perbelanjaan kad pengguna untuk bensin meningkat hampir 40% berbanding tempoh yang sama tahun lalu, sementara pengguna Amerika sukar mengurangkan perbelanjaan untuk keperluan penting ini.
CEO BJ's Wholesale Club, Bob Eddy, berkata: "Harga bensin masih tinggi, yang menjadi tekanan nyata kepada rumah tangga. Untuk menunjukkan masalah ini lebih lanjut, pada bulan April sahaja, ahli kami menghabiskan $143 juta lebih banyak di stesen minyak kami berbanding tahun sebelumnya."
Perang ini juga bermakna bahawa inflasi kini melebihi pertumbuhan gaji, iaitu pendapatan sebenar pekerja sedang menurun.
Ekonom utama global Citigroup, Nathan Sheets, berkata: "Berdasarkan anggaran kami, pertumbuhan gaji berbanding kadar inflasi telah menurun secara mantap sejak pertengahan tahun lalu. Pertama-tama, cukai presiden Trump, dan baru-baru ini tekanan harga minyak dan komoditi berkaitan Iran, semuanya telah meningkatkan harga berbanding gaji."
Ekonom utama Amerika Serikat di Oxford Economics, Michael Pearce, menyatakan bahawa perlambatan perbelanjaan akibat perang Iran akan menjadi "penghala laju" kepada pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. "Ini akan membayangi tahun yang seharusnya menjadi tahun yang sangat cemerlang bagi ekonomi Amerika Serikat."
Beberapa keluarga yang lebih miskin mungkin telah merasakan tekanan—banyak di antaranya mendapat manfaat lebih sedikit daripada polisi pemotongan cukai Trump. Penjualan eceran pada bulan April meningkat 4,9% secara tahunan. Namun, sebagian besar peningkatan ini didorong oleh orang Amerika yang lebih kaya, yang merupakan penerima utama undang-undang anggaran Trump, dan mereka menghabiskan proporsi pendapatan yang lebih kecil untuk bahan bakar. Bank Amerika memperkirakan, tiga perempat pendapatan tertinggi mendapat tambahan refund pajak sekitar 13%, sementara tiga perempat pendapatan terendah mengalami peningkatan sekitar 6%.
Ekonom utama Bank Raya Kanada, Mike Reid, berkata: "Manfaat daripada pengembalian cukai ini mengalir secara tidak seimbang kepada rumah tangga yang paling sedikit terkesan oleh tekanan inflasi. Kelompok yang kini merasakan tekanan, mungkin mengalami lebih banyak penderitaan... sebenarnya ialah golongan pendapatan sederhana."
Seiring dengan keberterusan perang, keyakinan pengguna terhadap keadaan ekonomi semakin pesimis. Indeks keyakinan pengguna Universiti Michigan yang diperhatikan telah jatuh ke aras terendah sejarah, sementara indeks keyakinan pengguna Conference Board juga mengalami penurunan ketara. Survei Universiti Michigan menunjukkan bahawa 57% pengguna percaya bahawa harga yang tinggi sedang mengikis keadaan kewangan peribadi mereka, meningkat daripada 50% pada bulan lepas.
Pengarah eksekutif E.l.f. Beauty, Tarang Amin, yang menjual jenama-jenama seperti Rhode dan Naturium, berkata:
Perasaan sangat negatif hampir di semua kelompok umur dan hampir semua kelompok penduduk. Saya percaya ketakutan adalah hal yang umum. Kami melihat keyakinan pengguna yang rendah. Kami melihat ketakutan terhadap inflasi dan kos yang ditanggung oleh pengguna.
Berdasarkan data Federal Reserve New York, tanda-tanda kesukaran kewangan di kalangan rakyat Amerika biasa juga meningkat, dengan kadar kegagalan bayaran untuk kad kredit, pinjaman kereta, dan pinjaman pelajar semuanya meningkat. Ketua pegawai kewangan Walmart, John David Rainey, mengakui bahawa pelanggan yang lebih kaya "berbelanja dengan keyakinan", tetapi pelanggan berpendapatan rendah "lebih memperhatikan belanjawan, mungkin sedang menghadapi kesukaran kewangan".