Seorang jurufoto di Camp David menangkap notepad Menteri Kewangan Scott Bessent. Ia menulis “Beli Yen Jepun (JPY) $5-10 bil.”
Pada hari Selasa, beliau menjelaskan rancangan tersebut. Bessent memberitahu CNBC bahawa AS membeli yen kerana mata wang tersebut telah jatuh terlalu jauh. Pasar sudah mula menentang.
Mengapa AS Membeli Yen untuk Pertama Kalinya Sejak 1998
Yen telah jatuh ke tahap terlemah sejak 1986. Jadi Japan dan AS masuk dan membelinya, yang mendorong harga naik.
Kementerian Kewangan Jepun mengesahkan tindakan itu pada hari Isnin. Menteri Satsuki Katayama mengatakan Tokyo membeli yen “dengan koordinasi bersama Departemen Kewangan AS” pada hari Jumaat. Beliau menambah bahawa Jepun “tidak akan ragu-ragu untuk menjalankan intervensi bersama lanjutan.”
Rancangan itu bukanlah sesuatu yang baru. Kedua-dua kerajaan menandatangani pernyataan pada September lepas untuk bersetuju bertindak bersama sekiranya yen bergerak secara tidak terkawal. Nota itu bocor mengenai masa, bukan dasar.
Yang baru ialah saiznya. Terakhir kali Washington membeli yen ialah pada 17 Jun 1998. Pada masa itu, ia hanya menghabiskan $833 juta, menurut Fed New York. Nota Bessent menunjukkan enam hingga dua belas kali lebih banyak.
Belum ada yang tahu berapa yang dibelanjakan Jepang. Anggaran sekitar $59 bilion adalah tekaan berdasarkan arus tunai bank pusat. Tokyo akan menerbitkan nombor sebenar pada 31 Ogos.
Bessent tidak risau tentang kebocoran itu sendiri.
"Saya hanya ingin memastikan bahawa semua wartawan yang berada di belakang saya juga mengetahui simbol tersebut. JP untuk yen Jepun," katanya dalam temu bual itu.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terkini segera setelah ia berlaku
Beliau lebih tegas mengenai sebabnya. Ini bukan penyelamatan sehari sahaja, katanya, tetapi sebahagian daripada rancangan yang lebih panjang dengan Tokyo.
“Ini lebih daripada sekadar intervensi pasaran… melalui perbincangan kami dengan mereka, kami percaya bahawa mereka akan terus memperkenalkan dasar-dasar yang betul yang akan membawa yen kembali kepada harga keseimbangan yang lebih normal,” kata Bessent kepada CNBC.
Bessent juga mempunyai pelajaran sejarah. Dia menyalahkan sebahagian daripada Krisis Kewangan Asia 1997 kepada yen yang jatuh terlalu jauh.
Pada masa itu, kelemahan di Jepun menarik mata wang bersebelahan turun. Won Korea Selatan, katanya, sudah gementar hari ini.
“…sebahagian daripadanya dipicu oleh yen yang terlalu lemah. Jadi saya rasa yen yang stabil tidak hanya penting untuk Amerika Syarikat tetapi juga sangat penting untuk keseluruhan kawasan, kerana jika yen melemah secara ketara, mata wang lain akan mengikutinya.”
Bessent Mengatakan Dasar Polisi Lebih Penting Daripada Intervensi Yen
Berikut adalah titik utamanya. Membeli mata wang menghantar mesej. Memperbaiki mata wang memerlukan kadar faedah dan belanjawan.
Saya fikir di sini kita boleh memberikan isyarat pasaran. Tetapi pada akhirnya, ia akan bergantung kepada dasar dan asas. Amerika Syarikat memutuskan untuk menyertai kerana kami sangat optimis terhadap lintasan dasar mereka.
Rekod 1998 menyokongnya, dan seterusnya melangkah lebih jauh. Pada hari itu, dolar turun dari 142.21 yen kepada 136.51. Dua minggu kemudian, ia kembali kepada 138.88. Sekitar 40% daripada keuntungan telah hilang.
Yen akhirnya berbalik empat bulan kemudian. Tiada kerajaan yang membeli satu yen pun. Dolar jatuh dari 133.90 kepada 120.55 pada 7 Oktober 1998, kemudian ke 111.58 pada pagi berikutnya. Dana pelindung sedang menjual dolar untuk mengurangkan kerugian mereka.
Dolar kehilangan 17.4% terhadap yen pada kuartal itu. New York Fed menyahkan tiada pihak yang campur tangan sama sekali.
Jadi, penyelesaian yang diinginkan Bessent bergantung pada Jepang menaikkan kadar faedah. Bank of Japan (BOJ) menahan pada 1% pada 31 Julai. Salah seorang daripada sembilan ahli memberi undi untuk kenaikan.
Amerika Syarikat bergerak ke arah yang berlawanan. Federal Reserve mengekalkan kadar pada 3.50% hingga 3.75% pada 29 Julai, dan tiga pegawai ingin ia lebih tinggi. Ini meninggalkan jurang sebanyak kira-kira 2.6 titik.
Kesenjangan itu adalah seluruh masalahnya. Pedagang meminjam yen yang murah dan menyimpan wang tersebut dalam dolar yang memberi pulangan lebih tinggi. Semasa kesenjangan masih lebar, bertaruh melawan yen masih menguntungkan.
Mengapa Bitcoin Peduli Terhadap Yen
Pasar sudah mula menjawab soalan tersebut. Dolar jatuh kepada sedikit di bawah 155.5 yen semasa operasi. Pada petang Selasa di Asia, ia kembali ke 157.54.
Itu lebih daripada dua yen yang dipulihkan dalam dua sesi. Ia hampir seperempat daripada semua yang diperoleh daripada intervensi.
Lihat carta dan satu tahap menonjol. Jepun membela yen pada akhir April dan berhenti sedikit di bawah 155.5. Ia berlaku semula pada Jumaat. Bank of America kini memanggil 155 sebagai garis di mana pedagang mengharapkan Tokyo bertarung.
TD Securities lebih terus terang. Ia melihat kemungkinan penurunan ke 153, tetapi tetap mengharapkan 159 pada akhir tahun. Pergerakan yang berkelanjutan memerlukan BOJ menaikkan suku bunga dan Departemen Keuangan AS tetap berkomitmen.
Katayama menyiratkan perancangan yang lebih mendalam. Jepang merancang untuk menggunakan fasilitas Fed yang membolehkannya meminjam dolar dengan jaminan ikatan kerajaan AS yang sudah dimilikinya. Dengan cara itu, ia dapat mengumpulkan tunai tanpa menjual ikatan-ikatan tersebut.
Sekarang tautan kripto. Bitcoin (BTC) diperdagangkan dekat $63.808, naik sekitar 2% hari ini. Nilai totalnya berada dekat $1,28 triliun.
Yen yang murah telah membiayai spekulasi terhadap aset berisiko selama bertahun-tahun, termasuk kripto. Yen yang lebih kuat membuat spekulasi ini mahal untuk dipegang. Para analis berbeza pendapat sama ada polanya carry trade yen ini menarik Bitcoin ke arah $50,000.
Itu adalah bahagian yang tidak selesa dalam pelajaran sejarah Bessent. Pada tahun 1998, intervensi itu memudar dalam dua minggu. Yen hanya benar-benar berubah apabila pedagang dipaksa untuk membuka semula pertaruhan yen murah itu. Untuk kripto, hasil kedua ini adalah yang menakutkan.