Presiden Trump berdiri di Gedung Putih pada 22 Mei dan menyuruh ketua Federal Reserve pilihannya untuk mengabaikannya. Atau sekurang-kurangnya, mengabaikan sesiapa yang cuba mempengaruhi bank pusat secara politik.
"Saya ingin Kevin menjadi sepenuhnya bebas," kata Trump semasa upacara pelantikan Kevin Warsh, bekas governor Fed berusia 56 tahun yang kini memegang jawatan tidak dipilih paling berkuasa dalam ekonomi Amerika. Ia adalah kali pertama seorang ketua Fed dilantik di Rumah Putih sejak pelantikan Alan Greenspan pada 1987.
Pengesahan yang sempit, mandat yang luas
Jalan Warsh ke puncak Fed bukanlah satu penobatan yang pasti. Senat mengesahkan beliau pada 13 Mei dengan undian 54-45, satu margin yang nipis cukup untuk menunjukkan keraguan sebenar terhadap calon tersebut atau proses yang menghasilkannya.
Dia menggantikan Jerome Powell, yang tempoh khidmatnya didefinisikan oleh pertarungan awam yang semakin ketat dengan Trump mengenai arah dasar moneter. Dosa Powell, menurut pandangan presiden, ialah tidak memotong kadar faedah dengan cepat atau mendalam cukup.
Warsh bukanlah orang baru dalam institusi ini. Beliau pernah menjadi ahli jawatankuasa Fed dari 2006 hingga 2011, masa yang membawanya berada di dalam bangunan itu semasa krisis kewangan terburuk sejak Depresi Besar. Pengalaman ini dirujuk berulang kali semasa proses pengesahannya sebagai bukti bahawa beliau mampu mengendalikan ketidakstabilan.
Inflasi April berada pada 3.8%, membaca tertinggi dalam tiga tahun. Nombor sahaja ini membuatkan tugas menjadi lebih sukar. Potong kadar terlalu agresif dan anda risiko meningkatkan harga lebih lanjut. Kekalkan ia pada tahap tinggi dan anda risiko menghambat pertumbuhan.
Mengapa upacara di Gedung Putih penting
Ketua Fed biasanya diambil sumpah di bangunan Federal Reserve di Washington. Memindahkan upacara tersebut ke White House adalah pilihan simbolik. Presiden terakhir yang mengadakan upacara sebegini ialah Ronald Reagan, yang membawa Greenspan ke White House pada tahun 1987.
Ketegangan di sini bukanlah sesuatu yang baharu. Tetapi ia telah menjadi lebih tajam sejak tempoh pertama Trump, apabila beliau secara terbuka memanggil Powell sebagai "musuh" dan mencadangkan bahawa ketua Fed merupakan ancaman yang lebih besar terhadap ekonomi berbanding China.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Soalan paling segera untuk pasaran adalah ringkas: apa sebenarnya yang akan dilakukan Warsh mengenai inflasi 3.8%? Rekodnya semasa krisis 2008 menunjukkan dia selesa dengan tindakan agresif apabila keadaan memerlukannya.
Jika Warsh cenderung hawkish untuk mengatasi kenaikan harga, jangka tekanan terhadap pasaran ekuiti dan bon dalam jangka pendek. Lingkungan kadar yang lebih tinggi untuk jangka panjang cenderung meredakan penilaian saham pertumbuhan dan menjadikan hasil pendapatan tetap lebih menarik.
Pelabur harus memperhatikan pertemuan Pertama Komiti Pasaran Terbuka Persekutuan di bawah kepimpinan Warsh dengan teliti. Pembahagian undi, bahasa pernyataan, dan projeksi plot titik akan mengungkapkan lebih banyak tentang arah dasar sebenar beliau berbanding sebarang upacara. Undi pengesahan 54-45 sudah memberitahu kita hampir separuh Senat mempunyai keraguan.