Jabatan Kewangan AS baru sahaja melakukan sesuatu yang tidak dilakukan selama lebih daripada satu dekad. Pada 1 Ogos, ia masuk secara langsung ke pasaran pertukaran asing, membeli yen Jepun dalam operasi terkoordinasi dengan Tokyo yang menandakan intervensi forex Amerika pertama sejak usaha G7 pada 2011 untuk menstabilkan yen selepas gempa bumi dan tsunami di Jepun.
Ia juga merupakan kali pertama AS membeli yen sejak 1998.
Apa yang sebenarnya berlaku
Menteri Kewangan Scott Bessent, mantan pengurus dana hedge, mengesahkan pembelian yen menggunakan dana yang dianggarkan sebanyak $5-10 bilion. Wang tersebut berasal dari penjualan euro yang diralat melalui fasilitas FIMA Federal Reserve, satu mekanisme yang membenarkan bank pusat asing bertukar simpanan mereka dengan Fed.
Jepang, pihaknya, melangkah jauh lebih besar. Jumlah pembelian yen Tokyo pada hari itu mencapai sekitar $36 bilion, melebihi sumbangan Amerika.
Pemicunya ialah penurunan yen ke paras terendah selama 40 tahun terhadap dolar, mendekati 164 yen per dolar.
Bessent membenarkan tindakan itu dengan menunjuk kepada apa yang dipanggilnya "pergerakan yen yang tidak terkawal" yang didorong oleh penilaian rendah yang besar.
Kesan segera adalah boleh diukur. Dolar jatuh sebanyak 1% terhadap yen, turun kepada kira-kira 156.34. Dalam hari-hari yang mengikuti, dolar berfluktuasi sebanyak 5% terhadap mata wang Jepun.
Mengapa analis menaikkan alis
Steven Englander, seorang strategis di Standard Chartered, menggambarkan kedua masa dan koordinasi sebagai membingungkan. Keberatan utamanya adalah jelas: yen sama sekali bukan isu perdagangan utama AS.
Struktur intervensi itu menimbulkan soalan tambahan. Ini bukan tindakan G7 berbilang pihak dengan konsensus antarabangsa yang luas. Ia adalah operasi bilateral antara dua negara sekutu.
AS dan Jepun sama-sama menunjukkan kesiapan untuk melakukan intervensi lanjut jika syarat-syarat membenarkannya.
Apakah yang dimaksudkan ini untuk pasaran dan pelabur kripto
Bagi pasaran forex tradisional, intervensi ini mencipta dinamik yang rumit. Pedagang yang sebelumnya menjual pendek yen, satu perdagangan carry yang popular mengingat kadar faedah Jepun yang secara historik rendah, mendapat pengingat yang menyakitkan bahawa kerajaan boleh dan akan bertindak menentang kedudukan konsensus. Fluktuasi 5% selepas intervensi dalam pasangan dolar-yen menggambarkan betapa hebatnya pasaran boleh bertindak balas apabila kejutan dasar bertembung dengan perdagangan yang ramai.
Kekhawatiran yang lebih praktikal bagi pelabur kripto ialah mekanisma transmisi kemeruapan. Gerakan tajam dalam dolar-yen cenderung merambat ke semua aset berisiko, termasuk bitcoin dan altcoin utama. Perdagangan carry yen, di mana pelabur meminjam secara murah dalam yen untuk membiayai pembelian aset dengan pulangan lebih tinggi, secara sejarah telah menjadi sumber likuiditi yang signifikan untuk pasaran spekulatif. Apabila perdagangan ini dibalikkan dengan hebat, seperti yang berlaku pada Ogos 2024, pasaran kripto cenderung merasai kesannya.