Serangan terbaru Donald Trump terhadap Federal Reserve, yang ditujukan secara langsung kepada Ketua baharu Kevin Warsh, sedang menguji kemerdekaan bank pusat secara masa nyata.
Trump mengambil alih Truth Social pada awal September untuk menuntut Fed menurunkan kadar faedah, menghubungkan tuntutan itu dengan dasar perdagangan dengan mengancam sekatan terhadap negara-negara yang mengalami defisit perdagangan dengan AS. Presiden menuntut “kadar TERENDAH di mana-mana negara di dunia,” satu tuntutan yang bertentangan dengan sasaran inflasi 2% Fed kerana tekanan ke atas harga pengeluar sudah muncul.
Kursi baru, buku panduan lama yang sama
Warsh diiktiraf sebagai Ketua Fed pada 13 Mei 2026, menggantikan Jerome Powell dengan undian 54-45 di Senat. Tempoh Powell sebagai ketua berakhir dua hari kemudian pada 15 Mei, walaupun beliau kekal sebagai governor Fed sehingga 2028. Margin pengiktirafan yang sempit ini sudah menandakan bahawa Warsh akan memulakan tempoh empat tahunnya tanpa sokongan institusi yang luas.
Serangan Trump terhadap Truth Social menandakan pertembungan awam pertama yang besar antara presiden dan ketua Fed pilihannya. Komen-komen itu muncul semasa kitaran mesyuarat FOMC yang penting, apabila pembuat dasar sedang secara aktif menilai langkah seterusnya mereka mengenai kadar.
Soal kemerdekaan
Analis telah menandakan bahawa komen Trump boleh melemahkan keupayaan Fed untuk menetapkan jangkaan inflasi, dengan ancaman Trump yang menghubungkan dasar perdagangan dan moneter dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Powell kekal dalam kedudukan yang tidak biasa. Masih berkhidmat sebagai ahli jawatankuasa Fed sehingga 2028, beliau menghadapi pemeriksaan semasa penyiasatan DOJ yang dilaporkan mengenai kos pemulihan Federal Reserve semasa tempoh kepenghuluan beliau. Penentangan daripada Senat telah memperumitkan situasi, dengan beberapa senator berjanji untuk menghalang calon-calon yang berkaitan dengan penyiasatan Powell.
Walaupun semua ini, pasaran tetap tidak terkesan. Sesetengah peserta kelihatan sedang mempertaruhkan bahawa semakan institusi akan berterusan dan kemerdekaan struktur Fed cukup kuat untuk menahan tekanan presiden.
Apa yang sebenarnya dilakukan Warsh seterusnya
Jika Warsh memotong kadar faedah untuk menenangkan Gedung Putih sementara tekanan inflasi semakin meningkat, Fed berisiko mempercepat kenaikan harga. Jika dia berpegang teguh, dia mengundang konflik politik yang semakin memburuk dengan seorang presiden yang tidak pernah ragu untuk menyerang secara terbuka institusi yang dikawalnya.
Pelabur sepatutnya memperhatikan keputusan FOMC yang akan datang dengan perhatian yang tidak biasa. Kesenjangan antara apa yang dituntut Trump dan apa yang disokong oleh data ekonomi cukup lebar untuk mendorong tindakan pasaran yang signifikan ke mana-mana arah.