Persekitaran Putih menetapkan batas masa 1 Mac untuk industri perbankan dan syarikat-syarikat kripto mencapai perjanjian mengenai hasil koin stabil, membersihkan jalan bagi Akta Clarity, undang-undang struktur pasaran yang bertujuan untuk meletakkan industri ini di atas asas undang-undang yang kukuh di AS.
Kekeliruan telah diluluskan oleh Dewan tujuh bulan yang lalu. Senat telah menetapkan banyak tarikh akhir untuk memajukannya, dan semua tarikh akhir tersebut tidak dipenuhi. Tarikh akhir terkini juga lepas tanpa sebarang perjanjian.
Industri kripto telah tertumpu pada undang-undang sebagai katalis seterusnya, seolah-olah ia adalah satu-satunya jalan menuju kejelasan peraturan yang lama diperlukan dalam ekonomi terbesar di dunia.
Tetapi undang-undang bukan satu-satunya jalan.
Undang-undang yang sedia ada yang memberikan kuasa kepada pengawas pasaran di Suruhanjaya Sekuriti dan Pertukaran serta Komisen Perdagangan Niaga Hadapan adalah luas dan fleksibel. Agensi-agensi itu sedang bertindak sekarang.
Undang-undang baharu akan memastikan penghapusan Gary Gensler masa depan, tetapi era Gary Gensler telah berakhir. Presiden Donald Trump melantik ketua yang mesra untuk merestui industri ini, sama seperti Gensler telah melantik ketua yang bermusuhan untuk mengganggunya.
Dan sambil segala perkara lain yang dilakukan Trump berkenaan crypto telah mencipta arus politik yang menentang, mungkin semua yang perlu dia lakukan ialah memilih ketua yang tepat untuk SEC, dan saya menduga dia telah melakukannya.
Trump melantik seorang veteran, Paul Atkins, yang tahu cara menulis peraturan yang boleh bertahan terhadap cabaran undang-undang. Trump kemudian melantik salah seorang timbalan Atkins untuk memimpin agensi pelaburan lain, CFTC, memastikan pembuatan peraturan selari di seluruh pasaran. Semua industri perlu lakukan supaya tidak merusakkan ini ialah mengelakkan kegagalan seperti FTX.
Ia adalah permainan kripto untuk kalah.
Paul Atkins berkhidmat selama enam tahun di SEC pada tahun 2000-an, di bawah tiga ketua yang berbeza. Sejak itu, beliau telah berkhidmat sebagai penasihat kepada Chamber of Digital Commerce dan Securitize.
Beliau dilantik pada April 2025. Beberapa minggu kemudian, beliau berucap di sebuah acara di pejabat SEC, berkata agensi tersebut mempunyai kuasa untuk memberikan industri kripto peraturan yang diperlukan untuk beroperasi.
Kemudian, di hadapan lebih kurang selusin wartawan, beliau ditanya sama ada perlu menunggu Kongres menulis undang-undang struktur pasaran sebelum beliau boleh bertindak. Beliau mengulangi bahawa stafnya boleh dan would act sama ada dengan atau tanpa undang-undang baharu.
Atkins dengan yakin menjanjikan tindakan, seperti seorang pengawas yang memahami lingkup kuasanya yang ada.
Dan Atkins akan diselaraskan dengan ketua agensi saudara SEC, CFTC.
Gensler tidak pernah sejalan dengan Rostin Benham, ketua sebelum CFTC. Benham terus meminta Kongres mengambil tindakan, yang Gensler terus mengatakan tidak diperlukan.
Benham jelas tidak percaya setiap koin adalah keselamatan, tetapi Gensler percaya bahawa hanya bitcoin yang bebas dari pemeriksaannya. Mereka tidak selari.
Tetapi untuk mengawal selia dengan berkesan dan memberi keyakinan kepada pendiri, adalah penting bahawa agensi-agensi tidak bertelagah mengenai bila dan sama ada aset digital boleh berpindah dari yurisdiksi SEC ke CFTC.
Jadi, saya percaya salah satu sebab utama Atkins belum memposting draf peraturan untuk ulasan awam ialah kerana beliau ingin melakukannya secara serentak dengan CFTC. Namun, Trump berubah arah dalam melantik ketua agensi itu, dan pemimpin baharu, Michael Selig, baru dilantik pada hujung Disember.
Ia tidak akan mengejutkan jika, pada suatu hari, kita mengetahui bahawa Atkins meyakinkan presiden untuk mengubah pendekatan mengenai pelantikan ketua CFTC untuk memastikan dua agensi bekerja dengan baik bersama.
Nantikan memorandum perjanjian rasmi antara dua agensi yang mentakrifkan tanggungjawab segera. Perjanjian ini akan mengingatkan kepada perjanjian Shadd-Johnson bersejarah tahun 1981.
Pada musim gugur ini, saya menduga, Projek Crypto akan telah menghantar draf peraturan — setiap satu ditulis bersama konsultasi dengan yang lain — sebelum komisen masing-masing.
Pada musim bunga seterusnya, peraturan-peraturan itu akan dipinda berdasarkan komen awam dan, kemungkinan besar, akan disahkan.
Ini akan menjadi pentadbiran pertama yang benar-benar menulis peraturan dengan mempertimbangkan rangkaian kewangan terdesentralisasi.
Di bawah peraturan baharu, seharusnya dimungkinkan, contohnya, bagi bursa seperti Kraken, Coinbase, dan Crypto.com akhirnya menyatakan bahawa semua operasi mereka didaftarkan dengan agensi dan di bawah pengawasan negara.
Ia juga seharusnya memungkinkan perusahaan baru untuk mengumpulkan dana melalui penjualan token. Sebahagian daripada token tersebut kemungkinan akan menikmati hak-hak yang dielakkan oleh pengusaha semasa era pengawasan melalui penegakan, seperti keupayaan untuk mengagihkan pendapatan.
Jika peraturan tersebut ditulis dengan cukup konservatif untuk bertahan terhadap cabaran mahkamah, industri ini kemungkinan akan mempunyai dua atau tiga tahun untuk berkembang sebelum ia mungkin untuk membatalkan kerja Atkins dan Selig (kerana melakukan demikian akan memerlukan proses peruntukan Senat dan proses pembuatan peraturan baharu).
Walaupun kita semua tahu bahawa kripto selalu menjadi industri yang menyambut peserta baru, keluarga presiden tidak memberi manfaat kepada aset digital dengan melancarkan memecoins, koin stabil, dan penambang bitcoin. Aktiviti-aktiviti itu mungkin sudah cukup untuk menggagalkan sebarang harapan untuk memenuhi ambisi lobi kripto untuk sesi Kongres ini.
Tetapi sambil Kongres berlambat-lambat, staf agensi sedang menulis peraturan.
Jika SEC dan CFTC bekerjasama dengan berkesan–kedua-dua pemimpin agensi umumkan hari ini bahawa beberapa dasar kripto akan datang–apa-apa perjanjian yang mereka buat mungkin akhirnya menjadi undang-undang juga. Selepas semua, Kongres mengkodifikasikan perjanjian Shadd-Johnson pada awal tahun 80-an.
Jadi, para pelobi mungkin akhirnya mendapat undang-undang yang mereka inginkan, tetapi hanya setelah kripto menjadi mainstream terlebih dahulu — tanpa Kongres, itulah sebabnya keputusan Trump untuk menunjuk Paul Atkins mungkin sudah cukup untuk memberikan industri ini ruang hukum yang cukup untuk mencapai potensinya.