Poin Utama
Pemerintahan Trump membangun semula sistem cukainya selepas Mahkamah Agung memutuskan pada 20 Februari bahawa IEEPA tidak memberikan kuasa kepada presiden untuk mengenakan cukai. Trump menggunakan Seksyen 122 untuk cukai tambahan sementara 10% atas import bermula 24 Februari, tetapi cukai tambahan itu tidak boleh berlangsung lebih daripada 150 hari tanpa persetujuan Kongres. Pentadbiran itu memulakan 60 penyiasatan berasingan di bawah Seksyen 301 pada 12 Mac mengenai penegakan import buruh paksa. USTR menyimpulkan pada Jun bahawa dasar ekonomi yang ditargetkan adalah tidak munasabah dan memberatkan perniagaan Amerika. Pada 24 Julai, barangan dari 60 rakan dagang menghadapi cukai tambahan yang kebanyakannya 10% atau 12.5%, dengan pengecualian dan perlakuan khusus produk.
Mengapa ia penting: Kos cukai mungkin mengekalkan tekanan inflasi berkaitan dengan dasar Fed, yang boleh mengekalkan BTC terdedah kepada imbalan dan kekuatan dolar.
Perasaan Pasar
Berhati-hati bearish, menghindari risiko, dipengaruhi dasar polisi, mengurangkan risiko.
Sebab: Sistem cukai yang dibina semula mungkin mengekalkan tekanan inflasi yang berkaitan dengan dasar Fed, yang boleh mengurangkan permintaan terhadap aset-aset dengan kemeruapan tinggi.
Kes-kes Sebelumnya yang Serupa
Perang perdagangan AS-Cina 2018–19 mengubah arus perdagangan lama selepas kejutan tarif pertama, dan PIIE mendapati bahawa produk Cina yang dikenakan tarif 25% turun sebanyak 40% dalam import AS pada Januari 2025 berbanding Jun 2018. (PIIE) Perbezaannya ialah sistem tarif semasa menggunakan penegakan buruh paksa dan prosedur Seksyen 301 berbanding saluran tarif bilateral AS-Cina sebelum ini.
Ripple Effect
Kadar boleh berpindah daripada kos import kepada jangkaan inflasi, kemudian kepada hasil Treasury dan had risiko kripto. Jika hasil dan dolar menguat selepas kemas kini kadar, maka likuiditi BTC boleh melemah melalui kedudukan institusi yang lebih ketat. Jika mahkamah mempersempit kerangka kadar, maka salur tekanan makro boleh lega.
Peluang & Risiko
Peluang: Jika jangkaan inflasi mereda dan pen定价 kadar Fed menjadi kurang membatasi, maka menambah eksposur selepas leveraj menyejuk boleh menangkap penyesuaian makro yang lebih bersih.
Risiko: Jika hasil surat hutang perbendaharaan dan dolar naik selepas pembaruan cukai, maka mengurangkan eksposur berlesen akan mengurangkan risiko turun akibat pergerakan menghindari risiko yang disebabkan dasar.