Presiden Trump sedang memilih pertikaian lain dengan Federal Reserve, dan masa yang dipilih hampir tidak mungkin lebih buruk untuk pelabur bon. Laporan menyatakan bahawa Jabatan Putih sedang mempertimbangkan pemecatan Governor Fed, Lisa Cook, berikutan dakwaan penipuan hipotek, tindakan yang akan berlaku beberapa minggu sebelum pertemuan FOMC kritikal pada September 2026, di mana pasaran mengharapkan keputusan kadar yang penting.
Kontroversi Cook dan apa yang ia isyaratkan
Pada 7 Ogos 2026, Rumah Putih telah memberi Lisa Cook tiga minggu untuk menanggap apa yang digambarkan sebagai dakwaan hipotek yang meragukan, sebagai pendahuluan kepada kemungkinan pemecatan daripada Lembaga Pengawas Fed. Tindakan ini secara undang-undang lemah. Preseden Mahkamah Agung secara amnya melindungi pengawas Fed daripada dipecat tanpa sebab, bermakna pentadbiran perlu membina kes bahawa dakwaan ini mencapai tahap tersebut.
Tiga ahli FOMC telah memberi suara setuju terhadap kenaikan kadar faedah pada pertemuan Julai 2026, mencerminkan kebimbangan sebenar mengenai pengembalian inflasi ke sasaran 2%. Mengeluarkan seorang governor yang mungkin cenderung dovish, atau sekadar mencipta cukup kekacauan untuk mempengaruhi perbincangan, boleh mengubah dinamik dalaman komiti dengan cara yang perlu dihargai oleh pasaran.
Warsh berjalan di atas tali
Kevin Warsh mengambil sumpah jawatan pada 22 Mei 2026, dan telah menghabiskan tempoh awal kerjayanya cuba membangunkan kredibiliti dalam menghadapi inflasi sambil berurusan dengan seorang presiden yang melantiknya sebahagiannya kerana mengharapkan telinga yang lebih mesra. Warsh telah menunjukkan keinginan untuk mengurangkan panduan ke hadapan, pada dasarnya memberikan lebih banyak fleksibiliti kepada Fed dengan mengatakan kurang mengenai pelan masa depannya.
Trump terus mempertahankan komunikasi langsung dengan Warsh sejak penunjukan itu, satu dinamik yang mengingatkan hubungan kontroversialnya dengan mantan Ketua Jerome Powell.
Pasar niaga hadapan semasa ini menunjukkan kebarangkalian kira-kira 75% bagi peningkatan kadar sebanyak seperempat titik pada pertengahan tempoh. Laporan gaji Julai menunjukkan peningkatan sederhana, tidak mencukupi untuk membenarkan kenaikan agresif tetapi cukup untuk mengekalkan pilihan tersebut tetap dalam pertimbangan.
Pasar bon sedang memperhatikan dengan teliti
Strategis Barclays mengamati pada awal Ogos 2026 bahawa hasil bon jangka panjang dan jangkaan inflasi sudah mula berubah sebagai tindak balas terhadap pernyataan Warsh dan iklim politik yang lebih luas. Analis menandakan kompensasi inflasi jangka sederhana dan jangka panjang sebagai bidang yang memerlukan pemerhatian rapat.
Premium risiko inflasi yang lebih tinggi tidak hanya memberi kesan kepada pedagang bon. Ia mempengaruhi kadar hipotek, kos pinjaman korporat, dan pada akhirnya ekonomi sebenar. Seorang presiden yang menuntut kadar yang lebih rendah boleh, secara berlawanan, menyebabkan kadar jangka panjang yang lebih tinggi jika kempen tersebut merosakkan institusi yang bertanggungjawab mengawal inflasi.