Kementerian Kewangan AS telah menetapkan had $6 bilion untuk pembelian semula bon lama berjangka panjang pada 10 September, memberikan lebih banyak ruang kepada peniaga untuk melepaskan inventori. Bagi bitcoin, soalannya ialah sama ada bantuan ini boleh meluas selain daripada perniagaan bon ke dalam keadaan pembiayaan yang lebih luas.
Jadual sementara yang diterbitkan pada 9 September menargetkan surat berharga kerajaan nominal dengan baki 10 hingga 20 tahun. Hadnya adalah tiga kali ganda had sebelumnya sebanyak $2 bilion dan melebihi pemanjangan minimum yang diumumkan pada 19 Ogos, apabila ia menjanjikan sekurang-kurangnya $4 bilion dalam operasi.
Operasi ini dijadwalkan pada pukul 1:40 petang hingga 2:00 petang Timur, dengan penyelesaian pada 11 September. Tempoh jatuh tempo yang layak merangkumi 11 September 2036 hingga 10 September 2046. Senarai sekuriti terakhir harus diserahkan pada pukul 11:00 pagi Timur pada hari operasi.
Peraturan beli semula Perbendaharaan menggambarkan sokongan likuiditi sebagai saluran yang boleh diramalkan untuk menjual sekuriti yang sudah lama, bermaksud isu yang lebih tua. Ini berbeza daripada beli semula pengurusan tunai, yang menstabilkan keseimbangan tunai kerajaan dan penerbitan bil.
Kertas kerja IMF Mei 2025 oleh Jing Zhou mendapati peningkatan sederhana dalam likuiditi perniagaan Treasury dan pengurangan pemilikan dealer, dengan kesan yang lebih kuat apabila inventori tinggi. Itu menunjukkan saluran untuk bon-bon lama boleh meringankan beban membawanya dan memudahkan perantaraan.
Bendahari menghapuskan ikatan yang dibeli pada penyelesaian, bukan meminjamkannya semula ke pasaran, jadi faedah berpotensi ialah inventori yang kurang untuk dibawa oleh pedagang.
Langit adalah jumlah muka maksimum, tanpa komitmen pembelian minimum. Perbendaharaan boleh menerima kurang atau tiada, bergantung kepada tawaran. Pembelian semula boleh menggunakan hasil jualan hutang dan dana akaun umum, jadi jumlah sahaja tidak mencipta likuiditi bersih atau merupakan pemudahcaraan kuantitatif Federal Reserve.
Bukti yang diperlukan oleh teori bitcoin
Pembelian besar akan menunjukkan peralihan ikatan, tetapi ia tidak mengukur secara langsung tekanan baki neraca penjual. Pembelian kecil memerlukan pemeriksaan harga yang ditawarkan sebelum menyatakan operasi tersebut tidak berkesan.
Berikutnya ialah fungsi pasaran: jurang yang lebih sempit antara harga beli dan jual, serta penilaian obligasi lama yang kurang tertekan berbanding soalan baru yang sepadan. Ukuran-ukuran ini lebih relevan secara langsung kepada tujuan program berbanding penurunan hasil sahaja.
Untuk Bitcoin, hipotesis perlu diperkuat untuk mencapai syarat pendanaan yang lebih luas, termasuk pinjaman yang dijamin dengan sekuriti. Pemudahan perantaraan dealer akan menjadi pautan pertama yang munasabah, sementara tekanan berterusan pada bon atau pendanaan akan meninggalkan bantuan yang dicadangkan tidak terbukti.
Pembelian yang diterima pada 10 Sept dan penyelesaian yang dijadualkan pada 11 Sept adalah tonggak yang berasingan. Isyarat yang lebih kuat untuk teori likuiditi bitcoin ialah peningkatan berterusan dalam perniagaan bon dan pendanaan selepas operasi.
Post Treasury’s $6 billion bond intervention creates a stealth test for Bitcoin’s next move muncul pertama kali di CryptoSlate.