Catatan editor: Dalam pasaran kripto, keuntungan adalah laporan prestasi. Artikel ini menganalisis data on-chain dari dompet teratas Polymarket untuk menyelidiki sama ada pemenang besar di pasaran ramalan bergantung kepada ketidaksamaan maklumat, model, kepercayaan, atau disiplin perdagangan semata-mata. Kesimpulannya, tiada strategi ajaib yang menjamin keuntungan stabil; tiga akaun terkenal dengan keuntungan tertinggi menggunakan tiga cara berbeza yang hampir tidak ada kaitan antara satu sama lain.
Selepas menyelidik dompet yang menghasilkan jutaan dolar di pasaran ramalan terbesar di dunia, didapati bahawa tidak ada satu strategi seragam, tetapi sekurang-kurangnya tiga, dan ketiga-tiganya hampir tidak mempunyai persamaan.
Jika anda sering menggulir Twitter komunitas pasaran ramalan, anda akan segera melihat ID anonim yang sama muncul di pelbagai post senarai "pemenang terbesar". Theo4 mendapat keuntungan besar di pasaran pilihan raya 2024. Swisstony secara diam-diam terus memperoleh keuntungan di pasaran NBA. MonsieurDimanche hampir selalu muncul di ruang komen pelbagai pasaran. Seiring masa, anda akan mulai bertanya-tanya: Adakah orang-orang ini sejenis? Adakah mereka melakukan perkara yang sama? Adakah terdapat gambaran yang boleh dikenal pasti bagi "orang yang mahir di Polymarket"?
Jawapan intuitif adalah: ya. Seperti anda akan menganggap bahawa "orang yang mahir dalam poker" mempunyai gambaran umum tertentu: sabar, kemampuan matematik...
Namun, setelah memeriksa data rantai untuk semua 20 dompet teratas di platform, jawaban sebenarnya adalah: tidak ada gambaran seragam seperti itu. Setidaknya terdapat tiga kategori, atau mungkin lebih. Selain semua muncul di daftar peringkat, mereka hampir tidak memiliki kesamaan. Jawaban ini lebih menarik daripada yang diperkirakan, sehingga layak untuk dianalisis secara mendalam untuk memahami apa yang sebenarnya dijelaskan oleh data tersebut.
Data berikut berasal dari Polymarket, sehingga 5 Mei. Hanya 10 dompet teratas di pasaran politik yang menyumbang keuntungan sebanyak $94 juta; 10 dompet teratas di pasaran sukan pula menyumbang $60 juta; kategori ketiga terbesar, Crypto, menyumbang $25 juta. Angka ini bahkan belum mencapai jumlah keseluruhan tiga dompet teratas di pasaran politik.
Pasar politik adalah satu tahap yang berbeza
Bandingkan dompet teratas dalam setiap kategori mengikut skala dolar yang sama. Dompet politik jelas memimpin, baik dari segi keuntungan puncak dompet individu mahupun jumlah keuntungan sepuluh dompet teratas.
Dompet teratas dalam kategori politik telah menghasilkan $22 juta. Dompet teratas dalam kategori sukan ialah $11.3 juta. Dompet teratas dalam kategori Crypto ialah $4.7 juta. Sayangnya, angka ini bahkan tidak masuk 10 besar dalam kategori politik.
Kesenjangan ini bukan ilusi yang disebabkan oleh taburan kuasa. Dompet peringkat 10 dalam kategori politik memperoleh keuntungan sekitar $5 juta, melebihi semua kategori lain selain sukan. Kategori politik bukanlah "taburan yang sama tetapi lebih curam", tetapi beroperasi pada peringkat yang sama sekali berbeza.
Jika wallet Top 20 setiap kategori dilukiskan pada koordinat logaritmik berdasarkan keuntungan total, selain tiga kategori utama—Politik, Sukan, dan Crypto—hanya wallet teratas dalam kategori Sains dan 'Lain-lain' yang melebihi $1 juta.
Penjelasan paling langsung ialah: bilangan pasaran politik lebih sedikit, saiz tempahan tunggal lebih besar, dan tempoh penyelesaian lebih panjang. Penilaian yang betul terhadap pilihan raya presiden atau kesudahan dasar kontroversial boleh menghasilkan keuntungan sebanyak tujuh atau lapan angka. Pasaran sukan biasanya diselesaikan dalam beberapa jam, dengan spread yang lebih nipis dan keuntungan tunggal yang lebih kecil. Struktur pasaran menentukan strategi mana yang akan menang.
Pertaruhan berat dengan keyakinan tinggi vs Perdagangan frekuensi tinggi di pelbagai pasaran
Jika jumlah posisi dan keuntungan yang telah direalisasikan dilihat bersama-sama, peringkat akan jelas terbahagi kepada dua kumpulan. Keduanya berkongsi satu paksi mencancang, tetapi selain itu hampir tidak ada persamaan.
Grafik perbandingan jumlah posisi dan keuntungan/kerugian perdagangan untuk 10 dompet teratas dalam bidang politik, sukan, dan Crypto menunjukkan: ikan paus politik terkonsentrasi di ujung jumlah posisi rendah; ikan paus sukan mendominasi ujung perdagangan frekuensi tinggi.
Di sebelah kiri grafik, hampir penuh dengan ikan paus politik, dengan jumlah posisi antara 1 hingga 100. Dompet pertama, 0x5668…5839, menghasilkan $22 juta hanya dengan 18 posisi. Dompet lain, 0xd235…0f29, menghasilkan $11.3 juta hanya dengan 2 posisi.
Di sebelah kanan grafik, antara 1,000 hingga 150,000 posisi, adalah wilayah pedagang sukan. Wallet tempat kedua dalam sukan, 0x204f…5e14, mendapat keuntungan sebanyak $7.5 juta daripada 151,888 posisi. Ini lebih menyerupai jejak sistem automatik, bukan seorang "pelabur dengan pandangan".
Satu dompet mendapat keuntungan $22 juta daripada 18 kedudukan. Dompet lain mendapat keuntungan $7.5 juta daripada 151,888 kedudukan. Keduanya berada di senarai peringkat yang sama, tetapi menjalankan perniagaan yang berbeza.
Ini adalah dua jenis pekerjaan yang sama sekali berbeza. Yang pertama memerlukan keyakinan penilaian yang sangat kuat dan kesediaan untuk menempatkan modal besar pada peristiwa berisiko tinggi yang jarang berlaku. Yang kedua memerlukan disiplin kejuruteraan: model dengan keuntungan per transaksi yang sangat nipis, yang dilaksanakan ke dalam cukup banyak pasaran supaya undang-undang nombor besar berkesan. Crypto berada di antara keduanya, dengan kedua-dua gaya ini wujud, tetapi skala absolutnya lebih kecil.
Pilihan pasaran: Kewujudan bersama pusat dan teragih
Memperkenalkan 8 dompet bernama, iaitu akaun yang boleh dikenal pasti namanya daripada data awam Polymarket, membolehkan anda melihat taburan strategi dengan lebih jelas.
Urutkan 8 dompet ini mengikut "peratusan keuntungan kategori terbesar terhadap jumlah keuntungan"; Theo4 sepenuhnya terfokus pada kategori politik; MonsieurDimanche pula merangkumi 9 kategori.
22 juta dolar keuntungan Theo4 sepenuhnya berasal dari kategori politik. 97% daripada 7.8 juta dolar keuntungan swisstony berasal dari kategori sukan. 87% daripada keuntungan kch123, yang menduduki tempat pertama dalam kategori sukan, juga berasal dari sukan. Ini adalah pedagang pakar yang tidak mudah berpindah antara bidang.
Di sisi lain, MonsieurDimanche mendistribusikan keuntungan sebanyak $15 juta ke dalam 9 kategori, tanpa satu kategori pun menyumbang lebih dari 31%. Dia tidak memfokuskan diri pada satu kategori pun, tetapi tetap berada di puncak peringkat.
Pemahaman tradisional berpendapat bahawa spesialisasi membawa kelebihan yang lebih mendalam, dengan demikian menghasilkan pulangan yang lebih tinggi. Penilaian ini memang benar di kalangan pemain teratas, tetapi hanya sedikit sahaja. Theo4 memiliki kumpulan keuntungan paling terkonsentrasi di antara dompet bernama, serta menduduki tempat pertama dalam keuntungan keseluruhan. MonsieurDimanche pula paling teragih, tetapi berada di tempat kedua.
Jumlah posisi vs keuntungan setiap transaksi
Grafik paling berguna dalam keseluruhan set data ialah membahagikan keuntungan setiap dompet dengan jumlah posisinya, untuk mengukur berapa banyak dolar purata yang diperoleh setiap pertaruhan.
Pada grafik logaritma keuntungan perdagangan/jumlah posisi, Theo4 dan swisstony hampir 100% terkonsentrasi dalam satu kategori, tetapi keduanya berbeza sebanyak kira-kira 22,000 kali dalam pemilihan.
Theo4 mendapat keuntungan purata 1 juta dolar AS setiap posisi. Swisstony mendapat keuntungan purata 45 dolar AS setiap posisi. Keduanya pada dasarnya adalah pedagang kelas tunggal, yang hampir tidak dapat dibezakan pada paksi "kepekatan". Namun, pada paksi "pemilihan", mereka berbeza sebanyak 22,000 kali.
Kesimpulan analisis paling penting ini: Jumlah posisi dan keuntungan per transaksi adalah dua pemboleh ubah yang saling bebas. Menggabungkan keduanya akan menyembunyikan apa yang sebenarnya diungkapkan oleh senarai peringkat. Pasar apa yang dicakup oleh dompet tertentu menunjukkan di mana pedagang meletakkan taruhan; berapa banyak posisi yang berkaitan dengan keuntungan setiap unit menunjukkan bagaimana pedagang menghasilkan keuntungan. Keduanya tidak berkaitan.
Tiga strategi di sebalik pendapatan lapan digit
Data yang dipaparkan bukan satu strategi, tetapi tiga.
Jenis pertama ialah pakar politik. Di pasaran politik yang penyelesaian lambat, ruang odds besar, dan kesan mendalam, gunakan posisi kecil dengan keyakinan tinggi dan jumlah besar untuk memperoleh keuntungan besar. Perdagangan sedikit, posisi besar, dan penyelidikan mendalam. Theo4 ialah perwakilan klasik. Hambatan utama gaya ini adalah dari segi psikologi: kebanyakan peniaga tidak mampu meningkatkan posisi mereka ke skala yang cukup besar untuk memastikan strategi ini benar-benar memberi pulangan. Ia juga bukan lintasan yang boleh diskalakan secara tradisional.
Jenis kedua ialah pedagang sistemik pasaran sukan. Menggunakan model automatik untuk menentukan harga pasaran sukan, walaupun hanya sedikit lebih baik daripada harga konsensus, keuntungan boleh dikumpulkan melalui ribuan bahkan ratusan ribu kontrak. Keuntungan setiap transaksi adalah nipis, tetapi keseluruhan strategi boleh berterusan dalam jangka panjang. Swisstony ialah contoh klasik. Hadapan strategi ini ialah kemampuan kejuruteraan dan disiplin pengurusan, bukan semata-mata pemahaman pasaran.
Jenis ketiga ialah ahli serba boleh lintas kategori. Mampu membentuk penilaian yang baik dalam banyak topik dan mengekstrak keuntungan dari pasaran yang diabaikan oleh pedagang pakar. MonsieurDimanche ialah contoh klasik. Ambang gaya ini ialah keluasan pengetahuan, dan keluasan ini lebih sukar dicapai berbanding membina model satu kategori sahaja.
Kemahiran-kemahiran ini tidak saling bertukar. Pakar politik tidak akan menjadi pelaku perdagangan sistemik pasaran sukan hanya kerana mereka berdagang lebih kerap, kerana kelebihan mereka tidak berada di sana. Demikian juga, pelaku perdagangan sistemik pasaran sukan tidak akan menjadi pakar politik hanya kerana meningkatkan saiz posisi tunggal, kerana keuntungan tunggal mereka terlalu nipis untuk menanggung posisi yang sangat terkonsentrasi. Pasaran ramalan memberi ganjaran kepada tiga kemampuan yang berasingan. Menguasai salah satu daripadanya hampir tidak menunjukkan bahawa anda juga menguasai yang lain.
Ini agak meyakinkan dalam beberapa segi. “Bagaimana cara membuat wang di Polymarket?” tidak mempunyai satu jawapan sahaja. Sekurang-kurangnya ada tiga jawapan. Bagi seseorang, yang mana satu paling sukar bergantung pada peribadinya, kemampuan kejuruteraannya, dan sejauh mana dia mampu membentuk pandangan berkualiti tinggi mengenai banyak perkara. Dan perbezaan-perbezaan ini tidak akan dihapuskan oleh senarai peringkat.
Yang sebenarnya dihukum oleh senarai peringkat ialah zon tengah: para pedagang yang memiliki kepelbagaian yang cukup luas sehingga melemahkan keahlian, serta volume perdagangan yang cukup tinggi sehingga melemahkan keyakinan. Ia adalah kedudukan yang mungkin dihuni oleh kebanyakan orang. Dompet teratas memilih satu jalur dan mempertahankannya dengan disiplin yang cukup.