Penulis: Jamie Redman, Bitcoin.com
Compile: Blockchain in Plain Language
Pada tahun 2026, strategi Saylor masih mempertahankan keunggulan besar
Strategy, pemegang bitcoin perusahaan terbesar di dunia yang dibangun oleh Michael Saylor, masih memimpin dengan 843.775 bitcoin di neracanya. Berdasarkan harga semasa, ini setara dengan sekitar USD58 bilion, tersebar dalam perniagaan syarikat yang kini hampir sepenuhnya dibiayai melalui penerbitan hutang dan ekuiti untuk membiayai pembelian bitcoin tambahan.
Namun, pada tahun 2026, ukuran pemegangan bitcoin sebuah syarikat telah bercerai menjadi dua cerita yang berbeza daripada pergerakan harga sahamnya. Syarikat penambang sedang pulih, manakala syarikat simpanan (Treasury) sedang dihukum.
Senarai sepuluh teratas di bawah berdasarkan data yang dikumpulkan oleh bitcointreasuries.net, yang menyenaraikan sepuluh pemilik perusahaan dengan pegangan bitcoin terbesar sehingga 25 Julai 2026.
10 pemegang bitcoin korporat teratas
- Strategi (MSTR): 843,775 BTC
- Twenty One Capital (XXI): 43,514 BTC
- Metaplanet (MPJPY): 43,000 BTC
- Mara Holdings (MARA): 36,303 BTC
- Bullish (BLSH): 24,300 BTC
- Strive (ASST): 19,921 BTC
- SpaceX (SPCX): 18,712 BTC
- Coinbase Global (COIN): 16,492 BTC
- Riot Platforms (RIOT): 15,680 BTC
- Cleanspark (CLSK): 13,924 BTC
Keunggulan strategi ini tak tergoyahkan. Jumlah posisinya kira-kira 843,775 BTC, lebih dari 19 kali ganda jumlah yang dipegang oleh Twenty One Capital di tempat kedua. Saylor mulai membeli bitcoin pada tahun 2020 untuk perusahaan yang merupakan cikal bakal MicroStrategy, ketika mengubah aset perbendaharaan perusahaan perisian yang terdaftar di Nasdaq menjadi bitcoin masih terdengar tidak biasa.
Lima tahun kemudian, keputusan ini membentuk semula syarikat ini. Prestasi perdagangan Strategy kini sebahagian besar merupakan pertaruhan berlesen tinggi terhadap harga bitcoin, yang menjelaskan mengapa saham syarikat itu masih turun 40% pada tahun 2026 walaupun pegangan bitcoinnya terus meningkat. Strategy telah meninggalkan strategi “tidak pernah menjual” yang telah lama dianutnya tahun ini, dan perubahan ini menjadi sangat menonjol selepas bertahun-tahun berpegang teguh pada sikap bahawa setiap pembelian bitcoin adalah untuk dimiliki selamanya.
Pergerakan saham Strategy (MSTR) pada 24 Julai 2026
Syarikat tersebut menjual 32 BTC pertama kali pada akhir Mei untuk membiayai pembayaran dividen saham prioriti, yang merupakan pertama kalinya ia menjual bitcoin secara bersih dalam bertahun-tahun. Beberapa minggu kemudian, antara akhir Jun dan awal Julai, ia menjual lagi 3,588 BTC, menghasilkan kira-kira $216 juta untuk memenuhi kewajiban berkaitan saham dan menambahkan kas di neraca. Walaupun selepas transaksi-transaksi ini, Strategy masih merupakan pemegang bitcoin korporat terbesar di dunia dengan keunggulan yang besar, menunjukkan bahawa penjualan ini mencerminkan pengurusan modal, bukan penyimpangan daripada strategi bitcoin jangka panjangnya.
Perusahaan pertambangan memenangi pasaran saham
Tanpa mempertimbangkan jumlah bitcoin asal, pola yang lebih jelas dapat dilihat daripada harga saham. Prestasi syarikat penambangan kuat, manakala syarikat yang hanya menyimpan bitcoin sebagai aset perbendaharaan tidak menunjukkan prestasi yang sama.
Sebabnya mudah. Pertama, syarikat penambang boleh mengumpulkan bitcoin dengan kos pengeluaran yang sering lebih rendah daripada harga pasaran semasa, yang memberi mereka kelebihan yang tidak dapat disaingi oleh kebanyakan pembeli korporat. Kedua, banyak syarikat penambang yang disenaraikan telah berusaha membangunkan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) dalam beberapa tahun terakhir, mencipta garis perniagaan kedua yang membantu mendiversifikasi pendapatan di luar penambangan bitcoin.
Sebagai contoh, Riot Platforms telah meningkat sebanyak 73% sejak awal tahun, menjadi yang terbaik di antara sepuluh pemegang teratas. Cleanspark mengalami kenaikan harga saham sebanyak 39% seiring dengan perluasan pusat data penambangan dan projek penyimpanan bateri di Amerika Utara. Mara Holdings meningkat sebanyak 31% berdasarkan strategi penambangan dan perbendaharaannya, sambil terus memperluas operasi penambangannya sambil mempertahankan posisi 36,303 BTC.
Graf Cleanspark dan Riot, data dari tradingview.com
Twenty One Capital (XXI), walaupun ditubuhkan pada Mac 2025, dengan cepat bertindak menjadi pemegang bitcoin korporat terbesar kedua. Syarikat yang beribu pejabat di Austin ini mendapat sokongan daripada pihak-pihak kripto termasuk Tether, dan pada awalnya dipimpin oleh usahawan Jack Mallers, yang telah meletakkan jawatan minggu lepas. Seluruh model perniagaannya berpusat pada memberikan akses harga bitcoin secara langsung kepada pelabur pasaran saham, tanpa perniagaan perisian atau penambangan yang dimiliki oleh syarikat-syarikat lain yang disenaraikan.
Metaplanet, sebuah syarikat tersenarai di Tokyo yang berpindah dari pembangunan hotel, harga sahamnya telah turun 49% sehingga 25 Julai 2026. Syarikat ini masih memegang 43,000 BTC, menempati kedudukan ketiga dalam senarai ini, tetapi pergerakan harga sahamnya hampir sepenuhnya mengikuti fluktuasi harga bitcoin. Sehingga penutupan Jumaat, Twenty One Capital, walaupun memiliki simpanan terbesar kedua dalam senarai ini (43,514 BTC), telah turun 48% sepanjang tahun ini.
Pelabur kelihatannya sedang memberi ganjaran kepada syarikat-syarikat yang mampu menghasilkan bitcoin dan menyediakan infrastruktur AI, berbanding syarikat-syarikat yang hanya membeli dan memegang BTC, terutamanya apabila syarikat-syarikat yang memegang ini bergantung kepada penerbitan saham baru atau hutang untuk terus meningkatkan stok mereka. Syarikat-syarikat penambangan mempunyai pengalaman bertahun-tahun, dan sebahagian daripadanya mampu mengawal kos pengeluaran mereka sendiri. Manakala syarikat-syarikat stok pula bergantung kepada pasaran modal untuk kekal terbuka dan bersedia menyediakan dana bagi pembelian tambahan mereka.
Dua nama di separuh senarai menunjukkan sejauh mana perbezaan tahun ini. Bullish, pengendali platform pertukaran di Kepulauan Cayman yang disenaraikan melalui perjanjian SPAC pada Ogos 2025, memegang 24,300 BTC, tetapi harga sahamnya telah turun 37% disebabkan oleh volume perdagangan kripto yang lesu dan kerugian berkaitan ekuiti negatif.
Strive, sebuah syarikat pengurusan harta berpusat di Dallas yang membina perbendaharaan bitcoin, memegang 19,921 BTC dan mengalami penurunan yang relatif lembut sebanyak 24% sejak awal tahun ini. Dua syarikat ini menunjukkan bahawa magnitud penurunan, bahkan di kalangan kumpulan perniagaan simpanan, sebahagian besarnya bergantung kepada bagaimana setiap syarikat membiayai pembelian bitcoin mereka dan seberapa banyak utang yang diambil berdasarkan strategi tersebut.
Coinbase dan Riot Platforms bersebelahan dalam senarai pemegangan, tetapi grafik harga saham mereka menceritakan kisah yang bertentangan. Coinbase, platform perdagangan San Francisco yang didirikan oleh Brian Armstrong, memegang 16.492 BTC, tetapi harga sahamnya turun 31% sepanjang tahun ini seiring pendinginan volume perdagangan sektor secara keseluruhan. Riot Platforms memegang sedikit lebih sedikit bitcoin, iaitu 15.680 BTC, tetapi kerana bisnis intinya adalah menghasilkan mata wang baru bukan sekadar menyimpannya di neraca, harga sahamnya telah melonjak 83,4%.
SpaceX menyertai senarai selepas IPO bersejarah
Kedudukan SpaceX dalam senarai ini berbeza jauh daripada ketika ia menyelesaikan penawaran awal umum (IPO). Syarikat tersebut menyelesaikan IPO pada 12 Jun 2026 dengan harga penerbitan sebanyak $135, mengumpulkan kira-kira $857 bilion, mencatatkan IPO terbesar dalam sejarah, melepasi rekod pelancaran Saudi Aramco pada 2019. Saham bermula diperdagangkan di Nasdaq dengan kod SPCX, membuka pada $150 dan sementara itu mendorong nilai pasaran SpaceX melepasi $2.6 trilion semasa mencapai tertinggi $225.64 pada 16 Jun. Namun, kenaikan ini tidak berkekalan.
Harga saham jatuh di bawah harga penawaran umum perdana pada pertengahan Julai, dan pada penutupan Jumaat, 24 Julai, harga perniagaan berada sekitar US$115, 15% lebih rendah daripada harga penawaran, dan 45% hingga 50% lebih rendah daripada puncak Jun. SpaceX mengungkapkan dalam dokumen permohonan IPO-nya bahawa ia memegang 18,712 BTC, yang bernilai sekitar US$1.45 bilion pada masa itu, dan walaupun harga sahamnya menurun tajam sejak pelancaran, pemegangan ini masih menduduki tempat di atas Coinbase, Riot Platforms, dan Cleanspark dalam senarai pemegang BTC.
Sebuah syarikat hotel di Tokyo berubah menjadi perbendaharaan Bitcoin.
Cerita Metaplanet adalah yang paling menonjol dalam senarai ini. Syarikat ini ditubuhkan pada tahun 1999 dan sebahagian besar sejarahnya telah mengembangkan dan mengendalikan hotel di Jepun. Baru-baru ini ia beralih untuk mengumpulkan bitcoin dan mengumumkan niat untuk memegang aset ini secara jangka panjang di Bursa Saham Tokyo. Transformasi ini menjadikan Metaplanet sebagai pemegang bitcoin korporat ketiga terbesar di dunia, dengan 43,000 BTC, walaupun sahamnya juga mengalami kesukaran semasa fluktuasi harga bitcoin yang lebih luas pada 2026. Skala perbendaharaan bitcoinnya telah mencapai tahap yang tidak dapat dicapai oleh syarikat berdaftar lain di Jepun.
Bagaimana cara rantai ini menyebar
Pendekatan strategi ini tidak kekal unik. Setelah Silo membuktikan bahawa syarikat awam boleh mengumpulkan dana secara khusus untuk membeli bitcoin dan menyebabkan harga saham mereka melebihi nilai simpanan tersebut, syarikat-syarikat lain mengikuti jejaknya. Sesetengah syarikat (seperti Metaplanet dan Twenty One Capital) membina seluruh model perniagaan mereka berdasarkan idea yang sama persis. Yang lain (seperti syarikat penambang dalam senarai) pula menambah pembelian bitcoin ke dalam perniagaan mereka yang sudah mampu menghasilkan aset tersebut. Perbezaan permulaan ini membantu menjelaskan mengapa walaupun setiap syarikat dalam senarai terdedah kepada risiko harga bitcoin yang sama, kumpulan ini telah berpecah menjadi pemenang dan pecundang yang sangat ketara sepanjang tahun ini.
Apa yang dimaksud dengan masa depan
Pemisahan antara perusahaan pertambangan dan perusahaan simpanan ini mungkin akan terus membentuk cara pelabur memandang saham-saham berkaitan Bitcoin sepanjang sisa tahun 2026. Perusahaan yang menambang sendiri boleh mengawal kos pengeluaran dan memperluaskan kapasiti apabila keadaan menguntungkan. Manakala perusahaan yang hanya membeli Bitcoin bergantung pada pasaran modal yang terbuka kepada mereka, dan saluran pembiayaan ini boleh dengan cepat menjadi lebih ketat apabila harga saham turun dan risiko pengurangan meningkat.
Sekarang ini, sepuluh syarikat dalam senarai ini memiliki jumlah bitcoin yang lebih banyak daripada kebanyakan kerajaan negara. Keputusan bersama mereka sama ada meneruskan pembelian, memulakan penjualan, atau mengubah strategi akan terus mempengaruhi pasaran kripto dan harga saham mereka sendiri, dengan kesan yang melampaui Julai 2026. Bagi pemerhati pasaran harian yang memantau bitcoin dari luar, saham syarikat-syarikat perbendaharaan aset kripto (DAT) ini memberikan satu jendela untuk melihat bagaimana syarikat tersenarai menguruskan perbendaharaan bitcoin besar, serta bagaimana pasaran merespons strategi-strategi ini.
Adakah risiko ini dapat membawa pulangan, akhirnya akan bergantung pada garis pemisah yang sama yang digunakan untuk menggolongkan senarai ini hari ini: iaitu perbezaan antara syarikat yang menghasilkan bitcoin dan syarikat yang hanya membeli bitcoin.