Tokenisasi RWAs meningkat pesat sementara aktiviti DeFi melambat, deposit mencapai $7.4B

Aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWAs) sedang meningkat pesat di blockchain, walaupun aktiviti DeFi secara keseluruhan melambat, menurut laporan bersama terkini daripada CoinShares dan Token Terminal. Ringkasan utama - Deposit RWAs yang ditokenisasi ke platform pinjaman terdesentralisasi dan bursa lebih daripada tiga kali ganda dalam setahun terakhir, meningkat dari $2.3 bilion kepada $7.4 bilion. Dalam tempoh yang sama, jumlah deposit keseluruhan dalam DeFi turun sebanyak kira-kira 15%. (Laporan: Pertumbuhan Kewangan Hibrid, merangkumi Q2 2025–Q2 2026; data disediakan oleh Token Terminal.) - Dagangan semerta di bursa terdesentralisasi (DEX) secara umum menurun sebanyak ~70%, manakala volum dagangan semerta RWAs yang ditokenisasi meningkat kira-kira 220%. - Di platform niaga hadapan abadi, kedua-dua volum dagangan dan minat terbuka dalam RWAs terus meningkat walaupun terdapat perlambatan luas yang bermula pada Oktober 2025. Kedudukan RWA kini mewakili lebih daripada seperempat minat terbuka niaga hadapan abadi di blockchain. Apa yang bergerak di blockchain - Bahagian terbesar deposit RWA ialah Treasuries dan dana pelbagai strategi yang ditokenisasi (contoh yang disebut: JTRSY, BUIDL, sUSDS). Seterusnya ialah produk kredit peribadi (JAAA, syrupUSDC, PRIME) dan strategi delta-neutral seperti sUSDe. - Emas yang ditokenisasi memimpin volum dagangan semerta. Aktiviti niaga hadapan terkumpul dalam minyak dan logam mulia, S&P 500 dan Nasdaq-100, serta saham teknologi dan semikonduktor. Di mana aktiviti berlaku - Hampir 70% deposit RWA berada di platform pinjaman yang dibina di atas ethereum. “Plasma” (lapisan atau rantai yang dirujuk dalam laporan) adalah sektor terbesar kedua, dibantu oleh pengembangan Aave melampaui ethereum. Pertumbuhan RWA Solana didorong terutamanya oleh platform pinjaman asli Kamino. - Aktiviti deposit masih terkumpul di Aave, Morpho dan Kamino. Pendapatan dan pengambilan - Walaupun deposit dan dagangan RWA meningkat, pendapatan aplikasi keseluruhan di platform pinjaman dan dagangan menurun dari tahun ke tahun — bukti, menurut laporan itu, bahawa pengambilan berada pada peringkat awal. - Hyperliquid adalah pengecualian ketara: ia menghasilkan pendapatan aplikasi jauh lebih banyak berbanding mana-mana platform dagangan atau pinjaman lain dan telah mengatasi Solana dan ethereum sebagai rantai paling banyak menghasilkan pendapatan. Decrypt sebelum ini melaporkan bahawa RWA melampaui kripto di Hyperliquid untuk pertama kalinya dalam satu minggu, dengan syarikat pembuat cip SK Hynix sebagai saham yang paling banyak diperdagangkan pada minggu itu. Konteks dan respons industri - Perbezaan antara RWA yang ditokenisasi dan DeFi tradisional bukanlah sesuatu yang baharu. Pada Februari, RWA yang ditokenisasi meningkat 8.7% dalam sebulan kepada $24.8 bilion, manakala jumlah nilai terkunci (TVL) DeFi turun 25% kepada $94.8 bilion — peralihan yang dikaitkan oleh pakar industri seperti Sergej Kunz, rakan pengetua 1inch, kepada hasil DeFi yang terkompres berbanding kira-kira 4% yang tersedia pada Treasuries yang ditokenisasi. - Minat institusi jelas: dana BUIDL BlackRock muncul antara produk yang disenaraikan dalam laporan itu. BlackRock juga melancarkan dua dana pasaran wang yang ditokenisasi tambahan, kemudian mengeluarkan kelas saham yang ditokenisasi untuk dana pasaran wang Eropah yang bersama-sama memegang $311 bilion. Skala dan lingkup - Penokenisan masih kecil berbanding pasaran global: kira-kira $2.2 bilion daripada pasaran ekuiti global bernilai lebih daripada $100 trilion telah ditokenisasi — penembusan yang dilukiskan laporan itu seperti koin stabil pada tahun 2019. - Analisis ini hanya merangkumi aset terdistribusi — aset yang boleh dipindahkan ke dompet di luar platform penerbit — dan tidak termasuk beberapa rangkaian seperti Canton dan Provenance. Mengapa ia penting Laporan ini membentuk landskap “Kewangan Hibrid” yang semakin berkembang, di mana produk kewangan tradisional sedang disambungkan ke blockchain dan menemui penggunaan sebenar — terutamanya dalam pendapatan tetap, komoditi dan derivatif ekuiti — walaupun aktiviti asli kripto melemah. Perbezaan ini boleh membentuk semula di mana likuiditi dan pendapatan terkumpul apabila produk ditokenisasi berstandar institusi berskala besar.