Laporan baharu daripada RedStone, penyedia orak modular yang menyediakan aliran harga kepada protokol DeFi, mendapati aset emas yang ditokenisasi mengekalkan kedudukan mereka semasa apa yang dikenali oleh pedagang sebagai “guncangan Warsh,” satu penjualan logam mulia yang menyebabkan harga emas jatuh lebih daripada 11% dalam sehari dan perak turun 31.4%. Token-token tersebut mengikuti aset asalnya dengan tepat, kedudukan DeFi tidak gagal secara besar-besaran, dan infrastruktur itu membuktikan secara senyap bahawa ia mampu menangani kemeruapan sebenar.
Apa yang berlaku semasa kejutan Warsh
Dua produk emas tertokenisasi yang paling dominan, XAUT milik Tether dan PAXG milik Paxos, kedua-duanya mengikuti penurunan harga spot secara hampir masa nyata. Tiada pelepasan peg yang signifikan. Tiada kegagalan oracle yang memasukkan harga usang ke dalam kontrak pinjaman. Tiada pencairan berantai yang melonjak melebihi apa yang dijustifikasi oleh pergerakan asas.
RedStone menyediakan aliran harga dan data Proof-of-Reserve untuk aset dunia nyata dan jaminan yang menghasilkan imbal hasil di pelbagai protokol blok rantai. Semasa masa yang volatil, ketepatan oracle bukanlah sesuatu yang sekadar baik untuk dimiliki. Ia adalah perbezaan antara pencairan yang teratur dan ketidakmampuan protokol.
Nombor pertumbuhan memberikan cerita yang bercampur
Kapitalisasi pasaran mencapai sekitar $3 bilion pada awal 2026, dengan jumlah pindah bulanan untuk komoditi tertokenisasi melebihi $8 bilion. Sektor komoditi tertokenisasi yang lebih luas mencapai sekitar $7.3 bilion dalam kapitalisasi pasaran keseluruhan pada April 2026, dengan emas tertokenisasi menyumbang sebahagian terbesar.
Nilai emas tertokenisasi yang digunakan dalam protokol DeFi meningkat 123% semasa Q1 2026, mencapai lebih daripada $193 juta. Pertumbuhan ini hampir semuanya didorong oleh XAUT, menunjukkan bahawa produk Tether telah mendapat lebih banyak keberkesanan dalam integrasi DeFi berbanding pesaingnya, Paxos.
$193 juta mewakili kira-kira 6.4% daripada kapitalisasi pasaran emas tertokenisasi sebanyak $3 bilion yang sebenarnya digunakan dalam DeFi. Selebihnya berada di dompet, dipegang sebagai pengganti emas digital tanpa menghasilkan hasil atau digunakan sebagai jaminan.
Mengapa pengambilan pinjaman DeFi tertinggal
Laporan RedStone menonjolkan beberapa titik gesekan yang berterusan. Walaupun terdapat volume pindah bulanan sebanyak $8 bilion, buku pesanan atas rantai dan kolam pembuat pasaran automatik untuk XAUT dan PAXG tidak cukup dalam untuk menyokong aktiviti pinjaman dan peminjaman berskala besar. Kejelasan peraturan adalah isu kedua, kerana emas yang ditokenisasi berada di persimpangan peraturan komoditi, undang-undang sekuriti, dan kerangka kripto. Halangan ketiga ialah pendidikan pengguna: model mental untuk menggunakan token yang disokong emas sebagai jaminan, dengan mekanisme penebusan sendiri, anggapan penjagaan, dan dinamik harga, memerlukan pemahaman yang belum lagi dibangunkan oleh kebanyakan pasaran.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
XAUT memenangi perlumbaan integrasi DeFi, menangkap hampir keseluruhan pertumbuhan peringkat protokol semasa Q1 2026. PAXG masih menguasai kapitalisasi pasaran yang signifikan, tetapi kehadirannya dalam DeFi tertinggal. Bagi pedagang yang menilai produk emas tertokenisasi mana yang hendak dipegang, soalannya bukan sahaja mengenai ketepatan peg—tetapi tentang token mana yang benar-benar menyambung ke ekosistem DeFi yang ingin anda gunakan.