Tiger Research: Integrasi Satu Platform untuk Semua Aset Sedang Mempercepat

Laporan ini ditulis oleh Tiger Research. Kelas aset yang berbeza sedang mempercepat penggabungan: saham, kripto, dan pasaran ramalan dahulu berdiri secara berasingan. Kini, tren integrasi semua aset ke dalam satu platform sedang mempercepat. Robinhood membuktikan model ini dengan data; Polymarket dan Kalshi sedang bergerak ke arah yang sama.

Dalam pasaran ramalan, penggunaan jaminan akan menjadi keunggulan kompetitif utama: dalam pasaran ramalan, jaminan akan dikunci sehingga keputusan ditetapkan. Polymarket melancarkan perdagangan futures berterusan, kemungkinan besar untuk mengubah aset yang tidak digunakan menjadi pendapatan.

Pertubuhan kewangan tradisional juga sedang bergabung ke arah yang sama: pengguna generasi baru telah terbiasa sejak kecil dengan akses kepada pelbagai kelas aset. Seiring pergantian generasi, permintaan terhadap platform terpadu hanya akan terus meningkat, dan institusi kewangan besar akan secara beransur-ansur mengambil alih perdagangan spot kripto dan pasaran ramalan semasa persekitaran peraturan menjadi lebih terbuka.

Pada 21 April 2026, dua platform utama pasaran ramalan, @Polymarket dan @Kalshi, mengumumkan pelancaran perdagangan futures berterusan pada hari yang sama. Dijangka aset perdagangan akan merangkumi mata wang kripto seperti bitcoin, komoditi seperti emas, dan saham seperti NVIDIA. Kedua-dua platform menyatakan akan melancarkan secara rasmi selepas mendapat kelulusan pengawal.

Ini boleh difahami melalui "model Robinhood". Tren untuk mengintegrasikan kelas aset yang sebelumnya berasingan ke dalam satu platform sudah bermula, dan pengumuman Polymarket dan Kalshi hanyalah sambungan kepada trend ini.

Robinhood awalnya merupakan aplikasi perdagangan saham, menambahkan perdagangan kripto pada tahun 2018, dan pada tahun 2025 memperkenalkan pasaran ramalan, mencipta model yang mengintegrasikan pasaran perdagangan fraksional ke dalam satu platform.

Model ini telah disahkan oleh data. Selepas memperluaskan perniagaan kripto, pendapatan perniagaan kripto menjadi sumber pendapatan tunggal terbesar Robinhood pada Q4 2024. Pendapatan kripto pada Q4 2025 menurun 38% secara tahunan, tetapi jumlah pendapatan keseluruhan kekal stabil, dengan pilihan, saham, dan pasaran ramalan mengisi jurang tersebut. Struktur ketahanan melalui diversifikasi telah terbentuk.

Polymarket dan Kalshi bergerak dari arah yang bertentangan menuju tujuan yang sama. Keduanya berasal dari pasaran ramalan dan kini sedang menambahkan perdagangan futures. Permulaan berbeza, tetapi tujuan akhir sama. Seiring model Robinhood berjaya dibuktikan, kewangan tradisional kemungkinan besar juga sedang mengkaji laluan yang sama.

Masa membawa peranti berasingan untuk kamera, pemain MP3, dan fungsi navigasi telah berakhir, kerana telefon pintar menggabungkan semua fungsi ini ke dalam satu peranti. Perubahan yang sama sedang berlaku dalam bidang kewangan.

Akaun juruwang, pertukaran kripto, dan pasaran ramalan sedang bergabung menjadi satu platform. Robinhood bermula sebagai aplikasi saham, kemudian menambahkan kripto dan pasaran ramalan; Polymarket bermula sebagai pasaran ramalan, dan kini sedang menambahkan kontrak berterusan kripto. Permulaan berbeza, tetapi arah yang sama.

Seiring pergantian generasi, tren ini akan semakin dipercepat. Pengguna generasi baru telah terpapar saham, mata wang kripto, dan pasaran ramalan sejak kecil. Seperti pengguna smartphone yang tidak menerima peranti terpisah untuk kamera, MP3, dan peta, generasi ini merasa asing dengan pendekatan menggunakan aplikasi berasingan untuk setiap jenis aset. Permintaan terhadap platform terpadu yang mampu mengurus semua aset dalam antaramuka yang akrab akan tumbuh secara semula jadi seiring dengan pertumbuhan setiap generasi.

Ini adalah generalisasi model Robinhood.

Polymarket dan Kalshi mempunyai keunggulan khas dalam model ini. Kerana jaminan pasaran ramalan akan dikunci sebelum keputusan ditentukan, bagaimana memanfaatkan aset yang menganggur akan menjadi titik perbezaan persaingan yang penting.

Pada 3 Disember 2025, seorang pembangun mencadangkan konsep PolyAave: menyimpan token hasil Polymarket ke dalam kolam likuiditi Aave untuk mendapatkan faedah. Ini merupakan percubaan awal untuk menukar jaminan pasaran ramalan menjadi pendapatan DeFi. Pelancaran futures berterusan oleh Polymarket kemungkinan besar merupakan lanjutan daripada logik ini. Strategi untuk tidak membiarkan modal terkunci menganggur adalah munasabah.

Polymarket dan Kalshi menjadi yang terdepan, tetapi institusi keuangan tradisional juga menghadapi tekanan yang sama. Seiring lingkungan peraturan yang semakin terbuka, institusi keuangan besar akan secara langsung menyokong perdagangan spot kripto dan secara bertahap mengadopsi kelas aset baru termasuk pasaran ramalan.