Penulis: Alana Levin, Variant
Dikompilasi oleh Hu Tao, ChainCatcher
Di Variant, filosofi pelaburan kami berpusat pada keyakinan bahawa orang seharusnya mampu memiliki wang, identiti, dan data mereka sendiri.
Kami mencari pasaran besar yang menyokong dan memperluas akses dan kepemilikan sumber daya yang diperlukan dalam kehidupan harian oleh individu dan organisasi. Pelaburan kami dalam rangkaian kripto telah menjadikan banyak konsep semacam ini menjadi kenyataan. Rangkaian-rangkaian ini adalah protokol koordinasi yang berpusat pada kedaulatan dan autonomi.
Namun, masih terdapat banyak pertanyaan mengenai cara menilai nilai jaringan-jaringan ini. Protokol dan projek yang berbeza mempunyai matlamat yang sangat berbeza, oleh itu, indikator asas yang penting untuk memantau kejayaan dan meramal pertumbuhan juga berbeza-beza.
Kami percaya bahawa semua token boleh diklasifikasikan ke dalam salah satu daripada dua kategori: aset penyimpanan nilai (SOV) atau alat serupa saham. Secara khusus, kami percaya kerangka penyimpanan nilai sangat berguna untuk menilai blokchain lapisan pertama (L1) — L1 merupakan salah satu protokol koordinasi wang terbesar dan paling penting dalam sistem kewangan moden.
Setelah perbincangan mendalam, kami menentukan serangkaian indikator asas untuk memahami, menilai, dan memantau perkembangan masa depan rangkaian ini. Artikel ini bertujuan untuk menjelaskan sebahagian proses pemikiran, dengan harapan memberikan rujukan yang bermanfaat kepada orang lain dalam mempertimbangkan aset-aset ini.
Aset L1 boleh digunakan sebagai alat penyimpanan nilai
Salah satu kerangka utama kami ialah, L1 boleh dianalisis dan dimodelkan sebagai penyimpan nilai.
Jadi, aset macam apakah yang dianggap sebagai alat penyimpan nilai yang baik? Elemen asas utama kami adalah seperti berikut (diurutkan kira-kira mengikut kepentingan):
Ketahanan teknikal: Apakah aset ini masih wujud selepas 5-10 tahun? Sejauh mana penampilan/fungsinya masih kekal sama?
Kelangkaan: Apakah aset ini tersedia secara meluas dan mudah diperoleh? Seberapa mudah inflasi aset ini? Seberapa boleh ramal lengkung inflasi?
Ketahanan terhadap sensor: Seberapa mudah entiti tunggal boleh menyekat aset ini? Sejauh mana aktiviti ekonomi yang berkaitan dengan aset ini boleh dihalang atau ditutup?
Kesuburan ekonomi: Aset ini bolehkah digunakan untuk mempromosikan aktiviti ekonomi? Seberapa berguna ia dalam bidang kewangan, contohnya, adakah ia memiliki nilai sebagai jaminan?
Memeik (Memetics): Adakah orang lain menganggap aset ini berfungsi sebagai penyimpan nilai? Salah satu ciri penting sebarang mata wang ialah masyarakat mencapai konsensus mengenai nilainya dan penggunaannya.
Kecairan: Apakah aset ini secara luas sesuai untuk semua orang yang ingin memasukkannya ke dalam portofolio pelaburan mereka (tanpa mengira saiz)? Kami meletakkannya sebagai pertimbangan terakhir, kerana ia biasanya merupakan kesan sampingan daripada tingkah laku meniru; kecairan cenderung membawa lebih banyak kecairan, semakin besar minat terhadap suatu aset, semakin besar kemungkinan saiznya (berbanding mata wang yang mengalami inflasi) akan meningkat. Bitcoin tidak sangat cair pada tahun-tahun awalnya, tetapi kini ia telah menjadi salah satu aset paling cair di dunia.
Sedikit sekali pasaran yang ukurannya melebihi jumlah keseluruhan pasaran alat penyimpan nilai (TAM). Emas—alat penyimpan nilai terbesar dan paling diiktiraf—memiliki kapitalisasi pasaran sebesar US$3.1 trilion. Kapitalisasi pasaran perak juga mencapai US$400 bilion. Kami percaya, sebahagian L1 berpotensi menjadi alat penyimpan nilai yang lebih baik.
Aset dana kekayaan berdaulat
Saat ini, tiga aset L1 telah menonjol dan sangat mungkin menjadi penyimpan nilai utama: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan ZEC. Dalam kerangka kami, masing-masing unggul pada dimensi yang berbeza.
Bitcoin mendominasi persepsi meme sebagai "emas digital". Refleksiviti meme kuat merupakan kekuatan besar dan pertimbangan asas utama yang dihadapi oleh mana-mana pesaing sebagai alat penyimpanan nilai: semakin ramai yang percaya bahawa Bitcoin berfungsi sebagai alat penyimpanan nilai, semakin besar kemungkinan kelompok tepi juga akan percaya ia berfungsi sebagai alat penyimpanan nilai. Dalam lima belas tahun terakhir, individu, dana, perusahaan, institusi, dan bahkan negara telah berinvestasi dalam kepercayaan ini.
Ethereum secara teknis mungkin lebih tahan lama daripada Bitcoin. Ia lebih mudah dinaik taraf, dan peta jalanannya memberikan wawasan yang telus, dapat dilacak, dan boleh disahkan mengenai perancangan masa depan komuniti pembangun. Melihat ke depan—serta risiko baru yang dibawa oleh inovasi seperti komputasi kuantum—kami percaya bahawa fleksibiliti ini merupakan kelebihan, bukan kelemahan. Inti sebarang aset berdaulat yang berkualiti tinggi ialah keyakinan bahawa ia akan terus wujud sepuluh tahun lagi. Ethereum telah menunjukkan ketahanan yang kuat terhadap cabaran teknikal dan sosial besar—seperti serangan The DAO, penggabungan, dan sebagainya—dan kami percaya ia akan terus berkembang dalam aspek ini.
ZCash menunjukkan keunggulan yang luar biasa dalam hal ketahanan terhadap sensor dan perlindungan privasi. Hanya dengan pilihan yang disediakan oleh shielded pool (fungsi transaksi privasi ZCash), individu dapat menghindari risiko penyitaan kekayaan di masa depan atau pengawasan luas oleh negara. Inilah salah satu keunggulan berterusan ZCash, yang memberikan individu jalan panjang untuk melindungi aset mereka.
Secara keseluruhan, nilai simpanan nilai mencapai berbilion dolar AS. Ini jelas kelihatan daripada keadaan semasa. Kami percaya bidang ini akan terus mengalami pertumbuhan pesat, dan pelbagai nilai simpanan boleh wujud bersama-sama.
Namun, melihat keseluruhan lanskap pasaran semasa, walaupun dana kekayaan berdaulat digital (SOV) unggul dalam banyak indikator asas yang disebutkan di atas berbanding emas atau perak, peratusannya dalam jumlah pasaran SOV masih kecil. Bagi kami, ini membawa peluang yang ambisius dan menggembirakan.