Sementara sebahagian besar pasaran kripto menghabiskan Q2 2026 dalam pelbagai peringkat kesukaran, Tether sedang mencairkan cek. Syarikat di sebalik USDT melaporkan keuntungan operasi bersih sebanyak $1.5B untuk kuartal tersebut, meningkat dari $1.04B pada Q1, menurut pernyataan yang disediakan oleh firma akauntan BDO dan dikeluarkan pada 31 Julai 2026.
Perniagaan membosankan mencetak wang
Enjin keuntungan Tether hampir sengaja tidak menarik. Syarikat ini mengambil dolar yang disetorkan oleh pengguna, mengeluarkan USDT sebagai gantinya, dan menyimpan jaminan tersebut terutama dalam Surat Utang AS dan perjanjian beli semula. Apabila kadar faedah tinggi, model ini menghasilkan wang dengan kebolehpercayaan seperti syarikat utiliti.
Pada 30 Jun 2026, Tether memegang aset sebanyak $187,75 bilion berbanding liabiliti sebanyak $183,64 bilion, meninggalkan baki simpanan berlebihan sebanyak $4,11 bilion. Baki ini menurun daripada $8,23 bilion pada akhir Q1, satu pengecutan yang perlu diperhatikan walaupun nombor keuntungan utama kelihatan kuat.
USDT yang beredar mencapai sekitar $184,6 bilion pada akhir kuartal, memberikan Tether pangsa pasaran melebihi 60% seluruh pasaran koin stabil. Sektor koin stabil keseluruhan melihat kapitalisasi pasaran gabungan mereka turun kepada sekitar $312 bilion semasa tempoh ini, bermakna Tether sebenarnya memperluaskan dominasinya apabila pesaing kehilangan tanah.
Bar emas dan Bitcoin dalam neraca
Tether telah secara senyap mendiversifikasi keluar daripada pendekatan semata-mata Treasury dan repo. Syarikat ini menambahkan 14 tan metrik emas semasa Q2, membawa jumlah pegangan emas fizikalnya melebihi 146 tan metrik. Ia juga memegang 98,933 BTC pada tarikh pelaporan.
Penambahan emas khususnya adalah yang perlu diperhatikan. Emas fizikal bukan aset yang menghasilkan pulangan seperti treasuries. Menambahkannya mengurangkan potensi pendapatan sebagai pertukaran kepada perlindungan simpanan nilai, yang menunjukkan pengurusan Tether sedang berfikir di luar persekitaran kadar semasa.
Keuntungan penuh tahun 2025 Tether dianggarkan pada $13.7B, angka yang akan menempatkan syarikat ini sejajar dengan beberapa institusi kewangan paling menguntungkan di dunia berdasarkan bilangan pekerja.
Apa yang bermaksud ini terhadap landskap koin stabil
Baki simpanan berlebihan yang menyusut, dari $8.23B kepada $4.11B dari satu kuartal ke kuartal seterusnya, adalah satu data yang patut mendapat perhatian lebih berbanding headline keuntungan. Simpanan berlebihan ialah bantalan yang berada di antara Tether dan krisis penukaran jika pemegang besar keluar secara serentak. Baki yang lebih kecil tidak bermakna Tether tidak disokong sepenuhnya, ia masih disokong berlebihan, tetapi ia bermakna margin kesilapan lebih nipis berbanding tiga bulan yang lalu.
Sijil BDO tidak merupakan audit penuh, satu perbezaan yang terus menjadi perhatian pihak bersekutu institusi yang memerlukan laporan kewangan yang diaudit sebelum mengambil paparan yang bermakna. Pesaing seperti Circle, yang mengeluarkan USDC, telah menekankan kepatuhan peraturan penuh dan laporan kewangan yang diaudit sebagai pembezanya, kerana pendekatan hanya berdasarkan sijil Tether meninggalkan jurang yang tidak boleh dilalui dengan selesa oleh beberapa institusi.