Tether Melampaui Ethereum Dalam Kapitalisasi Pasar Untuk Pertama Kalinya Dalam 8 Tahun

Salah satu isyarat paling jelas fasa pasaran beruang datang daripada korelasi utama.

Dari perspektif teknikal, penurunan serentak dalam kapitalisasi pasaran koin stabil dan penilaian aset berisiko menunjukkan bahawa pelabur bukan sekadar berpindah ke kedudukan pertahanan. Sebaliknya, mereka sedang keluar daripada ekosistem sepenuhnya.

Dengan kata lain, bukannya mencari perlindungan dalam koin stabil, modal kelihatan mengalir keluar dari pasaran, mencerminkan penurunan jelas dalam eksposur risiko.

Untuk memberikan gambaran, pasaran koin stabil telah menyusut lebih daripada $7 bilion dalam kurang daripada 21 hari, sementara pelabur telah menarik keluar $400 bilion dari pasaran kripto. Tentu saja, ini dengan mudah menonjolkan keluaran likuiditi ini secara masa nyata.

Apa yang menjadikan kitaran ini khususnya ketara, bagaimanapun, adalah kekuatan hubungan ini.

Seperti yang ditunjukkan oleh carta di atas, kapitalisasi pasaran Tether (USDT) baru-baru ini melepasi Ethereum [ETH] selepas kapitalisasi pasaran ETH jatuh kepada sekitar $185 bilion, manakala USDT kekal stabil pada sekitar $187 bilion. Perlu diperhatikan, ini adalah kali pertama dalam hampir lapan tahun bahawa USDT melepasi Ethereum dalam nilai pasaran.

Tidak hairan, tindakan ini dengan cepat menjadi topik utama di seluruh pasaran.

Seperti yang telah dinyatakan sebelumnya, penyimpangan ini memperkuat tren penghindaran risiko yang lebih luas, dengan pelabur menjual ethereum sambil berpindah ke koin stabil. Sebagai pemain DeFi, kesan ini juga kelihatan dalam TVL ETH, yang telah turun kepada hanya $36 bilion.

Pada dasarnya, penurunan dalam kapitalisasi pasaran Ethereum dan TVL menunjukkan bahawa modal tidak hanya meninggalkan aset berisiko tetapi juga menjadi kurang aktif di atas rantai, mencerminkan keyakinan pelabur yang lemah.

Akibatnya, tren ini menjadi semakin jelas sepanjang kitaran semasa, dengan beberapa pelabur sudah merujuk kepada tahun 2026 sebagai “musim koin stabil.” Dan dengan melihat aliran modal terkini, idea ini mungkin tidak sejauh yang didengar.

Adakah pasaran menjadi terlalu didorong oleh kegunaan?

Biasanya, modal berpindah ke altcoin apabila Bitcoin [BTC] mencapai rintangan, kerana pelabur mencari peluang dengan imbalan risiko yang lebih tinggi di seluruh pasaran. Namun, kali ini, perpindahan kelihatan tidak wujud. Walaupun dominasi Bitcoin (BTC.D) terhenti di sekitar tahap 60%, ETH/BTC terus mengalami tren penurunan yang mantap selama hampir lapan minggu, menunjukkan sedikit tanda modal risiko mengalir ke altcoin.

Sementara itu, kapitalisasi pasaran koin stabil terus menunjukkan trend meningkat, memperluas kenaikan terkini. Ini menunjukkan bahawa pelabur memilih likuiditi dan kegunaan berbanding spekulasi.

Berbeza dengan kebanyakan aset kripto, koin stabil menawarkan kesan penggunaan segera sebagai penyimpan nilai, pasangan dagangan, dan aset penyelesaian, menjadikannya menarik semasa tempoh ketidakpastian.

Dengan kata lain, modal mengalir ke aset-aset yang mempunyai tujuan fungsional yang jelas.

Akibatnya, pelabur kelihatan lebih fokus pada pemeliharaan modal berbanding mengejar kenaikan altcoin seterusnya, membantu memperkuat naratif bahawa 2026 mungkin sedang membentuk sebagai “musim koin stabil.”

Lompatan terkini Tether di atas ethereum menawarkan contoh yang jelas.

Untuk pertama kalinya dalam hampir lapan tahun, USDT melebihi ETH dari segi kapitalisasi pasaran, menonjolkan kecenderungan pasaran yang semakin memilih likuiditi berbanding risiko. Walaupun Ethereum terus berfungsi sebagai tulang belakang DeFi, arus modal semasa menunjukkan bahawa pelabur memberi premium lebih tinggi kepada stabiliti dan kegunaan berbanding keuntungan spekulatif.

• Pelabur mengurangkan eksposur risiko, menarik modal daripada aset kripto dan ekosistem berdasarkan rantai.
• Koin stabil menarik lebih banyak permintaan berbanding altcoin, menandakan peningkatan kecenderungan terhadap likuiditi, kegunaan, dan pemeliharaan modal.