Menurut Goldman Sachs, penerbitan hutang berkaitan AI mencapai $489 bilion pada pertengahan 2026, dengan hyperscalers, bermaksud syarikat-syarikat seperti Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, dan Oracle, menyumbang kira-kira 40% daripada jumlah keseluruhan itu.
Dalam lima tahun terakhir, syarikat-syarikat ini secara kolektif menambahkan hutang sebanyak kira-kira $350 bilion khusus untuk ekspansi pusat data AI. Pada tahun 2025 sahaja, penerbitan bon korporat yang berkaitan dengan infrastruktur AI mencapai sekitar $120 bilion, yang mewakili pertumbuhan lebih daripada 500% berbanding 2024.
Meta mengeluarkan sekitar $30 bilion dalam bentuk bon yang diperuntukkan untuk pusat data. Alphabet dan Oracle bersama-sama mengeluarkan hampir $60 bilion pada Februari 2026 sahaja.
Pembeli bon mula menetapkan harga berdasarkan kemungkinan bahawa kitaran perbelanjaan modal AI lebih panjang dan lebih berisiko daripada yang digambarkan dalam tawaran asal. Spreads credit default swap Oracle meningkat 44%, mencapai 87 titik asas dalam tempoh sebulan selepas aktiviti pinjaman beratnya.
Pelabur juga menjual bon berkaitan AI dengan jangka masa lebih panjang. Apabila anda tidak pasti tentang gambaran arus tunai syarikat lima atau sepuluh tahun ke depan, anda tidak ingin memegang surat berharga 30 tahunnya.
Beberapa syarikat, terutamanya Oracle dan Amazon, menunjukkan indikator leveraj yang meningkat bersamaan dengan projeksi arus tunai bebas yang negatif.
Bagi pelabur ekuiti, apabila beban hutang syarikat meningkat dan arus tunai bebas menjadi negatif, pasaran mula mengurangkan nilai pendapatan masa depan dengan lebih agresif. Ini memberi tekanan kepada penilaian, terutamanya untuk nama teknologi mega-cap yang secara historik diperdagangkan pada gandaan premium tepat kerana kekuatan kewangan yang dianggap ada.
Jika pelabur terus meminta pulangan yang lebih tinggi pada hutang yang berkaitan dengan AI, ia akan meningkatkan kos modal keseluruhan sektor tersebut. Kos pembiayaan yang lebih tinggi meredakan margin, memperlambat laju pembinaan infrastruktur, dan berpotensi menangguhkan jadual di mana syarikat-syarikat ini boleh menukar pelaburan AI menjadi pendapatan AI.
Bagi pasaran kripto, aset kripto yang berkaitan dengan AI, termasuk token yang dikaitkan dengan pengiraan terdesentralisasi, infrastruktur inferens AI, dan sektor-sektor berkaitan, telah menarik pelaburan sebahagiannya berdasarkan premis bahawa permintaan AI adalah tidak boleh dihentikan secara struktural. Jika sentimen kewangan tradisional mengenai kelestarian AI mulai retak, tekanan naratif itu boleh merembes ke aset kripto yang telah menaiki gelombang tematik yang sama.