Usaha Amerika Syarikat untuk menubuhkan peraturan yang jelas bagi pasaran kripto mungkin mengambil masa yang jauh lebih lama daripada yang dijangka oleh pembuat dasar dan peserta industri sebelum ini.
Analisis terkini mencadangkan perlepasan mungkin tergelincir ke 2027, dengan pelaksanaan ditangguhkan sehingga sekurang-kurangnya 2029.
Pandangan itu datang dari kumpulan kajian Washington TD Cowen, yang mengikuti secara rapat dasar-dasar dasar penguasaan kongres. Berdasarkan bagi firma, halangan utama bukan lagi kesediaan teknikal atau kekompleksan penulisan, tetapi strategi politik.
Insentif Politik Sedang Menyusun Semula Garis Masa
Walaupun ahli undang-undang masih mempunyai laluan teori untuk meluluskan undang-undang struktur pasaran kripto tahun ini, TD Cowen melihatkan motivasi yang terhad untuk bergerak dengan cepat. Khususnya, pengiraan politik, terutamanya antara Demokrat, kelihatan menyokong keterlambatan.
Pengarah Urusan TD Cowen, Jaret Seiberg berkata demokrat mungkin lebih suka menunggu. Ini terutamanya benar jika mereka percaya pilihan raya separuh jalan 2026 mungkin mengembalikan kawalan rumah kepada parti mereka. Dalam kes ini, penangguhan mungkin menawarkan daya tahan yang lebih besar terhadap kedua-dua aspek dan jadual pelaksanaan.
Secara penting, kelambatan ini bukan disebabkan oleh kekurangan persediaan. Seiberg menyatakan bahawa staf kongres dari kedua-dua parti telah menghabiskan bulan-bulan membangunkan bahasa undang-undang yang terperinci. Oleh itu, asas kerja itu bermakna bill boleh bergerak dengan cepat jika insentif politik berubah.
Mengapa Suatu Perjanjian yang Lebih Lambat Mungkin Lebih Mudah
TD Cowen berhujah bahawa menangguhkan penggubahan boleh mengurangkan beberapa isu yang membangkitkan kontroversi. Satu senario membayangkan kelulusan pada tahun 2027, diikuti pelaksanaan pada tahun 2029.
Jadual masa sedemikian akan menolak pelaksanaan ke luar dari sambutan presiden akan datang, mengurangkan kepentingan politik segera yang berkaitan dengan keputusan pilihan raya. Secara teori, ini mungkin dapat membuatkan kompromi lebih tercapai.
Namun, pendekatan itu akan memerlukan kompromi. Syarikat kripto perlu menoleransi ketidakpastian peraturan yang berpanjangan, manakala Demokrat mungkin perlu menyempitkan atau melunakkan sekurang-kurangnya sekatan tertentu untuk memperoleh persetujuan.
Peraturan Konflik Kepentingan Membawa Perbalahan
Di tengah-tengah perbincangan ialah satu perbalahan mengenai peruntukan konflik kepentingan. Khususnya, Demokrat dijangka akan menegaskan peraturan yang membataskan kepemilikan kriptocurrency atau keterlibatan perniagaan oleh pegawai kerajaan atasan dan keluarga mereka.
Menurut Seiberg, Presiden Donald Trump akan jatuh tepat dalam skop kesan daripada peruntukan sedemikian. Oleh itu, TD Cowen berkata bahasa ini mungkin menghadapi rintangan yang kuat daripada Trump kecuali sekiranya penguatkuasaan ditangguhkan.
Sambungan Kripto Trump Menambahkan Kepelbagaian
Sambungan peribadi dan keluarga Trump kepada kripto telah memperhebatkan perdebatan. Bloomberg anggaran pada bulan Julai yang lepas usaha-usaha kripto yang dikaitkan dengan Trump telah menghasilkan kira-kira $620 juta.
Ini merangkumi World Liberty Kewangan, sebuah projek DeFi dan stablecoin yang memasukkan Trump dan tiga anak lelakinya sebagai co-founder. Keluarga ini juga memegang saham dalam Bitcoin miner American Bitcoin, dan ahli undang-undang telah mengutarakan kebimbangan mengenai TRUMP dan MELANIA memecoins yang dilancarkan sebelum Trump memasuki jawatan.
Untuk memecahkan kebuntuan, Seiberg mengemukakan satu kompromi yang mungkin: peruntukan konflik kepentingan boleh dikuatkuasakan tiga tahun selepas undang-undang itu menjadi undang-undang.
Oleh itu, penangguhan itu akan menunda pelaksanaan melebihi sambutan kuasa berikutnya, secara berkesan menempatkan Trump di luar jangkauannya. Walau bagaimanapun, TD Cowen memberi amaran bahawa Demokrat akan mungkin memaksa penangguhan yang lebih luas, menunda jangka pelaksanaan keseluruhan undang-undang itu juga.
Di Mana Undang-Undang Kini Berada
Rang undang-undang struktur pasaran kripto bertujuan untuk menentukan bagaimana aset digital diatur di Amerika Syarikat, termasuk kuasa agensi pemerintah dan pengkelasan aset digital. Selain itu, ia secara meluas dilihat sebagai langkah seterusnya yang besar selepas yang AKTA GENIUS, yang merangkumi kestabilan wang dan merangkumi tempoh pelaksanaan tiga tahun.
Rumah telah meluluskan versi undang-undang struktur pasarnya tahun lepas. Walau bagaimanapun, sejak itu, momentum telah melambat di Senat. Rang undang-undang itu menghadapi halangan prosedural yang tinggi: mengatasi usaha menghalang (filibuster) memerlukan 60 undi. Walaupun dengan sokongan sepenuhnya daripada parti Republikan, sekurang-kurangnya tujuh orang Demokrat diperlukan - dan TD Cowen berkata nombor sebenar mungkin lebih tinggi.
Beberapa orang Republikan juga dijangka akan menentang bill tersebut, memberi peluang tambahan kepada Demokrat untuk menangguhkan pertimbangan.
Kepentingan Industri Berlanggar Dengan Strategi Politik
Industri kripto lebih memilih undang-undang tersebut dikuatkuasakan semasa presiden Trump dan menunjukkan sedikit kebimbangan mengenai kawalan konflik kepentingan. Sebaliknya, Demokrat mungkin menyokong pelaksanaan yang lebih lewat yang membenarkan pemerintah yang sejajar dengan parti mereka membentuk penguatkuasaan jika seorang Demokrat memenangi Putih House.
Seiberg berkata hubungan ini membantu menjelaskan mengapa perbincangan tetap sukar. Walaupun sesetengah pakar dasar baru-baru ini memperkirakan peluang 50% hingga 60% bahawa bill ini akan menjadi undang-undang pada 2026, analisis TD Cowen menunjukkan penangguhan yang lebih lama tetap boleh berlaku.
Akhirnya, nasib undang-undang pasaran kripto AS bergantung kurang kepada kesiapan undang-undang dan lebih kepada jadual politik.
Pengecualian: Kandungan ini bersifat maklumat sahaja dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat kewangan. Pandangan yang dinyatakan dalam artikel ini mungkin merangkumi pendapat peribadi penulis dan tidak mencerminkan pandangan The Crypto Basic. Pembaca disarankan untuk membuat kajian yang menyeluruh sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan. The Crypto Basic tidak bertanggungjawab terhadap sebarang kehilangan kewangan.