Bank pusat Switzerland mempunyai sisi sampingan yang tenang dalam pelaburan berdekatan bitcoin. Bank Kebangsaan Switzerland memegang 736.300 saham Strategy, yang sebelumnya dikenali sebagai MicroStrategy, bernilai kira-kira $72 juta, menurut fail 13F terkini mereka.
Itu adalah kedudukan yang bermakna bagi sebuah institusi yang presidennya secara eksplisit menyatakan bahawa bitcoin tidak sesuai sebagai aset simpanan.
Perdagangan bitcoin berputar
Strategi, yang dipimpin oleh Ketua Eksekutif Michael Saylor, telah membina seluruh identiti korporatnya sekitar pengumpulan bitcoin. Harga sahamnya bergerak erat sejajar dengan harga bitcoin, menjadikannya proxy de facto bagi pelabur institusi yang tidak mampu atau tidak ingin memegang aset tersebut secara langsung.
SNB telah memegang saham dalam Strategi sejak sekurang-kurangnya 2013, yang bermakna kedudukan itu wujud sebelum strategi Bitcoin Strategi berpindah selama beberapa tahun. Apa yang bermula sebagai pemegangan ekuiti yang jelas dalam syarikat perisian inteligensia perniagaan telah berubah menjadi eksposur tidak langsung terhadap mata wang kripto, hampir secara tidak sengaja.
Bank tersebut menambahkan kira-kira 50,720 saham sejauh Mei 2026, menunjukkan bahawa ini bukan item yang terlupa yang berada di dalam laci. Seseorang sedang menguruskan kedudukan ini secara aktif.
Satu tahun pergerakan aktif
Pemegangan SNB dalam Strategi telah berfluktuasi dengan ketara sepanjang tahun lalu. Pemegangan berkisar antara kira-kira 466,000 saham pada tahap terendah hingga sekitar 766,000 saham pada puncaknya pada awal 2026, sebelum menetap pada 736,300 semasa ini.
Pengajuan 13F Q2 2026, yang diserahkan pada Ogos 2026, melaporkan kedudukan pada kira-kira $64 juta pada masa pengajuan. Angka $72 juta mencerminkan harga pasaran yang lebih terkini kerana harga saham Strategi bergerak lebih tinggi.
Apa yang diperhatikan oleh pelabur institusi
SNB bukan seorang pengurus portofolio biasa. Ia menjalankan salah satu operasi simpanan pertukaran asing terbesar di dunia, dan pelaburan ekuitinya adalah hasil sampingan daripada intervensi mata wang, bukan strategi pengalokasian aset konvensional. Apabila SNB membeli ekuiti asing, ia biasanya mengitar semula simpanan berlebihan yang terkumpul daripada operasi penjualan franc yang direka untuk mengelakkan mata wang daripada meningkat terlalu pantas.
Konteks itu penting kerana ia mengubah tafsiran terhadap taruhan Strategi. SNB tidak membuat panggilan bullish terhadap Bitcoin dengan memegang saham-saham ini. Ia memegang satu pasaran luas saham global, dan Strategi hanyalah salah satunya. Kedudukan ini merupakan kesan sampingan dasar makroekonomi, bukan perdagangan berdasarkan keyakinan.
Risiko dalam pendekatan ini ialah ketidaksimetrian. Jika bitcoin naik tajam, saham Strategi cenderung berprestasi lebih baik daripada bitcoin dari segi peratusan kerana leveraj yang terkandung dalam strategi perbendaharaan Saylor. Jika bitcoin jatuh tajam, saham Strategi boleh jatuh lebih pantas lagi. SNB mendapat manfaat daripada kenaikan dan penurunan yang diperbesar, semuanya dibungkus dalam sijil saham.
Keraguan Schlegel untuk berpindah kepada pemilikan langsung bitcoin juga mencerminkan perbincangan yang lebih luas yang berlaku di kalangan lingkungan perbankan pusat. Alasan rasmi SNB berpusat pada kemeruapan dan kebimbangan likuiditi. Paparan tidak langsung SNB melalui Strategi tidak menyelesaikan sebarang kebimbangan tersebut. Ia hanya mengelakkan masalah tersebut.