Data pekerjaan AS yang kuat menghancurkan harapan pemotongan kadar, bitcoin turun 17%

Laporan pekerjaan Mei jatuh seperti seember air sejuk kepada sesiapa yang berharap Federal Reserve akan datang menyelamatkan dengan pemotongan kadar bunga pada musim panas ini. Ekonomi AS menambah 172K pekerjaan, lebih kurang dua kali ganda daripada yang diramalkan oleh para pakar, dan kadar pengangguran kekal stabil pada 4.3%.

Untuk pasaran buruh, itu berita baik. Untuk kripto, sebaliknya.

Ini perkara tentang naratif pemotongan kadar: ia hanya berkesan apabila ekonomi kelihatan lemah cukup untuk membenarkannya. Nombor pekerjaan yang melebihi jangkaan sebanyak dua kali ganda tidak secara jelas menunjukkan “ekonomi memerlukan bantuan”.

Dengan pengangguran berada pada 4.3%, Fed sebenarnya tidak mempunyai insentif untuk melonggarkan dasar moneter. Dalam bahasa Inggeris: wang murah tidak akan kembali dalam masa terdekat, dan aset berisiko seperti kripto sedang membayar harganya.

Dolar menguat berdasarkan laporan tersebut, yang merupakan tingkah laku klasik. Data pekerjaan yang kuat bermakna Fed boleh mengekalkan kadar faedah pada tahap tinggi, yang menjadikan aset yang dinyatakan dalam dolar lebih menarik berbanding pelaburan spekulatif. Anggap ia seperti graviti yang menjadi lebih kuat. Semua yang mengapung berdasarkan jangkaan wang mudah, termasuk kripto, ditarik balik ke bumi.

Harapan kenaikan kadar sebenarnya bermula meningkat semula, satu senario yang kelihatan tidak masuk akal beberapa minggu yang lalu. Pasar sebelum ini telah menghargai penurunan. Kini ia sedang menyesuaikan semula, dan penyesuaian semula ini berantakan.

Bitcoin turun mendekati $60K, menurun 5.3% dalam 24 jam dan 17.1% yang kejam dalam seminggu terakhir. Penurunan mingguan ini adalah jenis pergerakan yang memisahkan pelancong daripada penganut sejati.

Ethereum berprestasi lebih buruk lagi pada hari itu, jatuh 10.8% dalam 24 jam dan turun di bawah $1,600. Sebagai perbandingan, ETH baru-baru ini mendekati aras yang jauh lebih tinggi. Penurunan tunggal hari dengan dua digit adalah cara pasaran mengatakan bahawa teori risiko-positif telah ditarik balik.

Solana jatuh 7.6% dalam 24 jam, berada sekitar $64. XRP berakhir dekat $1.10. Penjualan berlaku secara merata, yang berlaku apabila kekuatan makro mengatasi naratif token individu. Tidak ada yang membincangkan peningkatan rangkaian apabila dolar sedang meningkat.

Indeks Ketakutan & Keserakahan, yang dipantau oleh Alternative.me, berada pada 12. Itu adalah wilayah "Ketakutan Ekstrem". Minggu lepas, indeks berada pada 23, yang juga merupakan Ketakutan Ekstrem. Jadi, pasaran bergerak dari takut kepada ketakutan hebat dalam tempoh tujuh hari.

Sebagai perbandingan, pembacaan 12 adalah jenis nombor yang anda lihat semasa peristiwa kapitulasi sebenar. Ia bermaksud majoriti peserta pasaran sama ada menjual atau beku, menunggu isyarat bahawa keadaan sedang menstabil. Isyarat itu belum datang lagi.

Menurut data CoinGecko, kategori yang berprestasi terbaik dalam tempoh tujuh hari terakhir ialah DeFi, dengan perubahan 0.0%. Baca semula itu. Sektor terbaik dalam kripto berjaya mencapai titik impas. Semua yang lain mundur.

Federal Reserve telah sangat jelas mengenai kerangka keputusannya. Inflasi perlu turun secara berterusan ke arah 2%, dan pasaran buruh perlu menunjukkan penyejukan yang mencukupi untuk menandakan bahawa kenaikan kadar telah berjaya. Laporan hari ini membuktikan bahawa pasaran pekerjaan jauh daripada sejuk.

Menambahkan 172K pekerjaan apabila ahli ramalan menganggarkan separuh daripada jumlah itu bukan sahaja menangguhkan pemotongan kadar. Ia membuka pintu kepada perbincangan sama ada aras kadar semasa cukup membataskan atau tidak. Itu adalah skenario mimpi buruk untuk aset berisiko.

Kripto telah menghabiskan sebahagian besar tahun lalu diperdagangkan sebagai pertaruhan berlesen terhadap pelonggaran moneter. Apabila jangkaan pemotongan kadar naik, bitcoin naik. Apabila jangkaan itu turun, bitcoin dijual. Korelasinya tidak sempurna, tetapi cukup berterusan sehingga pedagang makro memperlakukan BTC sebagai pengganti jangkaan likuiditi.

Data pekerjaan hari ini baru sahaja menarik permadani dari bawah perdagangan itu.

Lihat, gambaran segera adalah suram berdasarkan pembacaan yang jujur. Dolar yang lebih kuat, ekspektasi suku bunga yang meningkat, dan sentimen Ketakutan Ekstrem pada angka 12 menciptakan tiga faktor yang secara historis mendahului lebih banyak penderitaan sebelum pemulihan. Pasar jarang mencapai titik terendah pada gelombang panik pertama.

Argumen bertentangan, dan selalu ada satu, ialah bahawa pembacaan Ketakutan Ekstrem secara sejarah merupakan titik masuk yang lebih baik daripada titik keluar dalam jangka masa yang lebih panjang. Masalahnya ialah masa. Skor Ketakutan & Keserakahan sebanyak 12 boleh dengan mudah turun ke 6 sebelum naik ke 50.

Khusus untuk bitcoin, tahap $60K patut dipantau dengan teliti. Ia telah berfungsi sebagai sokongan dan rintangan pada pelbagai masa dalam kitaran sebelum ini. Pecahan berterusan di bawahnya boleh membuka jalan kepada harga yang jauh lebih rendah, terutamanya jika data pekerjaan bulan depan atau pembacaan inflasi memperkuat naratif tiada pemotongan.

Penurunan ethereum di bawah $1,600 meletakkannya dalam kedudukan yang secara teknikal rentan. Nisbah ETH/BTC telah mampat, menunjukkan bahawa modal bahkan dalam kripto sedang berpindah ke arah keselamatan yang dianggap lebih selamat daripada mengejar keuntungan altcoin.

Lanskap persaingan antara aset berisiko juga berubah. Dengan imbal hasil Treasury kemungkinan akan kekal tinggi dan dolar menguat, kos peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti bitcoin telah meningkat. Alokator institusi yang sebelumnya mencuba aset kripto berdasarkan teori pemotongan kadar mungkin kini menarik diri ke pendapatan tetap, di mana imbal hasil kelihatan semakin menarik tanpa kemeruapan.

Katalis utama seterusnya yang perlu dipantau ialah pertemuan dan plot titik Fed yang akan datang. Jika pembuat dasar memberi isyarat bahawa pemotongan tidak lagi dipertimbangkan untuk tahun 2024, atau lebih buruk lagi, mengisyaratkan pengetatan tambahan, penjualan semasa boleh mempercepat. Sebaliknya, sebarang pelembutan dalam data antara kini dan masa itu boleh memberikan bantuan. Tetapi bertaruh pada pembalikan data selepas nombor pekerjaan yang sangat kuat adalah, dengan cara yang lembut, optimistik.