Strategi kas Bitcoin Strategy sedang mengalami perubahan. Syarikat ini menjual sebanyak kira-kira 6,916 BTC sepanjang musim panas ini, kemudian membeli semula 4,603 BTC. Syarikat data pasaran Kaiko berpendapat bahawa ini bermaksud Strategy sedang berpindah dari model "hanya beli, tidak jual" sebelum ini kepada pengurusan kas yang lebih proaktif.
Bitcoin memulai perkhidmatan struktur modal
Pada musim panas tahun ini, Strategy menggunakan bitcoin untuk menambah likuiditi. Perkara berkaitan telah dinyatakan dengan jelas dalam pelan pencairan bitcoinnya, di mana syarikat boleh menjual bitcoin untuk memulihkan simpanan dolar, membayar dividen dan faedah, serta membeli semula sebahagian sekuriti.
Sebuah dokumen pengawasan pada Jun menunjukkan bahawa syarikat diluluskan untuk menjual sehingga US$1.25 bilion bitcoin untuk menambah simpanan tunai. Sejak itu, Strategy telah menyelesaikan beberapa transaksi jualan: satu transaksi menjual 3,588 BTC, menghasilkan kira-kira US$216 juta; satu lagi menjual 1,638 BTC, mendapat kira-kira US$104.7 juta; kemudian menjual lagi 1,690 BTC, bernilai kira-kira US$108.6 juta.
Sebahagian dana digunakan untuk membayar dividen saham utama dan membeli semula sekuriti STRC. Ini menjadikan bitcoin bukan sahaja sebagai aset jangka panjang, tetapi juga mulai memainkan fungsi likuiditi dalam struktur modal syarikat.
Dijual tetapi kemudian dipulihkan kepada pembelian semula
Kaiko menunjukkan bahawa yang lebih perlu diperhatikan bukanlah penjualan itu sendiri, tetapi bagaimana Strategy semula membeli 4,603 BTC selepas mengisi semula simpanan dan mengumpul dana baru. Ini menunjukkan bahawa syarikat tidak meninggalkan bitcoin, tetapi menjual semasa keperluan likuiditi meningkat dan membeli semula apabila kondisi membaik.
Pendekatan ini lebih dekat kepada pengurusan perbendaharaan perusahaan tradisional, berbanding naratif "membeli berterusan, tidak menjual dalam jangka panjang" yang sebelum ini dikenali oleh orang awam. Seiring dengan pertumbuhan simpanan tunai syarikat, pengurusan kini mempunyai ruang yang lebih luas untuk menguruskan faedah hutang, dividen saham utama, dan pengagihan aset.
Masih merupakan pemegang币 terbesar oleh perusahaan
Walaupun terdapat penyesuaian strategi, Strategy masih merupakan syarikat tersenarai terbesar di dunia yang memegang bitcoin, dengan jumlah bitcoin keseluruhan di neraca melebihi 845,000 keping.
Kaiko menyebut dalam kajian harta digital yang lebih luas, seiring dengan ekspansi ETF bitcoin spot dan penurunan premium penilaian syarikat harta, pelabur kini boleh mendapatkan paparan bitcoin secara langsung melalui produk yang diatur, yang juga mendorong syarikat berkaitan untuk menawarkan susunan modal yang lebih kompleks berbanding sekadar memegang bitcoin.
Bagi Strategi, perubahan baru bukan hanya menjual hampir 7,000 Bitcoin musim panas ini, tetapi peranan Bitcoin dalam sistem syarikat sedang berubah: boleh terus menambahkan stok apabila syarat pembiayaan sesuai, atau dijual apabila diperlukan likuiditi.