Strategi mengungkapkan dalam fail 8-K yang diserahkan pada 1 Jun bahawa syarikat menjual 32 bitcoin antara 26 Mei hingga 31 Mei, dengan harga purata sebanyak US$77,135 seunit, menghasilkan kembali kira-kira US$2.5 juta. Media asing menyatakan bahawa jumlah transaksi ini kecil, tetapi kerana berlaku pada syarikat yang lama menekankan pembelian berterusan bitcoin, ia masih menarik tafsiran yang diperbesarkan oleh pasaran.
Jualan dalam jumlah kecil
Artikel tersebut menunjukkan bahawa ini merupakan pertama kalinya Strategy menjual bitcoin sejak Disember 2022. Berdasarkan data yang didedahkan, jualan sebahagian ini hanya mewakili kira-kira 0,0038% daripada pegangan bitcoin sebanyak 843,706 unit syarikat. Dokumen tersebut menunjukkan bahawa dana ini dijangka digunakan untuk membayar dividen saham utama, bukan untuk menyesuaikan konfigurasi jangka panjang bitcoin.
Pihak luar menganggap, sekiranya dilihat dari segi kuantiti sahaja, penjualan ini hampir tidak cukup untuk memberi kesan nyata terhadap bekalan bitcoin. Selepas berita ini tersebar, BTC sempat jatuh di bawah $72,000, dengan jumlah penghapusan dalam pasaran futures melebihi $93 juta dalam masa satu jam, kebanyakannya daripada kedudukan panjang; harga saham MSTR juga mengalami penurunan.
Pasar lebih memperhatikan perubahan nada
Media luar menyatakan bahawa yang benar-benar menarik perhatian bukanlah skala penjualan, tetapi perubahan nada perusahaan. Selama beberapa tahun terakhir, Michael Saylor terus mempromosikan narasi "beli dan tahan", sehingga pasaran menganggap MSTR sebagai alat eksposur bitcoin dengan leverage tinggi. Penjualan pada Disember 2022 segera diimbangi semula, dan pasaran secara umum memahaminya sebagai tindakan perpajakan.
Namun, kali ini, tujuan penjualan secara jelas ditujukan untuk dividen saham preferen. Artikel tersebut menyatakan bahawa pengurusan Strategy sebelum ini telah memberi isyarat dalam panggilan laporan keuangan bahawa syarikat mungkin menjual bitcoin untuk memenuhi keperluan kewangan seperti dividen, dalam keadaan tertentu. Ini bermakna pendekatan pengurusan neraca syarikat telah berubah dari peningkatan semata-mata kepada pengurusan tunai yang lebih proaktif.
Pembahagian dividen adalah latar belakang terus
Artikel tersebut berpendapat bahawa memahami transaksi ini memerlukan pandangan dalam konteks struktur pembiayaan semasa Strategy. Syarikat telah mengeluarkan pelbagai kelas saham preferen yang mencipta kewajiban pembahagian tunai berterusan. Pendekatan utama mereka biasanya melibatkan penerbitan saham biasa MSTR tambahan untuk memperoleh dana, kemudian menggunakan dana yang diperoleh untuk membayar dividen.
Namun, apabila premium MSTR terhadap nilai aset bitcoinnya menyempit, kecekapan bergantung kepada penerbitan saham tambahan akan menurun. Media asing melaporkan bahawa dalam keadaan ini, syarikat akan beralih kepada cara lain untuk memenuhi keperluan tunai, iaitu menjual sedikit bitcoin secara langsung. Penjualan 32 bitcoin kali ini dianggap sebagai pelaksanaan sebenar mekanisme ini.
Artikel tersebut berpendapat bahwa, dalam jangka pendek, transaksi ini sendiri tidak cukup untuk mengubah keseimbangan pasokan dan permintaan bitcoin; namun dalam jangka menengah hingga panjang, pasar akan lebih memperhatikan prasyarat baru: sebagai salah satu pemegang bitcoin perusahaan terbesar di dunia, Strategy telah secara jelas menyatakan bahwa mereka dapat menjual bitcoin di bawah kondisi keuangan tertentu. Perubahan ini tidak akan segera menimbulkan tekanan jual besar-besaran, tetapi mengubah ekspektasi pasar terhadap posisinya yang "tidak pernah menjual".
Maklumat tambahan: Berdasarkan maklumat yang dinyatakan dalam teks, Strategy masih memegang 843,706 bitkoin, dan pengurusan menyatakan bahawa syarikat masih mempunyai ruang penutupan sekitar 18 bulan di bawah ritma dividen semasa.