Selama bertahun-tahun, Ketua Eksekutif Strategy (MSTR), Michael Saylor, teguh berpendapat bahawa beliau tidak akan menjual bitcoin BTC$72,675.37.
Namun pada hari Isnin, syarikat terbesar itu mengumumkan bahawa ia menjual 32 bitcoin minggu lepas, jualan pertamanya dalam empat tahun. Pengumuman itu memicu soalan sama ada salah seorang penyokong korporat bitcoin yang paling terkemuka sedang mengubah arah.
Kebanyakan analis tidak berpendapat demikian. Walaupun transaksi tersebut memicu perdebatan di kalangan pelabur, mereka sebahagian besar bersetuju bahawa jualan itu terlalu kecil untuk mengubah strategi akumulasi bitcoin jangka panjang Strategy.
Syarikat itu pada hari Isnin mengatakan bahawa ia menjual 32 bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei pada harga purata $77,135, menghasilkan kira-kira $2.5 juta untuk membantu membiayai pembayaran dividen terhadap STRC, saham keutamaan abadi berfaedah tinggi yang dikenali sebagai Stretch. Strategi masih memegang lebih daripada 843,700 BTC pada akhir Mei, bermakna jualan itu mewakili kira-kira 0.004% daripada keseluruhan peganganannya.
Walaupun pengumuman itu awalnya menimbulkan kebimbangan bahawa Ketua Eksekutif Michael Saylor sedang menarik diri daripada komitmen panjangnya untuk mengumpulkan bitcoin, beberapa analis berhujah bahawa tafsiran itu melepas gambaran yang lebih besar.
Analis TD Cowen, Lance Vitanza, mengatakan laporan yang menyatakan Strategy telah menjadi penjual bitcoin yang bermakna adalah berlebihan.
“Khabar angin yang menyatakan bahawa Strategi telah mengurangkan kedudukan bitcoin secara bermakna adalah, dalam pandangan kami, menyesatkan,” tulis Vitanza dalam nota penyelidikan. “Transaksi tersebut adalah tidak signifikan dari segi ekonomi dan tidak mengubah teori akumulasi asas.”
Vitanza mencatat bahawa pengurusan telah membincangkan kemungkinan jualan bitcoin yang terhad pada beberapa kesempatan terkini sebagai sebahagian daripada strategi pembiayaan yang lebih luas. Beliau menambah bahawa model TD Cowen sudah menganggarkan jualan taktikal kecil dan dengan itu tidak membuat sebarang perubahan kepada andaian akumulasi bitcoin atau sasaran harga $400 terhadap saham tersebut.
Analis juga menunjukkan tanda-tanda bahawa Strategi sedang membangunkan semula kedudukan tunainya. Syarikat tersebut juga menjual 801.944 saham biasa dan menggunakan sebahagian hasilnya untuk mengisi semula simpanan tunai selepas membeli semula $1,5 bilion hutang boleh tukar pada diskaun.
Analis benchmark Mark Palmer mencapai kesimpulan serupa mengenai kepentingan jualan itu sendiri, dengan mengatakan beliau tidak mengharapkan pelepasan bitcoin menjadi sumber pendanaan utama untuk dividen.
“Kami tidak mengharapkan Strategi untuk menggunakan penjualan bitcoin sebagai sumber utama pembiayaan dividen untuk STRC dan masalah saham preferen abadi lainnya,” kata Palmer. “Jauh lebih mungkin syarikat akan terus mengisi semula simpanan tunainya melalui penerbitan ekuiti dan kemudian menggunakan dana simpanan untuk membayar dividen.”
Palmer, bagaimanapun, berhujah bahawa jualan itu boleh mengubah cara pelabur memandang simpanan bitcoin Strategy. “Sekarang, pelabur seharusnya memandang simpanan bitcoin Strategy sebagai penyedia penyangga yang boleh diterima untuk pembiayaan dividen keutamaan,” katanya.
Yang lain melihat transaksi itu sebagai isyarat yang lebih bermakna.
Pengarah CIO Dimensi Risiko, Mark Connors, mengatakan langkah ini menunjukkan bahawa Strategi bersedia untuk mengutamakan kesihatan struktur modalnya berbanding mengekalkan sikap tiada jualan yang ketat terhadap bitcoin.
"Dengan menjual bitcoin, Saylor telah menyatakan dua perkara," kata Connors. "Pertama, kami akan menyokong pemegang saham dan kreditur kami dengan segenap cara... termasuk dengan menjual bitcoin."
Kedua, Saylor dan Strategi telah mengutamakan kesihatan dan persepsi kesihatan struktur modal MSTR berbanding menjadi OG yang tahan lama.
Tafsiran yang berbeza menonjolkan soalan utama yang kini dihadapi oleh pelabur. Analis secara umum bersetuju bahawa jualan 32-BTC adalah tidak signifikan. Apa yang masih diperdebatkan ialah sama ada ia hanyalah keputusan perbendaharaan biasa atau isyarat awal bahawa pendekatan Strategy dalam mengurus simpanan bitcoinnya yang besar menjadi lebih fleksibel.
Strategi turun 5% pada hari Isnin, sementara bitcoin telah jatuh kembali ke paras terendah hampir dua bulan pada $71,000.